【推荐】以招行为例看买股票如何不被忽悠上招行基金费率_期货之家

人是很容易被忽悠的，特别是涉世未深的人，对世界充满了理想主义，总是觉得世界是好的。实际上，世界是客观的，无所谓好坏；而人是主观的，只关心自己的利益，不关心他人的好坏。

骗子大凡要骗人，总是先树立一个为别人好的幌子，吸引别人。比如不少炒股的大V吹票，吸引散户和粉丝购买，等把股价抬高了，自己卖出股票盈利，散户被割韭菜。机构的各个基金也经常相互抬轿子，基民被割韭菜。在炒股行当，骗子忽悠人的手法有两个，一是技术分析，一是价值投资。正好和炒股的两个理论相同。

用技术分析骗人的手段，不外乎就是xx进入主升浪，xx指标显示超跌，xx指标开始反转，然后劝人赶紧买入吃肉。大部分承诺是一周赚个20%，野路子会承诺连板涨停。用价值投资骗人的手段，基本上就是xx是个好公司，有xx样的护城河，有xx的品牌，客户粘性高，产品竞争力强等等，都是商学院的教材中抄过来的词语。大部分骗子承诺的都是三年五倍，十年十倍之类的收益。从这一点看，价值投资的骗子画的饼比技术分析的骗子要大多了。

之前的文章一直在说一个道理，投资如果要取得长期持续的盈利，必须得靠科学的体系。这意味着，应该尽量减少艺术的成分，虽然投资因为准确性很差更像艺术。这就像一个人想要以弹钢琴为生，要想活下去，先要学会谱曲、钢琴指法等基础；想要以绘画为生，先要学会明暗、调色、素描等基础。这能保证即使不成为一个大艺术家，至少开演唱会给人伴奏，开绘画展览给人捧场，是没问题的。最不济，当老师，甚至摆摊，也是能养活自己的。

证券投资也一样，学会财务分析、工商管理、逻辑等基础，就具备了基础的科学体系。再配合客观的数据和可观察的行为，就能取得长期可持续的盈利了。价值投资有逻辑，但是太虚幻，没有可以落地实操的规则（格雷厄姆的烟蒂法相对来说更好一些）；技术分析规则明确，但是太无厘头，没有逻辑和道理（量化的背后可能有一定的统计规律）。

下面以招商银行为例，讲解一下科学的证券投资体系是什么样的。

1、在二级市场上买卖股票，需要考虑的因素可以分为两个：基本面和交易面。还有没有其他因素呢？没有了，逻辑上所有的因素都可以归入基本面和交易面。科学的体系就是要保证影响因素已经穷尽可能，全面而没有遗漏。基本面就是公司的好坏，交易面就是买卖双方交易的态势。基本面好的公司交易面可能不好，比如招行、伊利等，因为市场认为未来发展不好，卖方多于买方，股价仍然会下跌。

基本面分析是为了解答某个公司的价值几何，对买卖来说，提供的是底价信息。低于这个价，可能就没人卖了，所以底价大致就是股价的底部。交易面分析是为了解答某个公司的买卖时机问题，看到心动的底价并不一定要立马入手，买得价格越低，未来的收益会越高。基本面提供了保底收益，交易面提供超额收益。

有时候基本面是影响股价的关键，有时候交易面是影响股价的关键，因根据实际情况进行区分。比如目前的招行，基本面是没问题的，但不是最关键的。交易面才是影响股价走势的关键原因。

2、基本面分析主要研究公司如何赚钱，比如招行，是通过借贷业务和提供交易中介服务获得收入。其中借贷业务占比60%，中介手续费业务占比40%，所以这里的赚钱关键还是借贷业务。于是我们就应该重点分析借贷业务的影响因素，比如息差，比如资产总额，比如资产质量等。顺着赚钱的思路，层层分解分析下去。那到什么程度是个头呢？

很多财经分析的大V针对某个行业和某个公司，分析的非常深入，有时候甚至知道CEO一举一动。实际上，分析得过分细致，对于投资股票，意义并不大。一方面，分析过深，逻辑链条已经很松散了，没法进行逻辑推导。比如马云xx天开了一个什么会，对阿里巴巴的价值影响不大。即使有影响，也是猴年马月的事情。另一方面，大部分细致的分析都是猜测、主观的，无法作为依据。比如招商银行，逾期率是更好的一个指标，不良率就更主观，然后三阶段模型、减值测试等更技术的分析，对投资的意义更不大了。

所以，分析的程度，一是要与赚钱的逻辑紧密相关，另一方面要尽可能的客观和可观察。超过这个程度，分析虽然看起来更专业，但性价比和意义反而不大了。