Kate 接着上篇，基本面因素很重要，在美股市场，会通过分红和回购这两大武器影响股价，对股价有了基础的托底作用。如果交易面长期偏离基本面，分红和回购会强力纠正交易面的错误。但A股市场，分红和回购力量太小，托底作用较弱。基本面因素主要通过影响消息面，从而影响交易情绪，达到影响股价的效果。
典型的就是目前这个事情，处于熊市阶段，市场情绪不高。包括招商银行在内的银行股票，遭到了市场的抛弃。市场对银行业流行的判断大致如下：
1、中国的银行坏账很多，资产质量很差，这个在之前的文章已经批判了；
2、国内的地产行业下行，银行与地产深度绑定，会受拖累；
3、城投债务问题难以解决，银行受拖累；
4、经济下行，银行扩张受阻。
上一篇文章说过，要有长期的可持续的盈利，就必须有科学的投资体系。而科学的投资体系是必须建立在可验证的逻辑和商业常识、客观的数据和可观察的行为基础上的。上面的几个流行的判断，都是主观的，无法验证的逻辑。根本无法用来作为投资的依据。而真正用来作为依据的事实如下：
1、经济下行，LPR仍然会有下调趋势；
2、LPR下调会降低银行的息差，从而影响银行的收入；
3、息差下降，会影响银行未来资产的质量。如果银行扩张或者维持息差，那必然会去找高收益的资产，而高收益必然伴随着高风险。就像平安银行的息差较高，主要是贷款资产的平均收益率高，也就是说路子野，找了很多信用低的人和企业放贷。
4、LPR的拐点，就是银行股的拐点。密切关注LPR的变化，是目前投资银行股的关键。
所以，目前基本面良好，也业务具有一定特色的招商银行、平安银行和兴业银行，是有投资价值的，也可以买。问题的关键在于什么时候买。现在LPR仍然会下降，叠加国外加息的趋势，资本仍然会外流，交易面上卖出还是会大于买入。
交易面上，招商银行、平安银行和兴业银行都处在机构高配、散户高配的阶段，在没有增量资金进入的情况下，机构抛售和散户抛售的压力不小，所以股价仍然大概率要下跌。这种下跌跟基本面是没有关系的，主要是交易情绪的影响。而交易情绪又是受到宏观经济，关键指标LPR的影响。所以，LPR的变化是目前买卖银行股的关键因素。
总结：
1、长期可持续的盈利需要依靠科学的投资体系。
2、科学的投资体系必须建立在全面和客观的分析基础上。
3、证券投资分析包括基本面和交易面，找到当前时点的主要因素。
4、基本面就是沿着公司如何赚钱这一逻辑层层分解下去，但不用分析太深，以至于跟赚钱没有直接的因果关系。
5、交易面就是沿着交易双方博弈的逻辑分析下去，找到最后影响双方的分歧点。
6、根据基本面或者交易面等主要因素的分歧点变化，进行股票买卖操作。
7、所有的分析都必须依据客观的数据和可观察的行为，减少主观判断的使用。
