Wang 明日最具爆发力六大牛股(名单)
明日最具爆发力六大牛股 更新时间：2010-12-1 8:28:21 奥特迅：布局电力电子领域 延伸充电站产业链
1。增资普禄科，延伸充电站业务产业链。普禄科公司是专业从事研发、设计、生产智能化专业检测设备的专业化公司，是国家级高新技术企业。目前，该企业公司为客户提供全套品牌系列产品与解决方案，现有产品28种60多个子项，并且每年有5-10个新研发产品投入生产和销售，产品包含蓄电池和直流电源检测、监测及维护系列；电能质量检测、监测系列；铁路机车和柴油机检测、监测及维护系列几大系列产品，品牌系列产品已广泛应用于电力、通讯、铁路、钢铁、煤炭等多个行业，并且出口到欧洲、北美、亚洲等地区。我们认为普禄科公司经过八年的发展期，已度过初创期，现正步入快速成长阶段，在智能检测设备领域树立了鲜明的品牌形象，具有较强的研发能力，公司增资普禄科正是看中普禄科在蓄电池和直流电源检测以及电能质量检测等领域强大的研发能力，与公司目前公司大力发展的充电站业务形成优势互补，增资普禄科可以进一步拓展公司在充电站业务的产业链。结合公司前期投资4500万元设立奥华电源子公司研发、生产大功率充电电源产品的事件我们可以看出，公司看好充电站业务的发展前景，从一开始即在有计划分步骤的扩充自己充电站业务竞争实力，我们认为公司作为国内最大的直流操作电源制造商，此次增资普禄科是延续公司在充电站业务发展规划的重要一步举措，借助普禄科强大的研发实力，将极大的增强公司在充电站领域的竞争实力，公司在充电站市场将抢的先机，未来或将获取更大的市场份额。 2。签署附加条款，实现双赢。在公司增资普禄科合同中，我们同时注意到合同中另外一条重要条款，即是在2012年12月31日之前，普禄科净资产达到3000万元，自签署协议之日起普禄科累计净利润达到2000万元，若能实现该条款所规定要求，则公司将支付1636万元的价格收购普禄科原股东持有的普禄科21%的股权，若不能实现条款所规定要求，公司将有权取消增持计划，并可要求普禄科原股东回购公司所持普禄科的部分或全部股权，从该条款中我们可以看出，公司对此次增资持有较为谨慎的态度，主要是考虑到普禄科公司目前主要是从事研发类工作，产品投入市场时间不长，公司此时介入存在一定的风险，公司此举有利于规避公司产品产品开拓市场不利的风险，若未来普禄科公司产品能顺利投入市场，实现所签署条款净资产及净利润要求，公司将以一定的溢价收购其部分股权以达到控股的目的，公司此举既可以规避风险，同时可以分享普禄科公司未来发展的成果，也可以保证普禄科原始股东享有创业成果，实现双赢。 3。设立西安奥特迅，打造一流电力电子研发中心。公司设立西安奥特迅公司，从事智能电网、核电、通讯等领域的电力电子装置研发，我们认为公司的主要目的是想借助西安电力电子产业化发展优势，以及西安强大的高校学术研究基础，大力开展产学研方式的研究开发，将西安奥特迅打造成国内一流的电力电子研发中心，为公司产品更新提供技术支持。但由于此次投资属于研发投入，不直接产生效益，对公司短期业绩影响不大，未来或将给公司发展无功补偿装置、核电电源设备以及光伏发电设备提供技术支持，有利于公司开拓智能电网及新能源市场。 盈利预测及投资评级：我们预计2010年-2012年每股收益分别为0.32元、0.40元、0.50元，按照2010年11月25日的收盘价计算，对应的动态市盈率分别为116倍、92倍、73倍，估值偏高，维持公司中性的投资评级。但我们看好公司在充电站领域的发展前景，我们将密切关注公司在充电站领域所取得进展，根据公司在充电站业务所取得进展相应调整其盈利预测及投资评级。 歌华有线：三网融合最大受益者 看好未来发展
