Rose 明日最具爆发力的6大牛股
明日最具爆发力的6大牛股 更新时间：2010-4-9 10:59:34
景兴纸业：低谷已过 高速增长值得期待 公司公布 2009 年年报:全年实现销售收入19.36 亿元,同比下降5.75%;归属上市公司股东的净利润为3189 万元;摊薄EPS 为0.08 元,符合我们的预期。 受危机影响,2009 年公司产品价格在前三季度处于低位,自第四季度起,受益于出口的恢复,箱板纸行业扭转前期颓势,由于前三季度箱板纸盈利能力处于低位,以及年底的涨价效应对业绩的贡献未能在当期完全体现,因此,公司虽然在09 年成功实现了扭亏,但净利润水平依然维持在低位。 公司是我国主要的包装纸生产企业之一,目前拥有高档包装纸产能为92 万吨,今年下半年20 万吨白面牛卡投产后,公司总产能将达到112 万吨。 我们认为箱板纸未来两年的景气度高,这有利于公司的盈利增长。 自 09 年底箱板纸行业出现向上的景气拐点以来,目前整个行业的景气回升还在延续。今年一季度,公司再次上调出厂价600 元/吨,目前公司箱板纸均价在4000 元/吨左右,公司的业绩大幅提升迹象已现。 行业景气回升趋势还将延续,这主要是行业供需好转决定的。由箱板纸的价格走势和废纸走势判断,二季度的吨纸盈利还将提升。 公司未来的看点: 箱板纸行业复苏带来公司盈利的内涵式增长; 下半年将投产的 20 万吨白面牛卡纸项目有望为公司带来新的利润增长点; 公司与中国邮政在包装纸箱业务方面的合作将逐渐走向收获期。 我们预计公司 2010-2012 年EPS 分别为0.486 元、0.595 元和0.682 元,维持买入评级。)
博瑞传播：三层划分 清晰把握公司未来发展路径 基础层:商报的强劲表现将保证公司三大传统业务近3年保持10%以上的稳定增长。商报今年1季度广告表现异常火爆,总版数4,063版,同比增长46%,不仅淡季不淡,即使与去年最好的3、4季度相比也毫不逊色。我们认为商报在今年的强劲势头还将持续,同时在可预见的2~3年内广告收入还有望突破10亿。 发展层:打造网游+户外广告两大中期业绩增长点。户外广告方面公司明确表示今年将加大拓展力度,实现方式是内外并举,期望全年收入突破1亿。 网游业务具备爆发式增长的潜力,我们认为近两年至少有三处存在超预期的地方:1、梦工厂2年内计划推出3款重要MMO 产品,有望使梦工厂营收规模2年内扩大2倍;2、合资公司明年计划推出2款MMO 产品,目前市场对此并未有业绩预期;3、今年仍有望实现比较大的新网游并购项目落地;上述5款产品乐观预测有望为公司11年新增贡献超过3.5亿收入和2.3亿利润,将使11年EPS 由目前预测的1.13元提升到1.47元,对应11年PE 仅为20倍。 探索层: 3~5年内转型为传媒娱乐综合集团。我们认为公司在软、硬件方面已具备一定的基础:软件方面,公司成功通过并购涉足网游,这为公司借此实现向动漫、影视娱乐渗透奠定了基础;硬件方面,公司明年创意成都项目的完成,将为公司培育动漫、影视娱乐业务等创意产业提供了硬件平台。 重申强烈推荐-A投资评级和上调盈利预测。我们将公司10-12年EPS 由此前0.95元、1.12元和1.31元,上调到0.96元、1.13元、1.33元,主要原因是上调了户外广告近三年增速。另外我们认为公司今明两年业绩超预期的概率极大:一方面是我们对公司网游业务的预测较谨慎,乐观情况下公司11年业绩有望达到1.45元,同时还未考虑公司潜在的新网游项目并购;另一方面创意成都项目明年将进入销售和租赁环节,出于谨慎考虑,在我们模型里也没进行预测。当前股价对应公司10年PE 31倍,建议投资者积极买入。)
