原创：陈莫招商观察今天

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今年上半年我国新增P2P平台36家，消亡721家。平台爆雷已经进入多发期。

P2P所在的互金行业本就是讲求现金流的买卖，最怕挤兑，如果一个时间点上来提现的人过多，就有可能发生断流的风险。

良币驱逐劣币的过程逐渐显现，在资金管理上做得比较到位的平台就能存活下来。是沙子就是沙子，是金子就是金子。

招商观察特约撰稿｜陈莫

所谓P2P，是“peer-to-peer”的缩写，译为“点对点”，在互金行业内，又被称作点对点网络借款，通过P2P的平台，借贷双方可以快速确立借贷关系，并完成交易。

世界上第一家P2P网贷平台创办于2005年，由英国4位年轻人成立。国内第一家P2P平台拍拍贷成立于2007年，就是说，中国的P2P行业至少也有11年的历史了。2017年11月10日，拍拍贷在纽交所上市。

P2P的问世，是经济发展到特定阶段的一个必然产物。在中国，有9亿多人是没有信贷记录的，但是这么庞大的人群不可能没有借贷需求，在传统金融机构覆盖不到的地方，P2P应运而生。

P2P平台惊雷滚滚

国家互联网金融安全技术专家委员会发布的一份《2018年上半年P2P发展监测报告》数据显示，截至2018年6月30日，全国P2P平台共有2835家，运营平台主要分布在广东、北京、浙江和上海地区，占全部在运营平台超过六成以上；另外，河南有50家P2P平台。监测结果同时透露，我国P2P用户超5000万人，人均投资金额22788元，主要分布在广东、浙江、江苏等地。

但是，2018年以来，全国多地掀起了一场P2P平台爆雷潮。国家互联网金融风险分析技术平台长期对我国P2P平台情况进行监测，根据该平台的监测结果，今年上半年我国新增P2P平台36家，消亡721家。平台爆雷已经进入多发期。

而从网贷之家的一个统计数据来看，仅7月（截至7月12日）以来，就有56家P2P平台出现了问题：或出现逾期（清盘），或出现提现困难（主要是跑路了），或被经侦介入调查（包括经侦疑似介入）。

从上述数据可见，在6月1日至7月12日的42天内，全国至少有120家P2P平台爆雷，差不多每天爆雷3家，真是雷声滚滚。而随着一些大平台的跑路或崩盘，P2P行业出现的接二连三的恐怖踩雷事件，其影响可能还会继续扩大。

过去一年（2017年7月-2018年6月）P2P平台每月新增消亡平台数（数据来源：国家互联网金融风险分析技术平台）

现在的P2P圈内，流传着这样的段子：

“

自从跟大佬们学会了分散理财的知识，鸡蛋不要装在一个篮子里，聪明机智如我，把资金投到了下列平台：投融家、长富理财、多多理财、猴子理财、壹佰金融、邦邦理财、赶钱网、钱爸爸、钱妈妈、唐小僧、善林金融、银票网……结果，现在所有维权的地方，都能看到我的身影。

”

7月伊始，在被称为“互联网金融创新中心”的杭州，在当地非常有名的P2P平台——牛板金因出现逾期不能兑付，被杭州警方以涉嫌非法吸收公众存款罪立案侦查。

自牛板金之后，“多米勒骨牌”效应明显，包括多家P2P平台开始沦陷。根据证券时报的不完全统计，短短10多天，杭州出现的问题平台包括牛板金、云端金融、人人爱家、得宝贷等十多家企业。

在金融中心上海，P2P平台爆雷的情况可能更为严重，因为这些平台涉及的金额相比杭州，可能更大。今年以来，总部在上海的善林财富、唐小僧、联璧金融和意隆财富四大平台接连爆雷。

