summer 小夏家有这样一位基金经理：
从业9年，看过食品饮料、家电保险等大消费；
也研究过新能源、军工、半导体的高端制造；
2020年6月开始担任基金经理，两年多跑出超额收益104%；
凭借优秀的收益回撤比，受到机构青睐。
*详细注释见后文
他就是华夏基金中生代之一的李彦。
基金经理 李彦
中国人民大学金融学硕士，经济学学士；
2013年7月加入华夏基金，拥有近10年证券从业经验，其中包含超2年公募管理经验。
自2020年6月12日起开始管理华夏兴和A，截至2023年1月末，李彦任职2多年多以来
累计净值增长率为110.6%
，超越基准收益率104.0%，年化收益率高达32.6%！
（PS：华夏兴和自2023年1月19日起新增C类份额，代码017766）
华夏兴和A过往业绩
数据来源：华夏基金，经托
管行复核，截至2023/1/31，业绩比较基准：沪深300指数收益率*70%+上证国债指数收益率*30%，年化回报=((1+区间回报)^(365/区间天数)-1)*100%。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。李彦自2020年6月12日起开始管理华夏兴和。
良好的业绩表现也让华夏兴和在同类中脱颖而出。截至2023年1月31日，华夏兴和近两年业绩同类排名3/180，近三年3/156，近五年同类排名2/88，
近2/3/5年均居银河证券同类排名前三
，长期业绩表现靓丽。
华夏兴和
519918
✔ 近2/3/5年银河
同类排名前三
✔ 三大评价机构三/五年期五星评级
海通证券评级排名截至2023-1-31，分类为：偏股混合型，晨星评级排名截至2023-2-3，分类为：开放式基金 - 积极配置 - 大盘成长，银河证券评级截至2023-2-3，排名截至2023-1-31，分类为：偏股型基金(股票上限95%)(A类)。基金评价结果并不是对未来表现的预测，也不应视作投资基金的建议。
过去几年基金经理到底做对了什么?一起来一探究竟！
行业优选，捕捉市场轮动机遇
从业9年来，
基金经理李彦不断扩展能力圈
，是市场上少有的具备全市场行业轮动能力的基金经理，在深入研究基础上，在20余个行业中找出最有投资价值且估值合理的3-4个行业，与政治、历史深度结合，进行左侧前瞻布局同时尽力缩短持股等待周期。从过往历史持仓看，选股范围覆盖新能源、军工、半导体、房地产、社会服务、轻工等行业。
数据来源：华夏基金，产品定期报告，截至2022.12.31，行业分类为申万一级行业，以上不作为个股推荐。
在投资框架上，基金经理基于政治经济学的跨周期行业比较，找出不同板块在周期的相对位置，力求在不同的阶段（以年度为单位）找出全市场里面最强的3-4个板块重仓，然后在板块内部不同环节寻找有阿尔法收益的公司：
政治经济学
立足中观行业比较精选投资方向。基于政治经济学，保持阅读和理解国家的政策走向，关注政策引导的正确方向，力求把握时代风口，精选优势行业。
跨周期行业比较
研究范围主要覆盖消费行业、新能车、风电光伏、军工半导体等高端制造行业，站在不同时点比较这些行业的小周期具体位置，分析产业周期、成长空间、竞争格局、估值水平、股价相对位置等因素，力争找出以年度为单位基本面最强劲的3-4个行业重仓。
自2020年6月管理华夏兴和以来，通过中观行业比较分析，左侧前瞻布局，创造了亮眼的超额收益。数据显示，华夏兴和近2年净值增长率为44.7%（
超越同期业绩比较基准58.3%）
，近3年净值增长率为136.9%
（超越同期业绩比较基准129.4%）
。
华夏兴和自2019年起开始投资电力设备新能源板块，李彦2020年管理后进行大幅增配，“完美”捕捉新能源板块“爆发”机遇，并在2021年7月后逐渐减仓，虽然没有在最高区间退出，但避免了后面半年的剧烈回撤。2022年8月以来，基金经理看好后续新能源车及储能对需求的持续拉动，重新配置动力电池板块。
华夏兴和业绩走势及新能源板块仓位(%)
数据来源：华夏基金，经托管行复核，截至2023/1/31，
业绩比较基准：沪深300指数收益率*70%+上证国债指数收益率*30%
，
基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。
注重回撤管理，
追求更好收益风险比
在投资风格上，华夏兴和坚持以产业基本面为核心驱动，适度左侧投资，重点关注行业估值水平能否与未来2-3年的成长相匹配，并在关键时刻进行调仓切换行业。
过安全边际的选择和估值水平的把控，把风险尽最大化的控制在可控范围内，
当某些细分领域涨幅过大时适度减持，同时买入估值与增长相对更加匹配的领域，以平滑组合风险
。
数据显示，华夏兴和近三年最大回撤低于25%，远高于同类平均水平
（近三年最大回撤-36.57%）
，回撤管理能力出色。截至2022年中，华夏兴和混合机构投资者持有份额占比达54.09%，远高于同类平均水平，
受到专业投资者青睐
。
（回撤数据来源：Wind，海通证券，2020年-2022年，同类为海通证券主动混合开放型-偏股混合型基金；机构份额占比数据源自基金定期报告）
基金经理李彦认为，过去一年，不少成长性行业跌幅较大，估值也出现明显收缩，
今年有望迎来估值提升、业绩快速增长的双升的阶段。
2023年，在“扩大内需”大背景下，我们将力争捕捉前期估值调整、中期需求向好的板块投资机遇，重点聚焦于风电、新能源、半导体等行业，同时关注大级别主题投资机遇。
“
尤其是过去几年在多重压制下，导致投资者风险偏好偏保守，存款飙升，但在货币流动性较为宽松以及经济复苏预期背景下，2023年有望迎来真正意义上的资产配置拐点，权益市场有望成为超额储蓄的较好选择。”
滑动查看完整提示：
A类基金认购时一次性收取认购费，无销售服务费；C类无认购费，但收取销售服务费。二者因费用收取、成立时间可能不同等，长期业绩表现可能存在较大差异。
数据来源：业绩数据源自华夏基金，托管行复核，截至2023.1.31。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证；基金评价结果并不是对未来表现的预测，也不应视作投资基金的建议。
华夏兴和成立于2014-5-30，李彦自2020-6-12起开始任职，产品业绩比较基准为沪深300指数收益率*70%+上证国债指数收益率*30%。产品近五年（2018-2022）会计年度业绩（基准业绩）（A类）分别为：-23.21%（-16.74%）、43.78%（26.16%）、65.47%（20.29%）、69.80%（-2.12%）、-21.70%（-14.42%）。
华夏兴和基金共管信息：2014.5.30-2016.10.19由林峰管理，2014.5.30-2015.6.26由彭一博管理，2016.8.18-2018.1.17由佟巍管理，2018.1.17-2019.3.21由林晶管理，2018.9.28-2020.6.12由孙轶佳管理，2020.6.12由李彦管理。
华夏蓝筹核心成立于2007-4-24，李彦自2021-12-30起开始任职，其中2021-12-31至2022-10-27与马生华、罗皓亮共同管理，产品近五年（2018-2022）会计年度业绩（基准业绩）分别为：-22.54%（-13.74%）、36.18%（22.93%）、37.43%（17.94%）、-16.29%（-1.14%）、-15.00%（-11.94%）。
风险提示：1.华夏兴和属于混合型基金，风险与收益高于债券基金与货币市场基金，低于股票基金，属于中风险（R3）品种，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。3.基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。4.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。5.中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。6.本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。7
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本资料不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，投资需谨慎。
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