小智 编者注：美国10月CPI显示通胀降温，但美联储官员表示，对抗通胀斗争仍未结束；摩根大通一项投资策略保持高水平现金配置，瑞银仍保持防御性头寸；通胀持续下，采取何种对冲策略>>
上周公布的数据显示，美国10月份CPI的降温幅度超过预期，同比上涨7.7%，而前一个月为8.2%。当日，美股市场也以大涨反映了市场的乐观情绪，纳指收涨7.35%。
但是，
美联储的沃勒在周一瑞银集团会议上警告，对抗通胀的斗争还没有结束
，尽管物价降温幅度超过预期，但利率将继续上升。沃勒是美国央行较为强硬的政策制定者之一，主张紧缩政策以缓解价格压力。
这番言论呼应了美联储主席鲍威尔和其他官员本月的言论。
鲍威尔表示，加息还远未结束，但速度可能很快就会放缓
。
一、美联储官员：对抗通胀仍未结束
10月CPI的降温，令市场对加息幅度产生了新的预期。
根据期货市场的定价，这强化了投资者对美联储将在12月加息50个基点的押注
，基准利率将在2023年年中达到4.9%左右的峰值。
沃勒表示：“我们终于看到一些通胀开始下降的证据，这是件好事。
但是在我们考虑刹车之前，需要看到这种通胀的降温持续下去
。”不过沃勒称，政策制定者可以开始考虑是否在连续4次加息75个基点后放慢加息速度。
来源：雅虎金融
11月2日，美联储连续第四次加息，将利率上调75个基点，至3.75% - 4%的目标区间，同时表示需要继续加息，以应对40年来最高的通胀。鲍威尔之后的记者会表示，最近令人失望的数据表明，利率最终需要高于之前的预期，同时暗示美联储最早可能在12月就会调整加息幅度。
官员们曾在9月份预测，到今年年底利率将达到4.4%，2023年将达到4.6%，这意味着12月将加息50个基点
，明年将最后加息25个基点。他们将在下个月更新季度预测。
二、华尔街基金经理：价格压力仍在，讨论通胀降温为时尚早
虽然通胀率触顶，华尔街狂喜，但是据彭博社报道，大型基金管理公司并没有心情庆祝，他们押注未来几年全球将不得不应对价格上涨，这将改变各种投资策略的游戏规则。
摩根大通资产管理公司至少在其中一项策略中坚守着创纪录的现金配置水平，而瑞银集团的对冲基金解决方案团队则保持防守。英仕曼集团的量化分析师预计，高通胀交易将持续下去，所有迹象都表明，价格压力将在很长一段时间内保持强劲。
摩根大通资产管理公司固定收益投资组合经理Kelsey Berro表示
，美联储要想实现软着陆，在不造成重大经济损失的情况下将通胀一路拉低至目标水平，这条路仍然很艰难。尽管通胀降低的方向是确定的，但降温的速度和终值仍然具有高度不确定性。
摩根大通资产仍投资于高评级的短期债券
，因为他们认为价格压力将持续下去。
在该公司的量化投资项目Man AHL中，基金经理预计趋势跟踪策略将继续跑赢大盘。在通胀驱动的价格持续上涨之后，趋势跟踪策略一直是一大赢家。全球最大的上市对冲基金公司表示，在通胀持续的情况下，利用价差进行的各种套利交易仍具有吸引力。
Man AHL首席投资官Russell Korgaonkar表示
：“可以肯定的是，今年早些时候，人们对市场前景过于乐观，现在他们很有可能继续保持乐观。"
美银表示，任何寄希望于价格压力迅速缓解的基金经理，可能都想的太远了。
以Michael Hartnett为首的美银策略师表示，由服务业快速增长和工资上涨导致的‘通胀粘性’将持续下去
。虽然通胀最终会下降，但仍将高于过去20年的区间。
目前，不少投资者一直在投资现金以外的资产(此前，他们曾将现金作为股票的替代品)，这可能意味着他们在押注通胀正在下降。最近几周，
现金类ETF出现了创纪录的资金流出，根据彭博社汇编的数据
，规模达200亿美元的短期国债ETF $SHV 有近50亿美元的资金流出，这是该基金有史以来最大的两周资金流出。
而像瑞银对冲基金解决方案业务等基金管理公司还没有准备好放弃防御性头寸
。
瑞银对冲基金解决方案业务副首席投资官Edoardo Rulli表示：“我们一直在为通胀走高、增长放缓的新形势准备投资组合，我们预计风险资产将继续波动。尽管股市和信贷市场的贝塔值处于历史低位，我们仍保持防御性头寸。”
Ned Davis研究公司的首席美国策略师Ed clissell也表示，现在重返股票或债券市场可能还为时过早
。Clissold称，现金收益率可能仍具吸引力，在当前局面下，美联储不太可能采取激进的宽松政策，这将意味着股票等风险资产价格下降。
三、投资干货
如前文所述，
摩根大通推荐高评级的短期债券
，美股市场短期国债类ETF如美国短期国债SHV $SHV 、领航短期国债VGSH $VGSH 、短期国债指数BSV $BSV 、彭博巴克莱短期国债SST $SST 等。
加息周期下，也可关注美元和美债ETF投资工具
，如做多美元ETF $UUP 、安硕核心1-5年美元债ETF $ISTB 、新兴市场美元债ETF $EMB 、安硕核心10+年美元债ETF $ILTB 、安硕核心总美元债ETF $IUSB 。
也可以采取机构投行的投资策略，投资指数基金
。大盘指数基金如纳斯达克100ETF $QQQ 、标普500ETF $SPY 、道指ETF $DIA 、3倍做多纳指ETF $TQQQ 、3倍做多标普500指数ETF $UPRO 、3倍做多道指ETF $UDOW 。
此外，根据贝莱德的成长/价值投资策略，也可以选择跟踪罗素1000等组合指数ETF
，如罗素1000指数ETF $IWB 、罗素1000价值指数ETF $IWD 、罗素1000成长指数ETF $IWF 等，其他也可关注罗素2000指数ETF $IWM 、罗素2000价值指数ETF $IWN 、罗素2000成长指数ETF $IWO 、罗素3000指数ETF $IWV 等。
