Eric 明日最具爆发力六大牛股(名单)
明日最具爆发力六大牛股 更新时间：2010-12-8 7:08:23 精功科技：明年业绩已锁定
事件： 公司27日公布销售合同公告，与江苏协鑫硅材料科技发展有限公司签署150台多晶硅铸锭炉及辅助配套设备合同，以满足江苏协鑫1.4GW铸锭项目。此合同金额涉及人民币4.02亿元，其中150套设备分四批交付给客户，11年6月30日前交付完毕，如买方要求推迟交货，则推迟日最迟不超过11年12月31日。买方向卖方支付合同总造价的20%，即8020万元作为预付款。 初步估算，此4亿元大单将给公司带来毛利润约1.3亿元左右，净利润估计约6000万元左右，为11年EPS贡献0.42元左右；这是续10月份与江苏协鑫签订1.38亿元52套多晶硅铸锭炉合同之后的再次合作；此外，公司11月上旬公布了与江苏宏宝电子科技有限公司签订的价值1.06亿元的40台套晶硅铸锭炉设备。截止到11月底，公司已经对外公布2011年8月前交货的订单达242台，涉及合同金额达到6.46亿元。 观点： 1。掘金铲子受追捧，明年收益已锁定。公司自主研发的JJL500型高效多晶炉，比传统的JJL250型效率提高近一倍，作为公司新能源领域主打产品，将成为公司今后最主要的利润来源之一。近期亿元大单频现，充分说明了下游用户对公司新型多晶硅铸锭炉产品的广泛接受和认可。考虑到公司再融资项目提前进行的可能性，谨慎预计公司明年上半年产能即可达到500台，在11年光伏市场产能持续扩张情况下，谨慎估计11年全年完成300台多晶硅铸锭炉产品销售不成问题。粗略估算，将可为公司带来营业收入8亿元左右，高于我们先前6亿元左右的预测，净利润保守估计达1.6亿元左右。目前国内多晶硅铸锭炉60%左右市场份额为以美国GT为首的国外品牌所垄断，国产品牌以精功科技和京运通为首，占据40%左右市场份额，随着国产设备厂商技术的进一步成熟以及规模成本优势的进一步体现，预计未来两年国产铸锭炉市场份额会显著提升。截止到10年，精功科技的多晶硅铸锭炉市场占有率约为24-28%左右，在国产铸锭炉中排名第一；谨慎估计，未来精功科技的铸锭炉产品试产占有率将迅速提升到30-35%，这将为公司未来盈利带来持续的增长空间。 2。最佳拍档：JJL500铸锭炉+JXP800铸锭开方机，提升公司未来盈利能力。公司自主研发的铸锭开方机正在加紧测试中，预计11年可与多晶硅铸锭炉JJL500形成配套产能。此类铸锭开方机产品以前主要被瑞士HCT以及MeyerBurger，日本NTC等国外多线切割设备厂商所垄断，目前国内有能力生产此类设备并形成规模的，主要是上海日进和大连连成。 公司JXP800产品将以低于国外产品25~30%左右的价格切入该领域，并与JJL500多晶硅铸炉产品形成4:1配套，这有利于公司迅速抢占国内铸锭开方机市场。若该产品明年形成配套产能，则保守估计，11年配套销售可达20多台，销售收入达到1个多亿，谨慎估计为公司贡献利润约1800多万元。 3。晶硅片产能扩大，提升硅片盈利水平。公司太阳能多晶硅片生产线原本设计为铸锭炉配套测试使用，产能只有25MW。因产能小，使得公司多晶硅片毛利率远低于行业平均水平，三季报仅有5%左右；今后随着100MW太阳能硅片项目建成后，多晶硅片产品毛利率有望提升到15%的行业平均中上水平，在未来市场持续增长的情况下，可为公司实现年销售收入5个多亿，净利润2000多万元。 4。纵向扩张至下游光伏电站建设，垂直攫取产业链利润。公司目前介入太阳能电站建设，子公司精工新能源投资3000万元建设1000KW光电建筑并网发电工程得到浙江财政约1000万元的财政补助。这为今后公司从光伏产业中上游的多晶硅切片领域扩展到下游组件以及光伏电站建设打下坚实基础，预计今后光伏电站将设项目将成为公司未来新的利润来源之一。 结论： 公司近期接连亿元大单，强烈表明了公司多晶硅铸锭炉配套产品越来越多的被下游客户接受和认可。截止到10年12月份以前，已经签约240多台设备订单，基本提前锁定了11年收益。公司作为多晶硅淘金热中的卖铲人，无疑是近年光伏产业扩张中的率先受益者。未来公司新能源业务所占比重将从今年的22%左右，迅速提升到明年65%和后年73%左右水平。