其中，影响最大的是在业内被喻为“高返平台中的战斗鸡”的唐小僧，根据后续的案件细节通报，P2P平台“唐小僧”的母公司——资邦（上海）投资控股有限公司非法吸收公众存款，共计涉案380亿余元，公司法定代表人陶蕾等人已被依法逮捕，实控人邬再平则被上海警方追逃。

近日，上海又有两家本地P2P平台爆雷。据《每日经济新闻》报道，“银河系”平台多融财富出现逾期，已有警察在公司。而据澎湃新闻7月14日消息，另一家P2P平台普资金服也已经爆雷，总裁等3人已被采取刑事措施。

7月13日，在深圳P2P圈内一声惊雷，被认为“几乎不可能”出事的投之家“跑路了”，随后投之家在发布“关于债券预期的公告”确认出事：原因大概是说在投之家债券发生逾期的情况下，新引进的大股东知情却不做处理，基于平台投资人的整体利益，投之家运营团队主动报案，并全力协助经侦部门配合调查。《每日经济新闻》7月16日的报道称，投之家已被深圳警方以涉嫌集资诈骗案立案侦查。

但是，内业认为投之家不可能倒，这是因为投之家与业内最大平台之一的网贷之家同属于盈灿集团，盈灿集团董事长徐红伟同为网贷之家和投之家创始人。由此，投之家和网贷之家可以说是“兄弟公司”，有了这层背景关系，投之家此前已顺利拿到多轮融资。

但就在投之家出事后，网贷之家紧急声明撇清关系：从股权上看，投之家以前确为网贷之家的兄弟公司，但目前已经完全无关。且投之家和网贷之家为两家独立运营的公司，二者仅为正常的商业合作关系。

此外，深圳互金平台钱爸爸发布公告称，由于近期多家平台相继出现了逾期和兑付困难，投资者恐慌情绪蔓延，导致平台部分出借者出现汇款延迟的现象。公告还称，目前深圳宝安区经侦部门已经介入调查。

从以上各地P2P平台的爆雷事件中，可以看出，此次雷潮波及的范围非常广，且哪有什么“不可能”出事的平台，关系再硬也没有用。

在各地P2P平台连番爆雷的背景下，众多投资人损失惨重。他们少的投资几千上万，多的达到百万，当中有不少是拿着买房钱来投资的，爆雷意味着他们的投资很可能血本无归。“你要我的利息，我要你的本金。”这句话如今在网贷行业真是一语成谶。有投资者认为，如果当初把这些钱拿到股市里去，即使腰斩也还能挽回点成本，由此不免感慨：买了P2P才恍然，原来炒股“最安全”。

当然，爆雷的受害者不仅仅只是投资者，也有这些平台的员工。例如，多多理财就发布了以“全体员工”署名的公告：目前多多理财的实际控制人和财务总监均已失联，公司的情况已经失去控制了，作为多多理财的员工，仍被拖欠工资、社保，大部分员工及家人朋友投资款无法回款提现，同样也是受害者。

缺钱，是这届P2P的大问题

和前两年鱼龙混杂、不少还是诈骗公司的情况相比，P2P行业经过监管集中整治，大量低层次的平台已被淘汰。而这两个月来，遭遇爆雷潮的P2P平台，虽然不是行业龙头公司，但至少不是诈骗公司，这些平台之所以爆雷，主要原因是太缺钱了。

近期，央行明确表示，将再用一到两年时间完成互联网金融风险专项整治。作为重点整治的业态，P2P网络借贷和网络小贷领域存量风险化解清理完成时间将延长至2019年6月。

这意味着原本准备6月底公布的网贷备案再次延期，但对网贷行业来说，整改还在继续，新一轮的考验不可避免要来了。正是在这样的背景下，平台的合规成本不断增加，要花的钱多了。

有些投资人听说网贷的监管力度将进一步加大，自然开始担心放在P2P平台上的钱，而P2P所在的互金行业本就是讲求现金流的买卖，最怕挤兑，如果在同一个时间点上提现的人过多，就有可能发生断流的风险。

