Nancy 大家好，我是价值博士，每周跟你聊一个投资有关的问题。
投资者希望投资致富，但他们中的很多人却对影响财富增值的三个要素了解不多或者不深，因此在实际中往往距离财务健康的目标也越来越远。
本周，我想与大家分享一下我眼中的财富三要素，希望对你走上财务健康之路有所帮助。
01、财富三要素
在介绍财富三要素前，先说明一下这里聚焦的是通过投资创造财富，而不是通过工作、创业创造财富。因此财富的创造可以通过一个公式来表达：
财富 = 本金 ×（1 + 收益率）^ 时间
如果收益率为年化收益率的话，那么时间就是投资的年数。从这个公式上，我们很容易看到本金、收益率和时间就是财富密码的三要素。
资料来源：华兴证券统计，图片来源网络（侵删）
财富公式和三要素很简单，似乎是投资的常识，但正如巴菲特的搭档查理·芒格所言：“曾经的常识早已被人们遗忘，因此常识往往变成了常人不具备的知识”。因此下面我们就展开来跟大家讨论一下财富三要素对投资影响，希望能够帮助读者在投资路上少走弯路。
02、收益率有上限
收益率是投资者最关注的，也是财富三要素中最广为人知的，投资者无时无刻不在为提高自己的收益率而努力着。不过，收益率却似乎有着一个看不见的上限。
世界上最伟大的投资家——
巴菲特通过50多年的投资实践帮助我们找到了投资收益率的天花板：20%（1965-2020）
。价值投资鼻祖本杰明·格雷厄姆（30年）、他的弟子 - 沃尔特·施洛斯（拥有47年公开业绩的成功投资家）、投资家谢尔比·戴维斯（命名戴维斯双击的人，47年）、美国著名温莎基金投资经理约翰·涅夫（31年）、著名投资家Baupost基金总裁塞斯·卡拉曼（27年）、有英国巴菲特之称投资家安东尼·波顿（28年）等也用净值曲线告诉我们，20%的超长期年化收益率确是个不容易逾越的天花板。
资料来源：华兴证券统计，图片来源网络（侵删）
我们对成立十年以上的1094只中国公募基金进行收益率统计（截至2022年8月16日）发现，近十年年化收益率在20%以上的基金只有27只，占比不足3%，其中最高的两只年化收益率约为27%。对于这些过去十年业绩出众的公募基金，我们预计随着时间拉长至20至50年，其年化收益率跌至20%以下的概率将会越来越大。
这些数字意味着什么？我想对于我们普通投资者，它告诉我们要对收益率降低预期，动辄30%、50%的收益率是不可持续的，因为年化收益率长期维持在20%以上的概率很低，中外最杰出基金经理的长期业绩已经证明了这一点。
然而现实中，还是有不少的投资者在追逐不可持续的高收益。股票市场中，不少投资者常常仍会期待抓涨停，一天就赚10%。而在股票市场之外，投资者则会相信那些年回报20%、30%甚至更高的民间借贷、P2P贷款等。如果投资者明白长期收益率的天花板就在20%附近的话，他就不会轻易相信这些高收益陷阱了，也将因此避免自己财富的损失。
总之，我们应该意识到投资所能实现的可持续收益率是有上限的，普通人要对长期收益率有一个合理的预期，以免被贪婪冲昏了头脑，陷入到那些不可持续的高收益陷阱之中。
03、时间是朋友
既然收益率是有限的，那么我们要想让财富的雪球变大，就需要关注另外两个因素：时间和本金。
我们先来看一看“时间”。时间处在财富公式的指数角标位置，财富与时间是指数关系，而非线性关系。伟大的物理学家爱因斯坦将这一关系称为世界第八大奇迹 - “复利效应”，这也是一个很多人听过但却低估了其威力的效应。
我们来看一张不同时间长度、不同年化收益率下的复利表，该表给出了资金在6%、10%、15%和20%四种不同年化收益率下，经过5年、10年、20年和50年后的增值倍数。
资料来源：华兴证券统计
从表中我们可出复利的巨大威力：6%的复利经过50年变为18.4倍，10%的复利则变成117.4倍，15%的复利则变成了1083.7倍，而20%的复利最终变成了9100倍。
复利表用客观的数字表明，
无论投资者的收益率如何，时间都是财富增长的一个重要变量，时间越长复利效应也就越明显，而这正是我们倡导长期投资、长期定投的根本原因。
即使收益率只有10%，但投资者只要将钱投入到市场中，并且长期持有，最终依然能在时间的作用下享受到复利带来的魔力。而那些通过短线操作，资金只能在很短时间里增值（收益率高但不可持续）的投资者，将很难享受到复利带来的奖赏。
04、本金是起点
在建立对收益率的合理预期，同时意识到长期投资的好处之后，我们最后来聚焦财富公式最后一个因素：
本金
。
生活中常有人说赢在起跑线，而
投资中的起跑线便是本金
。这不难理解，一位投资者如果仅拿出积蓄的一小部分用于投资，比如1万元，按照10%的收益率计算，投资20年，最后只能增值到6.7万，即使投资50年，在复利魔力的加持下，这1万块也只能增值到117万。无论是6.7万，还是117万，对于20或50年后的生活而言，这笔钱恐怕既无法让你财务自由，也无法解决太多实际问题。
在人生有限同时收益率也有限的情况下，如果想要更快实现财务目标，剩下的唯一办法就是增加投入的本金了。在前面两个要素确定的情况下，本金的多少决定了财富的终点在哪里。同样10%的投资，如果投入本金是100万，那么20年后将能够达到670万，虽然可能还无法让你财务自由但大概率可以帮助你解决生活的问题，比如退休养老的问题。而如果你比较年轻时就开始投资，并持续投资了50年，那么在复利作用下这笔钱将能够达到近1.2亿之巨，即使考虑通货膨胀，这也将是一笔不小的财富。
不过在现实中，大部分投资者都存在本金投入不足的问题，大部分投资者的投资金额都在50万以下。因为投入过少，投资者往往就是“玩玩”的心态，也就不会努力寻找能够使他的投资能够稳健增值的方法。就像我们之前文章中讲过的，投资入门是有难度的，获得“真知”需要投资者付出努力才行。
投入过少还有另外一个负面作用，那就是投入的越少就会对收益率的期望越高，而这会引诱他们走上追求高收益率的不归路。抓涨停、炒题材，寻求快速致富的捷径，成了投资者的常态，因为这条路不可持续，因此这这成了让大部分投资者血本无归的罪魁祸首，也难怪巴菲特说：“大多数人无法投资成功是因为没有人愿意慢慢变富”。
投资者只有找到能够让自己本金持续稳定增值的投资方式，在投资世界里建立起赚钱的正循环，才最终会敢于重仓投入，走上投资成功的康庄大道，享受时间复利带来的双重奖赏。
05、祝你成功
财富公式清晰地向我们揭示了投资成功的密码：稳定的收益率、重金投入和长期持有。实践中这三者是互相关联的，只有能做到收益率稳定，才敢于重金投入和长期持有。
华兴证券在华兴多多金App中推出了智能定投投顾服务，帮助投资者选出适合长期定投，同时交易费用低廉的宽基指数ETF基金，助力普通投资者找到一条稳健、长期、积少成多的财富增长之路，将股神巴菲特给普通投资者的理财建议落实到实处。
祝你也早日找到能够让自己财富长期增长的机会，并通过重金投入和长期持有享受财富滚雪球的快乐。
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