Adam 明日最具爆发力六大牛股(名单)
明日最具爆发力六大牛股 更新时间：2010-11-19 7:44:57 中航精机：航空机电资产平台 估值优势明显
航空机电系统是航空制造业的重要组成部分：伴随着现代航空技术不断发展，飞机各子系统逐渐在机械装置基础上引入机电一体化技术，以满足日益复杂的任务要求。航空机电系统主要包括飞机操纵系统、环境控制系统、液压系统、燃油系统、第二动力系统、电源转动系统、机电控制系统、救生系统等，机电系统是航空制造行业的重要组成部分，具有很高的科技含量。 中航机电公司未注入资产的收入和利润规模依然可观：我们参考2006年、2007年中航机电公司旗下几家主要企业的收入和盈利情况。通过比较可以发现，航宇公司、新乡航空的收入和利润规模与本次拟注入的庆安公司、郑飞公司基本在同一个数量级上，金城集团的收入和利润规模较大。我们估计机电公司未注入资产的利润规模约在4-5个亿左右。 公司在本次资产重组完成后依然能够享受航天军工的平均估值水平：资产注入预期、巨大市场前景和行业不可替代性是A股航天军工板块享有较高估值的重要因素。重组完成后，公司业绩出现跨越发展，在细分航空机电领域具备垄断地位，航空工业市场前景广阔，后续资本运作预期依然强烈，因此，公司具备支持A股航天军工高估值的3要素，应该享受板块的平均估值水平。 中航精机投资要点：业绩好、估值优势、市值小、后续资本运作概率高。 风险提示：资产重组尚需要监管部门批准，未来融资的不确定性。 上调目标价至55-60元，维持强烈推荐-A投资评级：考虑资产注入，公司09年的业绩有0.86元，由于我国航空工业正处景气上升阶段，因此将2010年EPS预测上调至1.02元，上调比例约13%。我们预测2010、2011、2012年EPS分别为1.02元、1.36元、1.73元。目前航天军工板块平均估值为80倍PE，出于谨慎考虑，按10年60倍PE测算，上调未来6个月目标价为55-60元。维持强烈推荐-A投资评级。 金钼股份：未来业绩渐好 股价回调提供介入佳机
如果钼被保护，公司将重点受益。根据对钢铁限产结束和资源有望受到保护的预期，估计6个月钼价区间为15-20美元/磅钼。上涨概率远高于下探的概率。公司资源占比全国第一，约占全球钼炉料产量的9.51%，钼化工占全球的12%，将是该政策的重点受益公司。 公司未来发展重点在汝阳矿和深加工方面。1-2年内汝阳矿保持在0.1-0.2万吨金属量，完全达产目标产量是0.8万吨，中长期矿产增长空间为50%。目前锫烧和深加工产能都没完全释放，如果钼价强势上涨，公司完全有能力应对，目前培烧产能有20%未释放，钼化工有40%空间未释放，钼金属产量有71%的空间未释放。 公司成本低于行业平均水平，和洛钼相比具有较多优势。按照中报公司现金成本8.28美元/磅钼，低于行业平均水平12-14美元，和国际平均成本持平。公司除了吨矿开采成本高于洛钼2美元，在资源、产品质量、技术和股权上都具有较大优势。钼储量是洛阳钼业的2倍，自给率高于洛钼30个百分点，享受着15%的税收优惠，吨矿资源补偿费低于洛钼2元。在股权上公司股权更集中，更单一。 估计未来公司业绩渐好，明年毛利有望达到20%以上。由于钼价出现上涨，估计公司四季度业绩稍好于三季度。经过调研上调了公司开采成本，所以下修了公司四季度和明年业绩。估计全年净利润估计为6.92亿元，同比增长80%，明年毛利率有望保持在20%以上，估计2011-2012年公司业绩逐渐转好。 调低四季度和明年业绩，维持推荐投资评级。由于上调了公司对钼原矿的开采成本，所以下调了公司四季度和明年的业绩，预计2010、2011、2012年公司每股收益分别为0.21元、0.43元和0.67元，维持推荐投资评级。 风险提示。政策不如预期，钢铁限产力度加大。 天虹商场：北有府井 南有天虹
公司是国内著名的连锁百货企业，也是国内拥有百货商场数量最多的连锁百货企业之一。公司发展得到国有股东全力支持，高管通过间接持股也得到有效激励。 公司业务特色有独创的百货+超市+X商业模式；将城市中心店与社区店有机结合；已经成功走出深圳，迈向全国，可被称为华南的王府井。公司与王府井之间定位略有不同，导致扩张速度有别，定位不同导致收入及利润率也有所差异。但整体上看，我们认为虽然天虹与王府井在细分市场上定位有所区别，但是都是具有优秀管理团队的成功的全国连锁百货企业。公司融入当地社区，定位中端的发展战略，更容易获取中国城镇化率和居民收入不断提高所带来的消费增量。 天虹每年保持8-10家门店的扩张为公司提供了持续的收入增长点，而公司在重视收益管理的同时，新店边际收益的不断提升将会是公司利润高速增长的有利保证。占公司年收入6%左右的深圳天虹购物广场预计将在2010年底改造完成并重新营业，新购物广场在品牌档次上了一个台阶，预计将对公司2011年及以后收入带来巨大贡献。 我们预计公司2010、2011年收入分别为103、130亿元，增速28%、26%；归属母公司股东的净利润为4.92、6.69亿元，增速38%，36%；对应每股收益1.23、1.67元。公司作为定位社区型百货的全国连锁商业零售企业，拥有大股东的有利支持和到位的管理层激励，又处在高速成长期，理应享受一些溢价，给予2011年35倍市盈率，参考目标价58.5元，给予增持评级。 福星股份：独特开发模式 具持续成长性
