John 潘圣韬钱潇隽现代快报：第四次加息第三次站上3000点
潘圣韬钱潇隽现代快报：第四次加息第三次站上3000点 更新时间：2011-4-7 11:26:21 周二沪指在金融、有色等权重板块的带动下收复3000点大关，加息反成行情“助推器”。事实上，主流机构普遍认为，此次预期之内的加息对指数影响有限。与以往不同的是，当前正值市场风格转换之际，机构认为在此时点加息有望加速市场对“低估值”的挖掘，从而进一步促进市场风格转换。
大盘重上3000点
央行周二晚间宣布加息，周三沪指高开高走，以银行股为代表的蓝筹板块集体发力，大盘顺利突破3000点大关。截至收盘，上证指数收报3001.36点，涨33.95点，涨幅1.14%；深成指数收报12740.87点，涨41.45点，上涨0.33%。盘面上，蓝筹股强势上冲，保险、券商、黄金、煤炭石油、钢铁等权重板块集体发力，全部跑赢大盘；另一方面，中小盘股的调整却没有歇脚，中小板指昨日跌0.79%，创业板指跌幅更达2.05%，两个月来首度跌破千点。
加息未令市场走弱，是因为市场将其解读为短期利空出尽。国泰君安分析师姜超指出，由于PMI在3、4月份的回升均为季节性因素主导，5月份以后经济仍面临大幅下滑风险，再次上调贷款利率是小概率事件。展望未来的货币政策，多数机构倾向于认为央行将更多使用数量型工具。因为一二级市场利率倒挂扭转后，一年期央票发行明显放量，近一个月央行公开市场操作处于净回笼状态，有效回收了流动性。
风格转换可能加速
此外，在经济增速下滑的时期，连续加息还要顾及对经济的负面影响。就对市场影响而言，有机构担心，加息短期内可能加剧市场对经济增速下滑的担忧，从而加剧市场震荡。但就中期而言，不会改变市场运行趋势。国泰君安策略组认为，前期上涨的股票基本按照资产重组、含有矿产资源的逻辑进行的，判断市场上涨下跌要看这两条主线会否被打破。而广发证券较为乐观，认为加息不会对估值造成压力，不会改变市场二季度上涨的趋势。
值得注意的是，从3月底以来，市场对于低估值的挖掘非常明显，主流机构认为本次加息将持续加强这种市场趋势。国泰君安强烈建议关注本次加息可能带来的市场风格的转化，认为对通胀和货币政策的理解将促使市场进入一个以低估值挖掘为主的新阶段。事实上，机构对于金融等低估值板块仍然一直看多。东方证券分析师金麟指出，虽然此次加息构成一定的负面冲击，但仍然看好4月份一季报催化的估值修复行情。
快报记者潘圣韬钱潇隽
市场观察
突破3000点需要补量
周三是沪指第三次站上3000点，前两次分别是3月9日和3月28日，均仅仅是一日游行情，股指只要一触碰3000点就会有解套盘涌出，显示出3000点一线压力确实较大。4月15日统计局将公布一季度宏观经济数据 ，在通胀和政策因素的制约下，股指难以形成一气呵成的上涨态势，很有可能在3000点附近展开拉锯战。
从上周开始，高估值小盘股全面下跌，低估值股票表现稳健，显示投资者的防御性策略在不断增强，行情逐渐从流动性主导转向基本面主导。资金加大对大盘低估值股关注的同时，自然会对高估值小盘股形成挤出效应，短期市场的风格转换仍有望延续。近期的持续加息实际上对银行股的正面作用大于负面作用，4月份为年报密集披露期，低估值的银行板块将继续受到资金青睐。但是如果未来紧缩进一步持续，尤其是经济增速放缓伴随高通胀的话，则市场对银行的资产质量担忧会上升，对银行股将构成负面作用。与银行板块一样具备业绩好、低估值特征的还有地产、煤炭、有色等周期性板块，估值修复热点将持续成为近阶段的市场主流热点。
虽然低估值蓝筹股有望延续估值修复行情，但要撬动低估值股需要大量资金做保障，而资金瓶颈又恰恰是做多资金短期难以解决的。因此，笔者认为，真正的突破性走势还需等待通胀见顶，经济增速放缓催生政策真空期等信号出现，技术面则需补量，一般来说沪市单边起码要放到2000亿以上才可能催生较大级别的行情。
西部证券张炜玲
基金观点
中期偏乐观
对于央行再度加息，多家基金公司投研团队表示，无论是时点还是幅度，本次加息均没有超出市场预期，不会改变市场中期向好的趋势。此外，由于经济增长已经出现疲态，部分基金预期流动性调控或渐收官，投资方向上依然重点关注低估值蓝筹。
上投摩根表示，“由于市场之前对CPI的判断比较一致，因此本次加息时点并没有超出预期。”值得注意的是，华安基金认为，由于经济增长已经显露出疲态，下半年经济增速将明确进入下行态势，通胀率因此将会逐步回落，因此估计本轮加息已接近尾声，预计5月或者6月还有最后一次加息。
由于本次加息并没有超出市场预期，因此基金认为，加息对市场仅存在短期影响，不改市场中期向好趋势。重阳投资认为，此次加息不会改变目前A股震荡格局，优质企业估值优势依然明显，结构性行情仍将延续。不过，大成基金认为，在调控周期没有完全结束前，A股流动性可能仍不足以发动大规模行情。
在投资方向上，基金依然重点关注低估值蓝筹，对于高估值的中小市值股票采取回避的态度。长信基金建议关注低估值的金融、地产以及消费类股票中由于高配置以及货币紧缩被错杀的上市公司，而对于估值比较高或者前期涨幅较大的周期性行业予以回避。
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