John 沪指震荡整理创业板指跌近2% 木业家具板块大年夜涨
复盘两会：市场有望先抑后扬。两会后行情无明明单边规律：2005年-2019年，两会起头后1个月全A指数平均上涨2.68%，上涨概率为53%；两会起头后1个季度平均上涨8.27%，上涨概率为40%。我们根据流动性、增长、通胀划分经济周期，发明当两会召开处于苏醒期、扩张前期时，两会后表现较好，跳动外汇，处于阑珊后期时，两会后表现较差。当前处于阑珊后期向苏醒的过渡期，市场有望先抑后扬。
后市阐发：
板块轮动与资金格式：市场向上动能衰减。从行业表现看，前期强势的行业回落幅度较大年夜，各气概板块已经完成一轮轮动。近2个月涨幅领先创业板、科创板调整幅度大年夜于主板；涨幅领先的权重股调整幅度大年夜于中小市值股。5月中旬以来，北上资金、融资交易资金流入放缓，近期这2大年夜“伶俐钱”在消费、科技板块流向呈现不合。以上特征显示市场向上动能衰减。
事件窗口影响：风险未充实订价，但调整空间有限。在此前研报中，我们提出市场已经对全球疫情好转、政策刺激、经济苏醒等利好因素较充实订价。两会释放的利好不及预期、近期风险因素超预期是市场调整的原因。往后看，市场对外洋风险订价仍不充实，调整压力犹存，但估值、政策、流动性、盈利周期、增量资金等因素支撑下，市场调整空间有限。
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沪指今日全天维持震荡整理态势，最终收盘小幅下挫；深成指与创业板指表现较弱，深成指收盘跌逾1%，创业板指跌近2%。两市合计成交5700亿元左右，行业板块涨少跌多，木业家具板块大年夜涨。北向资金今日净流入约30亿元。
行业配置：低估值+稳盈利。参考我们先前的陈诉，受益于稳增长和财产政策的行业中，思量景气向上斜率，选择水泥、基建扶植；受益于疫情的行业中，思量行业中长期发展连续性，选择游戏、数据中心；疫情冲击大年夜的行业中，思量苏醒的潜力和节奏，选择家电、消费电子；高景气的行业中，思量行业发展空间和当前催化，选择新能源、信息宁静；盈利韧性强的行业中，思量盈利确定性和估值，选择环保、军工。
风险提示：疫情二次冲击、政策力度不及预期、外洋风险加剧。
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市场向上动能衰减 中期有望先抑后扬
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