用户整转成本高企，政策扶持支撑业绩增长；公司前三季度毛利率同比减少14.8个百分点，第三季度单季毛利率同比减少14.7 个百分点，盈利能力下滑主要由于上半年低毛利率的朝阳监控项目确认收入成本以及整转带来的折旧大幅增加所致；公司自今年年初以来持续获得地方政府政策支持，前三季度收到节目经费补助以及数字转换补助年度摊销收入接近1.9 亿元，大幅减缓了公司后续折旧压力；我们认为后续政策扶持力度有望持续加大，保证公司平稳整转以及业绩的持续稳定增长。 可转债申请通过，继续拓展高清交互业务；公司不超过16 亿元的可转债发行申请在10 月13 日获得通过，资金压力将有效缓解，公司后续将继续加大力度推广高清交互及三网融合相关业务，强化有线网络运营主业，力争实现年底达到130 万高清用户的推广工作；同时积极拓展数据业务等增值服务，提升用户ARPU 值及综合网络平台价值，打造作为社会信息化平台和连接家庭多媒体终端的综合信息网络。 公司具备业绩长期发展的潜力与基础；在国家大力推动三网融合的大趋势下，有线网络行业面临的机遇大于挑战；公司作为具有资源优势与先发优势的区域有线运营商，具有较好的网络用户基础，未来业绩具备长期稳定发展的巨大潜力；尤其在国家及北京市政府的大力支持下，公司在加强渠道运营的基础上，主业有望逐步延伸至数据业务以及内容集成生产领域，实现业务格局及收入结构的突破，从而进一步分享产业链的巨大利润空间。 看好未来发展，给予买入评级，目标价20 元；我们预测公司10-12 年的EPS分别为0.40/0.38/0.44 元，对应10 月29 日收盘价15.25，PE 分别为38/40/35倍，略低于传媒行业PE 均值，考虑到有线网络行业在三网融合时期的巨大发展机遇、公司的资源优势以及政策扶持力度的持续超预期，给予公司买入评级，6-12 个月目标价20 元；股价催化剂主要有政策力度持续加大、北京有线收视费提价及产业链上下游整合实现突破。 现代制药：天生丽质 嫁入豪门
嫁入豪门，国药整合带来发展机遇。1)现代制药是国药集团完善产业链的战略需要；2)工商结合的优势。国药集团能在医药分销提供支持，弥补现代制药营销的短板。此外，整合工作有望快于市场预期，现代制药将面临新的发展机遇。 公司有望成为新型制剂领域的领导者。现代制药的新定位：新型制剂的摇篮。我们预计这一领域未来复合增长率在40%以上。公司将聚焦心血管、糖尿病以及抗生素等优势领域，与国外产品比价格，与国内产品比疗效，完成多个品种的进口替代，成为行业的龙头。 原料药提供安全边际。公司拟募集资金在江苏海门兴建原料药基地，为浦东基地释放制剂产能腾笼换鸟。公司原料药硫辛酸通过欧盟CEP认证，明年有望量价齐升，为业绩提供安全边际。 盈利预测。我们预测10-12年EPS分别为0.43元、0.72元和1.09元，我们看好国药集团整合给现代制药带来的机遇，给予强烈推荐评级。 双汇发展：重大资产重组的三大看点
11月29日，双汇发展公布了发行股份购买资产及换股吸收合并暨关联交易预案。向双汇集团、罗特克斯非公开发行A股股票，以换股方式吸收合并5家公司，即广东双汇、内蒙古双汇、双汇牧业、华懋化工包装和双汇新材料。本次拟注入资产的交易价格为预估值扣除分红金额即约339.4亿元，拟发行股份约6.32亿股。 本次资产重组涉及两方面内容：一是对罗特克斯定向增发，用于吸收合并该公司持有的股权；增发价格为停牌前30个交易日平均收盘价，溢价4.91%，为56元/股，发行股本为1900万股；二是对双汇集团定向增发，双汇以全部屠宰与肉制品加工业务资产认购，发行价格为停牌前20个交易日平均收盘价，没有做折价处理，总发行股本为6.13亿股。发行之后双汇总股本扩大1.04倍，有原来6.05亿股扩大到12.73亿股。按照公司模拟吸收合并与资产置换后，2010年公司净利润为18.76亿元，EPS1.47元/股. 我们假设双汇发展本次资产重组顺利通过股东大会、证监会等权利行使机构的批准，根据公司模拟合并利润表并参照食品饮料公司可比公司平均PE水平，按照摊薄后12.38亿股本，除权后公司未来的合理股价在44-51.45元/股。而资产重组方案被通过的概率非常大，因此短期内市场会反映未来合理市场价格，短期内目标价89.96元/股。未来三到五年，双汇每年仍能保持30%以上的高增长，我们看好双汇长期的成长性和盈利能力。 本次资产重组基本实现了资本市场对双汇重组一贯的预期，为双汇未来发展扫除障碍。 五粮液：销售模式变革 业绩增长高确定