洪涛股份：盈利能力提升 积极建设募投项目 2009年,公司实现营业收入13.10亿元,同比上升24.70%;营业利润0.86亿元,同比增长45.20%;归属母公司净利润0.69亿元,同比增长37.73%;以发行前总股本计算,基本每股收益 0.77元,基本符合我们预期。分配预案是每10股转增2.5股。 收入基本符合预期,盈利能力上升。公司收入增长较快,主要源于公司加大营销力度,产品结构由高端向外延延伸,新增加了部分商业地产业务。报告期内公司实现毛利率13.92%,同比增长了1.31个百分点,盈利能力上升。其中于收入占比较大的施工业务毛利率同比增长了1.32个百分点,是综合毛利率提升的主要原因。 华东、西南地区收入占比增加。2009年公司业务开展的主要区域仍然为华北、华东、华南地区,其中收入占比最大的还是华东地区,并且该地区收入占比同比增加了5.7个百分点。报告期内公司加大了西南部地区业务的拓展,地区实现收入同比增长了594.45%。 注重品牌建设。2009年公司共获得鲁班奖1项、中国土木工程詹天佑奖1项、全国建筑工程装饰奖5项、国家优质工程银质奖1项,并且于11月中国建筑学会室内设计分会成立20周年在人民大会堂的全国表彰会上,公司集体及个人受到的表彰总量在全国蝉联第一,充分体现了公司在设计业务方面的龙头地位。 成功登陆资本市场,积极建设募投项目。2009年12月份,公司股票在A股上市,募集资金计划用于:建筑装饰部品部件工程化生产项目;设计创意中心项目;企业信息化建设项目。截至报告期末,公司已实现投资3531.01万元,设计创意中心已基本完成桩基及地下室工程,两厂房已顺利封顶。募投项目达产后将大大提高产品质量、缩短工期,提高公司的毛利率水平。 盈利预测及评级。我们预计2010-2011年公司EPS分别为 0.91元、1.36元,以目前股价计算,对应的市盈率分别为39倍、26倍,给予公司增持的投资评级。 风险提示。募投项目投产后公司规模将逐渐扩大,公司有可能存在人才储备、管理模式及信息管理等方面不能适应规模迅速扩张的需求的情况,而产生一定的管理风险。
国电南自：全力打造华电集团高科技板块 我们的分析和判断: 华电集团相关人员悉数进入董事会,打造集团高科技板块 历史上,国电南自属于华电工程集团的控股子公司,华电集团的孙公司,国电南自相关业务归为华电工程的电力自动化板块。我们认为:由于国电南自业务上高科技性质与华电工程集团主要业务的工程性质差别很大,长期以来华电工程给予公司在业务上的支持和推动相当有限,这很大程度上是前几年公司业务发展缓慢的原因。 华电集团在做新的发展规划中逐渐认识到这一点,把国电南自提升到华电集团直接管理,想逐渐把国电南自打造成华电集团下的高科技板块。本次股东大会前改选董事长和本次股东大会有三名华电集团相关人员进入董事会正是华电集团逐步落实这一思路。 董事会改选将使公司在获取集团内部业务方面获得更大支持 从公司目前董事会组成看:董事长王日文是华电集团总经济师,新当选的董事刘传柱为华电集团安全生产部主任,霍利为华电集团工程管理部副主任,陶云鹏为华电集团资本运营与产权管理部副主任;另外,公司新任监事李长旭和李国明分别来自集团审计部和财务管理部。 我们认为,公司董事会和监事会的目前组成人员将使公司未来获取集团内部业务方面获得更大的支持;同时,企业层级上的提升也会使公司在获得更多内部和外部资源方面处于更加有利的地位。 新的三足鼎立发展模式打开公司未来发展思路2008年,公司全面推行1+4+1的发展模式,对公司的现有业务的整合和顺利开展促进作用很大。随着国内外经济发展,适应电力系统自身发展要求,从2010年开始,公司重新提出了三足鼎立的发展模式:即通过大力发展电力自动化产业、新能源节能减排自动化产业、智能化一次设备产业,增强公司竞争力,应对新的市场竞争环境。 公司新的三足鼎立发展模式适应了低碳经济发展和智能电网建设要求,打开了公司未来发展思路,拓展了成长空间,对公司未来意义非凡。 