Mike 易方达陈志民：看好装备制造和新兴产业
易方达陈志民：看好装备制造和新兴产业 更新时间：2011-4-7 11:26:04 今年的投资有两个主线，一个是轻资产型的装备制造业，在国际分工有优势。第二个，就是行业中竞争格局会比较好，就是行业知名度比较高。当然，这都要求公司治理结构要好。 2011年4月易方达基金迎来成立十周年纪念日，为感谢广大投资者长期以来的信任和支持，易方达在全国多个城市举办“明星基金经理面对面”活动，记者在上海活动中专访了易方达基金首席投资官陈志民。陈志民表示，中国经济已步入重工业化后期，未来投资应重点把握“现有产业的升级”和“新兴产业的发展”两条主线。 在经济结构调整的驱动下，未来的产业升级将在目前的产业上进行并走向深化。在传统重资产工业领域，当前增速已经明显放缓并且将继续放缓，很明显的表现是进入2007年以来钢铁产量的增速明显下降，而重卡、工程机械等劳动替代型轻资产产业正在快速增长。同时，由收入分配改革带来的低收入人群收入提高等因素，也将从劳动力成本以及需求升级上拉动产业升级。陈志民指出，未来中国的产业升级路线将具有以下特征：技术难度和壁垒相对较小；市场规模巨大；需要强大的制造能力以及上下游配套；从现有产业上升级，通过进口替代等方式。 同样，在经济结构调整的驱动下，新兴产业正在兴起，主要表现在以下几个方面：其一，过去在重工业化时代，中国GDP增长严重依赖能源消耗，粗放式增长模式使环境承载巨大的压力，当前在经济结构调整的背景下，技术创新将主要体现在新能源产业链和节能环保产业链的不断创新。其二，当前政府已出台新兴产业规划等政策积极促进结构调整，将重点扶持节能环保、新一代信息技术等战略性新兴产业，以及大量具有国际竞争力并使得中国在未来生产格局中占据优势的产业。其三，政府本身的投资结构也在改变，正从原来的粗放型投资转向扶持诸如环保、海洋经济、军工、社会事业等新兴领域。其四，随着收入分配改革启动，居民支出结构将发生改变，其中年龄结构的改变和收入水平的提高将增加居民的消费倾向，进而提高消费水平以及对服务业的需求。 陈志民表示，在此基础上，2011年的选股思路可以遵循“轻资产高端制造业”和“消费行业+新兴行业”这两条主线展开。 高端对话 问：现在这个行情很纠结，从投资者的角度来说是等一等，还是做一些长期的布局？ 陈志民：确实，最近的市场很难，就比如所有人都认为黄金、原油价格达到高位时，又出了日本地震的事情。但是从基金投资的角度来讲，我倒是觉得现在是可以进行一些战略布局，因为现在对基金在平衡市也有优势。从股票投资的角度来讲，如果从短期来讲需要多一些耐心，振荡期需要一些波段性操作，但是等趋势明朗以后可以做一些比较趋势性的操作。现在这个阶段可能有波段性的机会。 问：短期的波段，相对应的是长期趋势的看好，易方达基金的观点是什么？ 陈志民：我们总体认为在2015年之前中国整个经济没有很大的问题。但有一点，原来10%左右的增长速度会向8%为中枢的经济增长速度靠近。除了重工业化使得你在全球市场份额的提高有限，重要的还是土地成长、劳动力成本和环保成本的提高，这里面先讲劳动力成本，大家可以很直观感觉到，现在保姆工资比大学生工资高，其实很重要的一点就是15岁到44岁的人口总量的增速下降非常快，特别是2007年之后下降很快，低端劳动力的供给这几年下降更快，所以为什么会出现保姆的工资比大学生的工资高，和人口结构有非常大的关系。 在这样的情况下，未来或者将来十二五甚至更长的时间内经济要有好的表现取决于两点，第一就是信息产业的发展拉动消费，第二就是对于装备制造业的升级。 问：如果美国再次量化宽松，你怎么看人民币升值以及宏观面上的影响？ 陈志民：人民币肯定是会慢慢升值的。原来人民银行行长讲过，现在从全世界来讲美元弱化以后全世界找不到新的标的，肯定不会回到金本位。欧元自己的问题一大堆，人民币比较流通，美元又相对较弱，这可能是将来的常态。 问：易方达的基金经理人员流动比较少，除了易方达地处广州有其特殊性外，你是如何评价这个投研团队？ 陈志民：我觉得对基金经理的管理现在是比较难的事情，我们一直在平衡，一方面要严格的管理，防止一些道德风险。另一方面因为现在整个公募基金的环境不是很好，大家压力很大，我们也希望整个团队比较稳定，我们还要掌握好这个平衡。我们公司过去三年，整个公募团队没有走一个人，这是易方达基金对将来发展的积蓄。当然硬币的另一面是基金经理的主观动力上可能为稍微弱一些。我们注意到了问题的两方面，进一步拉大奖惩，放大活力，是我们现在正在做的事情。肯定的一点是，一个比较稳定的团队，至少整体业绩可以保持得比较稳定。