除此之外，以往被催收骚扰得苦不堪言的部分借款人，现在越来越“无赖”了。他们一边从各个平台借款，一边在各种群里抱团，称由于实际借款利率高于36%而不愿还过高的利息，甚至有些人既不想还利息，还想把本金也赖掉。如此一来，P2P平台的坏账率自然就越来越高。

另一方面，流入的钱却少了。

至于为什么会少，不同地区不同平台的原因各不相同。例如，今年以来A股指数大幅下跌，导致一些上市公司的股价也跟随下跌，而上市公司的很多股票又是质押在外的，股价下跌则有可能引发平仓风险，上市公司唯有通过现金将这些质押的股票赎回来，这些现金从何而来？若上市公司有存在P2P平台上的钱，通常这就成了首选。

此外，P2P平台的资金来源还会受其他行业政策的影响。以杭州为例，今年4月份，杭州正式出台摇号购房政策，这本身对房地产市场是有好处的。但摇号政策同时要求，参与摇号的购房者需要“诚意金”才能取得摇号资格，而一些热点楼盘的“诚意金”平均需要上百万。

据媒体统计，在杭州近期开盘的融信创世邸、万科西雅图、绿城梧桐郡三家，吸引了3.6万户家庭参与，合计冻结资金达到525.67亿元。而购房者如何能拿出这么多钱？其中部分人就把之前投资在P2P上的钱取了出来，于是乎，P2P平台源头上的“水”就越来越少了。

这可以从实控人跑路的多多理财上看出一二，在多多理财今年5月份的运营报告中，5月的投资人数同比下降了3.97%，环比下降了9.37%。

当然，P2P平台缺钱，其自身也有不可推卸的责任。首当其冲的是收益率过高这个问题，P2P平台收益率有多高？来看看刚刚爆雷的唐小僧：在唐小僧的理财产品中，有长期高额返利活动，根据渠道返佣的情况来看，唐小僧100元3天返50元，1.3万元37天返500元，2000元16天返90元。有人计算过，加上活动收益，唐小僧活期产品的10日年化收益率最高可达到75%，如此高的收益率，哪有不出事的道理。

在“2018陆家嘴论坛”上，银保监会主席郭树清曾提醒非法集资的风险：

“

收益率超过6%就要打问号，超过8%很危险，超过10%就要做好损失全部本金的准备。

”

有时候投资者看中的是理财产品的高收益，而这些理财产品看中的却是投资者的本金，胳膊拧不过大腿，最终吃亏的还是投资者。

涅槃之下，金子总会成为金子

上面说了一大堆P2P行业的各种“不好”，但P2P并不是什么“邪恶”的行业，前文也说了，它是在经济发展的潮流中必然会出现的产物。要重拾信心，首先得明白这点。

其次，别看现在很多P2P平台接连爆雷，但实际上，这些最多只是二线的P2P平台。以菲特财经网推出的6月新网贷全国百强榜来看，前十强分别为陆金服、微贷网、宜人贷、拍拍贷、碧有信、海融易、人人贷、积木盒子、开鑫贷、希望金融，真正的头部公司目前尚无重大安全风险提示。

每个行业都会经历阵痛期，P2P行业同样不例外，而所有行业也几乎都遵循这样一句老话：沙子终是沙子，金子总会成为金子。

由于市场资金趋紧，当前P2P平台现金流普遍紧张，但只要有长远的管理模式，对产品有合规设置，还不至于担心爆雷的情况，而从这时候开始，良币驱逐劣币的过程就逐渐显现，在资金管理上做得比较到位的平台就能存活下来，反之则会被淘汰掉，滥竽充数的平台也会越来越少。到最后，多数平台都能回归到其应在的位置，是沙子就是沙子，是金子就是金子。中金公司在其最新报告中已经预测，在满足监管合规要求基础上，再考虑运营成本的攀升，3年后正常运转的P2P平台预计不超过200家，大约为目前运营平台数量的一成。