autumn 煤炭板块喜中带忧流动性压制上涨高度
煤炭板块喜中带忧流动性压制上涨高度 更新时间：2010-12-31 8:27:25 电煤合同价格被压，现货走俏，焦煤价格蠢蠢欲动，国际煤价节节高升，印尼煤炭巨头声称要四处并购煤炭资源，在通胀压力下，拥有丰富煤炭资源的国内煤炭巨头能否在2011年演绎“煤飞”行情？ 记者昨天从煤炭运销协会获悉，纳入2011年产运需衔接的重点合同电煤已经签订了约六成。从已经签订的合同来看，重点合同电煤没有涨价。“与上年合同价相比，除了今年新增的几千万吨产量之外。” 业内人士告诉记者，电煤是已经市场化的商品，但今年情况特殊。由于通胀压力很大，最近国务院常务会议研究部署了一揽子稳定物价的政策措施，其中就提到煤炭。国家发改委随后又要求，2011年产运需衔接中，年度重点电煤合同价格维持上年水平不变。 实际上，一家山西煤企销售负责人早在9月份就向记者透露，国家相关部门已经给企业打过招呼，要求电煤不能涨价。 重点合同电煤没有涨价的消息，或许出乎许多行业研究员意料之外。虽然知道政府有“限价令”，但许多行业研究员做了乐观预测。有研究员认为，2011年重点合同电煤每吨将上涨30~50元/吨。有研究员观点表示，“2011 年合同煤价格仍然存在不确定性，我们的观点是：合同价上涨是大概率事件，但时间有可能会推迟。” 煤炭根据用途，分为电煤、焦煤和无烟煤三种。其中，比例最大的是电煤。而电煤中，重点合同电煤占比60%左右。重点合同电煤价格受限，对于煤炭企业业绩提升形成影响。 2011年，流动性是主导煤炭股趋势的关键因素之一。有分析师研究煤炭股的历史走势发现，在趋势上，煤炭股与贷款余额增速的趋势几乎同步。 针对当前的宏观调控，煤炭分析师对煤炭板块的走势开始出现分歧。齐鲁证券12月6日发布的研报认为，在油价和国际煤价大幅上涨的背景下，短期内煤炭板块的向下空间相对有限。短期货币因素有望逐步过渡至次要地位。政策调控担忧VS 基本面强劲，盈利预期将逐渐占上风。齐鲁证券看好板块中期走势。同一天，广发证券发布了《极端天气将打破僵局煤炭股交易性机会再现》的研报。12月27日，广发证券发布研报提示机构卖点：《煤炭行业：1月中上旬且战且退》。12月27日，申银万国发布研报《提高配置参与反弹尤其看好焦煤喷吹》。卖方之间分歧显现。 基本面也是影响板块的因素。对于2011年煤炭行业的基本面，广发证券、招商证券和齐鲁证券一致看好。其理由主要是基于明年投资稳定增长。2010 年1~10 月份，全国新开工项目计划总投资额15.43 万亿，同比增长23.8%。全国房地产新开工面积高速增长，1~10 月份累计同比增长61.9%。固定资产投资、房地产投资拉动钢铁、水泥、建材、有色的需求，而上述几大产业均是高耗电产业，进而牵动煤炭需求。 但是，中国煤炭运销协会人士及部分企业担心，由于产能增加及交通改善，从明年六七月份开始，煤炭供需压力逐渐显现。 据国家统计局资料，“十一五”期间煤炭行业固定资产投资较“十五”增长347%。为此，从2006年开始，煤炭过剩的呼声不绝于耳。但是，由于需求较旺，加上小煤矿整顿、煤炭安全事故不断，煤炭供过于求一直没有出现。如今，国家力推调整经济结构和节能降耗。“总觉得什么时候会发生转折。”一位业内人士称。 此外，支撑煤价的交通瓶颈——煤运铁路建设正在提速。近期，包头至西安通道陕西段开通运营，太原中宁银川铁路已经开通；铁路生命线大秦线往西的准朔线、大准线正在建设，预计两三年内建成。准格尔-曹妃甸铁路很快进入建设期。上述几条铁路将大大提高中国煤炭“金三角”——山西、陕西、内蒙西的运力。 不过，一位业内人士告诉记者，经过11月份下跌后，目前，绝大部分研究员看多煤炭股，只有少数研究员看空煤炭股。如12月6日，齐鲁证券煤炭研究员龚云华、刘昭亮就在《国际能源价格大幅上涨基本面VS 政策面》的报告中给出“增持”的评级，报告提出，以通胀压力引致的货币紧缩政策对周期性行业造成较大的杀伤力，但前期的下跌基本反应了由于通胀带来的政策面紧缩预期，后期市场关注的焦点将逐步从政策面转向企业的盈利预期，继续看好煤炭板块的中期走势。
