winter 煤炭行业：业绩与故事同在
煤炭行业：业绩与故事同在 更新时间：2010-12-30 8:23:53 稳定煤价的政策基调制约2011年前期的煤价涨幅。最近数月物价指数一路走高，通胀压力凸显，前期快速上涨的煤炭市场价格已在政府调控之列。发改委一再强调要稳定煤炭价格，且下发通知要求2011年产运需衔接中年度重点电煤合同价格不得以任何形式变相涨价。预计明年初的煤炭价格可能将由此受到一定制约，但旺季煤价仍存在上涨动力，且通胀压力未完全消除，政策限制对市场煤全年价格走势的实际影响可略作低估。 2011年煤炭基本面向好将确保上市公司业绩增长。“十二五”开局之年，各下游行业对煤炭的需求仍然较大，节能减排政策力度预计会有所放松。未来煤炭产量增加受到煤炭运输的瓶颈制约，主要运煤通道大秦铁路2011年运力增长低于去年，煤炭供给略紧。此外，煤炭净进口补充国内供给有限，国际煤价坚挺也支撑国内煤价，加上输入性通胀压力，煤炭价格上涨预期增强。2011年煤炭市场基本面向好将确保上市公司业绩增长。 借助煤炭行业整合，煤炭上市公司收购大幕拉开。2009年开始从山西试点继而向河南等其他地区推进的煤炭资源整合，未来两年内将陆续整合成型。为减少关联交易、提高业绩、做大市值，效仿冀中能源、恒源煤电、山煤国际等成功先例，煤炭板块的资产注入以及收购大幕拉开。我们判断，2011年煤炭上市公司或多或少都有外延扩张，加上随时可能启动的资产注入，给上市公司业绩增长提供了更大的想象空间。 调整后的煤炭板块具有较高的投资安全边际。今冬旺季煤炭板块迎来了一波上涨行情，此后，不断紧缩的货币政策走向、煤价短期上涨空间有限的预期、大盘回调等因素也使得煤炭板块跟随下跌。调整后煤炭板块估值压力有所减弱，已然具有较高的投资安全边际，预计煤炭板块2011年合理市盈率区间为17~22倍，维持对煤炭行业“增持”的投资评级。 重点上市公司投资评级。重点关注以下三类煤炭上市公司的投资机会：煤炭产量内生性增长较快的公司，如：西山煤电、兰花科创、山煤国际等；受益于煤价上涨，业绩弹性较大的公司，如：昊华能源、上海能源等；兼并重组资源整合，存在资产注入预期的公司，如：潞安环能、国阳新能、欣网视讯等。相关文章：广州药业：重拾升势欲拔新高广州药业：重拾升势欲拔新高快讯：地产板块止跌反弹荣盛发展涨逾6%快讯：地产板块止跌反弹荣盛发展涨逾6%股市岁末"打折酬宾"哪些股"物美价廉"下跌正是布局良机五大机会不容错过红包行情呼之欲出午后关注两类股红包行情呼之欲出午后关注两类股红包行情呼之欲出午后关注两类股大盘窄幅震荡继续保持谨慎