变条为块集中销售资源中高端产品销售或出现突破 公司过去采取以品牌事业部为主的模式，由于品牌较多，导致资源分散。公司现在设立华东营销中心，统一协调华东地区所有五粮液产品的营销工作，并承担起所有业绩考核的责任。我们认为这样的变革，会突出高端产品对中高端产品销售的带动作用，整合各种销售资源，实现重点区域的突破。 五粮液团购增长快提价时点或要到年后 我们预计五粮液团购今年将超过2000吨，是公司今年销量增长的主要来源。随着五粮液营销体制的改善，团购的增长还有很大潜力。另一方面，由于政府对物价控制的态度，公司预计年前不会提价，但也会考虑主要竞争对手的提价情况。 市值考核将会延续未来业绩稳定增长有保证 公司表示市值考核将会持续下去，我们认为这保证了未来几年公司业绩的持续释放，从而有利于公司的估值提升。 风险提示 预收账款过多，可能导致提价在财务上的最终体现偏晚。 合理价值在46.9-54.7元之间，维持推荐评级 五粮液目前的终端价格与出厂价的价差超过250元，给未来的提价留下了丰富空间。我们上调10-12年EPS到1.22、1.56和1.95元，目前股价对应动态市盈率分别是32、25和20倍。 在加息和通货膨胀周期中，高端白酒多重受益，我们认为五粮液11年动态市盈率可以看高到30-35倍一线，对应目标价46.9-54.7元，相对目前股价还有20%-40%空间。我们继续维持推荐评级。 华西村：高棉价时代已至 涤纶短纤春天刚开始
我们近日拜访了公司高管，了解公司生产经营情况。在国家严厉调控下，棉价适当回归是必然，但因劳动力成本上升，高棉价时代已至，涤纶短纤行业的春天刚开始。目前公司涤纶短纤报价17000元/吨，单吨净利润3100元左右，预计公司10,11年每股收益0.82,0.91元，维持强烈推荐-B评级，目标价12元。 公司涤纶短纤报价17000元/吨，单吨净利润3100元。公司目前涤纶短纤报价17000元/吨，原材料PTA9500元/吨，MEG8170 元/吨，完全成本 12000元/吨。按照现有价格价差，公司单吨净利润3100元/吨左右，单月产量1.6万吨，明年涤纶短纤预计贡献净利润6.2亿元. 棉花属于劳动力密集型农产品，劳动力价格上涨趋势下，低价棉已成往事。目前市场担心棉花价格回到历史平均水平，我们觉得可能性不大： 1)棉花种植特点属劳动力密集型，目前来看人工成本上涨是个大趋势。往年日工价格大概在60元，目前农村很多地方80元一天都很难找到人；2)农村种棉的土地租金上涨；3)国内棉花40%进口，国内棉花价格受国外影响比较大；全球棉花连续4年需求大于供给，库存下降，供需形势紧张。以江苏射阳为例，考虑上涨后的农村劳动力价格以及土地租金成本，简单估算当地棉花的边际成本之后发现，折算成皮棉之后单吨成本接近 18000元，种棉成本有了系统性抬升，未来涤纶短纤的价格波动中枢也必然会受此影响而抬升。目前国家在通胀形势紧急时严厉调控价格预期，我们预计通胀缓解之时，国家放松行政干预之后，供需基本面偏紧的棉花仍将延续高位运行格局。 行业新增产能及投产周期情况。行业目前只有霞客环保、华西村以及一些再生小化纤厂有扩产计划，其余厂商暂无扩产计划。主要原因还是行业低谷时间如此之长以致春天初来时，行业还在迟疑，担心景气只是昙花一现。扩产周期分二种，一种是从聚酯到短纤整体配套建设，周期大概 1 年半；还有一种如同霞客环保以及华西村等聚酯产能已具备的公司，只是下游涤纶短纤设备的扩建，这类公司的扩建周期要看订购设备到位时间，从我们前期调研国内主要涤纶短纤设备厂商郑纺机时获悉设备交付周期大概在10-12个月。 我们预计公司在明年8-9月新增10万吨涤纶短纤产能。我们前期在调研国内主要涤纶短纤设备厂商郑纺机时获悉华西村有扩建10万吨涤纶短纤初步想法。公司配套聚酯产能大，涤纶短纤产能小，所以一直有扩产涤纶的计划，实现聚酯的完全内部消化。我们预计公司10万吨短纤设备投资额1个亿左右。因为之前公用设施和聚酯产能已经建设好，所以涤纶短纤设备到厂就可投产，预计10万吨涤纶短纤产能将在明年8-9月投产。 盈利预测与投资建议。按照棉花种植成本与棉农合理种棉收益估算，预计明年棉价运行中枢23000元/吨。假设棉花与涤纶短纤价差5000元/吨，涤纶短纤明年均价18000元/吨；PTA假设10000元/吨，MEG9000元/吨。涤纶短纤产量假设20万吨，假设新增10万吨贡献产量在12年，我们预计公司10,11年每股收益0.82,0.91元，华西村目前股价扣除持有华泰证券，东海证券，江苏银行共计3.3元金融资产价值，对应明年业绩估值8倍不到，维持强烈推荐-B评级，目标价12元。风险提示：棉花价格在国家调控下大幅下跌。