近期对子公司股权整合将增强公司核心竞争力公司近期完成了旗下南自城乡电网自动化等七家子公司对少数股东股权回购减资的工作,这有利于提高对所属子公司的控制力和增强公司核心竞争力;同时,按09年业绩算,因减少少数公司权益会增加公司每股收益0.1元。 投资建议: 公司是电力二次设备的龙头公司,公司的主要业务,特别是电网自动化和工业自动化业务未来面临较好发展机遇,并且将来在业务整合和管理提升方面值得期待;由于提前布局,公司在智能电网建设中将占得先机;公司提出的新的三足鼎立发展模式将拓展公司成长空间。 我们维持前期的业绩预测,预计公司10-12年的每股收益分别为0.60、0.79和0.89元,维持公司谨慎推荐的投资评级。
海螺水泥：一季度业绩显示良好增长态势 海螺水泥公告一季度业绩同比增长 90%左右,扣除少数股东权益后净利润:408,937,957 元,每股收益:0.23 元。我们认为海螺水泥的一季度业绩基本符合我们的预期。 根据我们的了解,海螺水泥2010 年一月份每吨的毛利为60 元,二月份每吨的毛利为55 元,均高于2009 年一季度每吨46 元的毛利水平。淡季水泥价格不淡,大大好于09 年同期。同时公司新增产能逐步释放,产量同比有20%左右增长。 由于一季度是水泥行业的传统淡季,我们预计公司 2010 年水泥吨毛利将呈现逐季提升,2010 年整体业绩向好。公司09 年末尚有余热退税未返还,这部分将计入2010 年利润表,预计全年退税在6 亿元左右,也对2010 年的业绩有正面作用。 海螺水泥 2010 年和2011 年通过目前新建产生的新增产能会达到每年3000 万吨,预计公司2010、2011 年水泥数量销量为1.5 亿吨和1.8 亿吨。由于行业集中度的提高,公司同其他大企业的协同效应正在增强,海螺将一改过去低价竞争策略,与其他大企业协同提高市场价格。 近期由于基建和房地产投资的延续效益,全国大部分地区水泥需求情况依然十分旺盛,落后产能淘汰力度正在不断加大,对行业有正面影响效应,我们依然看好水泥行业走势。 我们小幅上调海螺水泥 2010 年和2011 年EPS 预测分别至2.88 元和3.30元,维持公司的买入评级。
中鼎股份：内延增长与外延扩张并重 营业收入未来三年有望翻番。橡胶零部件制造行业中,公司为国内冠军,2008年集团口径统计销售额为22.3亿元,占国内企业合计销售收入5.8%;从全球市场比较,公司排名仅位于48名,市场空间较大;公司年报中提出三年内营业收入达到30亿元规划,比2009年翻一倍以上,体现出公司实力与决心。 核心竞争优势突出,有力保证盈利增长。公司技术优势突出,新产品收入占比较高,同时规模效应不断体现,与下游主机厂商议价能力逐步较强;近年来公司毛利率基本保持在30%左右,远高出行业平均水平,较强的竞争力将保证公司在规模扩张时保证企业利润的同步增长。 短期经营情况较好,预计2010年EPS0.72元。2009年下半年以来受益于国内汽车市场的高景气及出口市场的不断复苏,公司单季销售收入不断提高,预计公司2010年1季度收入和盈利水平均将超过09年4Q;2010年在高产能利用率和原材料价格上涨综合影响下,公司毛利率水平仍将保持基本稳定,预计实现净利润3.1亿元,同比增长53%,对应EPS为0.72元。 内延式增长与外延式扩张并重,业务范围逐渐扩大。国内业务公司将加大自主品牌市场开拓抢占中低端市场,同时受益于合资品牌零部件国产化进程,进入合资企业配套体系;作为中国汽车零部件企业国际化进程最快的企业,公司对美国工厂整合将是2010年工作重点也是市场看点;2010年对非汽车行业下游客户的拓展将提速,行业整合大幕有望拉开。 维持审慎推荐-A投资评级,估值区间14.4-18元。预计公司2010年EPS0.72元,出口和国内其他行业市场拓展有超预期可能。对于一家未来几年复合增长率达30%以上公司,按目前市场环境,我们认为以2010年EPS20-25倍估值相对合理,估值区间14.4-18元,维持审慎推荐-A投资评级。