投资要点： 我们认为武汉目前大量的城中村造成了房地产市场具有一定的独特性。主要表现为60-80%的城区土地供应将来自于城中村，且城区城郊的房价呈现结构性分化。谁掌控了未来城中村改造的主动权，未来就掌握了城市中心的开发主导。公司具有较大的先发优势。 目前公司二级开发项目有8个，未结转的建筑面积为311.34万㎡。09年下半年公司公告了3个协议城中村项目，总的规划建筑面积达290万㎡。如果这些项目在2010年整理挂牌，公司的项目储备将超过600万㎡。随着市政府城中村改造力度的加大，未来公司土地储备的进程还将加快。 09年底获得的三角路A包项目，目前已完成了拆迁，正在做土地平整。预计近期将开工，2010年底以前将入市。目前周边的销售均价在9000元/㎡。公司目前加快了高毛利项目的开工计划，未来盈利具有可持续性。 公司09-10年的EPS分别为0.53元，0.7元和0.80元.2010年的净利增长率为33%。我们认为公司目前的开发模式，适合武汉市场的特点，在2-3年内具有持续获得优质土地的能力。我们看好公司持续的成长性。RNAV为16.3元，折价率25%。给予推荐评级。 海南航空：享受政策红利 十载耕耘终到收获期
11月9日，我们与海南航空公司证券事物代表及公司相关业务人员进行了交流，并与海南综改院政策专家沟通了海南省未来的发展政策、产业导向等，经过调研。 我们认为不能简单的看待海南政策带来的客源增长，海南政策带来的是整个海南经济的发展，这种发展将给海航，甚至全国的航空公司都带来机遇，尤其是海南作为旅游市场，旅游客源地的航空发展可能会更受益，而不能仅仅只看海航，所以我们更倾向认为政策惠及全国民航，其中海航、南航由于基地和全国航线布局完整而受益更大。 国际航线发展仍存变数。海航国际航线的发展是典型的蓝海战略，竞争相对较少，客源也较稳定。但这种模式受到外部经济环境影响更大，单条航线的经营风险也更大，因此我们认为目前海航国际航线发展仍然在摸索中前进，做中国至非州、中南亚、南美州的主要承运人这一目标的实现仍需时日。 我们预计海南航空2010-2012年归属母公司的EPS为0.6、0.71、0.75元，相对11月9日的收盘价的市盈率为17.1、14.4、13.6倍，首次给予公司推荐的评级。 美菱电器：增发夯实增长 发展速度加快
投资要点： 增发扩大产能，夯实增长基础。目前公司生产基地分布于江西、绵阳和合肥本部，其中江西、绵阳各有一条生产线，年冰箱产能均为60万台，加上合肥的5条生产线，合计冰箱产能约500万台/年。07年-09年我国多门冰箱销量占比从12%提升到22%，销售额占比也从28%提高到41%，我国冰箱行业消费升级速度不断加快，公司近几年高端冰箱高速成长，但当前仅有一条高端冰箱生产线，雅典娜高端产品供不应求，面临一定产能不足的瓶颈。此次非公开增发后，公司每年将新增200万台豪华高端冰箱、60万台节能冰箱以及120万台冰柜的产能，预计2012年公司高端雅典娜冰箱的销售占比将达到30%以上，项目投产后，伴随着产能的扩大，发展速度将进一步加快。 销售渠道变革。公司进行销售渠道革新，推行合资营销公司模式，经过前期试点，效果良好，今年已开始大规模推广，合资销售公司由经销商、公司和管理团队共同成立，未来计划建成三十家合资公司负责全国的营销。公司终端销售网点近几年来快速扩大，05年公司仅3000个销售网点，09年17000家，今年已经达到21000家，另外公司正在整合长虹空调和公司本身冰箱的销售渠道，未来整合完毕后，协同效应的发挥有利于销售费用率的降低。 空调定位高效能，随冰箱业务稳步发展。虽然公司年空调销量仅为100台左右，相对于美的、格力接近2000万台的销量来讲，空调竞争实力较弱，但是公司所生产空调全部为一级和超高能效空调，今年1-6月份空调业务毛利率仅为7.8%，远低于行业平均水平，主要原因一方面是节能补贴计入营业外收入，另一方面由于公司空调规模化优势不明显，摊销费用较高所致，未来公司空调业务将以销定产，伴随冰箱业务发展而稳定增长。 预计费用率降低以抵消投资收益大幅下降冲击，前三季度公司投资收益达到1.16亿元，占税前利润总额的33%，公司已经把科大讯飞股票出售完毕，11年投资收益的下降将给公司带来一定的业绩压力。今年以来公司销售费用率从一季度的22.68%，下降到三季度的20.70%，虽然销售费用率不断下降，但相对于行业平均水平，仍然处于高位水平。目前公司农村市场已经布局完毕，未来投入仅为渠道维护费用，通过销售体制的改革，建立合资公司，公司销售费用率仍有较大的下降空间以抵消投资收益大幅下降给公司业绩带来的冲击。