我们谨慎预计公司11-12年多晶硅铸锭炉以及开方机产品销售量为300台、345台和26台、80台左右，按照30-35%左右的毛利率推算，我们谨慎预计10-12年公司的EPS分别为0.43元、1.21元和1.58元，11-12年EPS分别调升20%和14%；目前股价是35元左右，对应的PE分别为81倍、29倍和22倍，若按照谨慎原则，给予公司11年38倍PE计算，则公司11年目标价位分别为46元。 由于公司今年合同已经基本锁定11年公司收益且公司未来增长明确，我们强烈看好该公司，给予公司强烈推荐评级。 西部材料：钛业新贵 正在启程
主要观点： 产能扩张，公司钛产品极具潜力。 在收购了西部钛业后，钛产品成为公司发展的重点。年产5000吨钛材技改项目达产后，钛锭产能将由原来的3000吨增加至8000吨；钛材产能有望增加值5000吨。另外公司稀有难熔金属板带材生产线二期项目已经建成投产，预计将增加1万吨钛钢复合板轧制产能、15万吨中厚板的产能。2011年公司开始步入产能投放期，未来业绩有望大幅增长。 行业有望步入新一轮景气周期。 钛行业低迷期时间已经很长。近期航空订单上升，化工产品价格上涨，需求呈现好转的迹象，新一轮的景气周期有望来临。景气回升预计主要由需求拉动，下游加工材有望更加收益。高端钛材领域竞争环境较好，西部材料在高端钛材领域具有优势，有望显著受益于行业景气周期的来临。 管理模式改变助力公司发展。 公司对各产业的管理模式进行了调整，集团化战略管控的制度体系已基本建成。各控股公司吸收核心管理、技术人员入股。钛行业是竞争较为激烈的制造行业，管理和技术对公司发展具有决定性影响。公司管理模式改善有望助力公司发展。 公司将受益大飞机以及高端制造业的发展。 高端制造业是未来发展的方向，高端制造业的发展将带来大量钛材需求。国产大飞机项目发展前景良好。公司中长期将受益大飞机及高端制造业的发展。 投资评级： 未来六个月内，维持超强大市评级公司正处于产能建设期，我们看好公司在钛产品领域的发展前景。明年钛行业有望步入复苏期，我们预测，2010、2011、2012年公司EPS分别为0.23元、0.80元和1.35元。公司属于国家重点支持的高科技新材料产业，受益于中国高端制造业的发展，应该给予更高的估值，当前公司估值偏低。我们维持公司未来6个月超强大市评级。 海南航空：借力国际旅游岛建设,打造全产业链
公司积极参与海南国际旅游岛建设。公司12月4日发布公告，为参与海南国际旅游岛建设，公司向关联企业海航国际旅游岛开发建设公司投资15亿元。海岛建设成立于2010年10月，注册资本30亿元人民币，海航集团和海航实业分别持有其90%和10%股权。海航向关联方海航集团控股的海岛建设增资后，后者注册资本增至45亿元。公司与海航集团、海航实业分别持股33%、60%和7%。 公司可以充分受益国际旅游岛开发建设。海岛建设将致力于整合地产、高尔夫、物业、酒店开发经营等相关资源，建设海南旅游基础设施。公司拟投资海口湾西海岸人工岛项目。 海口湾西海岸人工岛项项目一期选址位于新国宾馆的东北侧2.4公里海域处，将通过填海造地打造一个海马形人工岛，并通过跨海观光大桥与滨海大道连接。形成陆域主要用于建设高档酒店、商业区、涉外服务、水上娱乐和游艇俱乐部等高端产业。人工岛项目一期工程2012年10月竣工。 向新华航空增资，降低资产负债率。公司拟向控股子公司新华航空增资15亿元人民币，降低其资产负债率的同时，可以为以后大新华上市铺平道路。 新华航空是首都机场仅有的两家基地航空公司之一，但运营飞机基本为经营租赁且机龄老旧，经营成本较高，资产负债率已接近80%的银行警戒线，此次海航以每股3.5元价格对新华航空现金增资，持股比例由60%增至67.59%。公司依托新华航空，未来加快北京国际航线、天津国内干线的建设力度。 与西安市哄鄙芾砦被岬然钩闪⑷谧实19尽Mü毓勺庸境ぐ埠娇沼哄鄙芾砦被岬纫煌闪⑷谧实19，其中长安航空出资4亿元，持股比例40%。将改善公司收入结构，提高公司收益。 海航集团加强对海航股份的支持力度。集团正通过一系列商业旅游、酒店与商业地产等相对成熟的开发建设或者资产注入，提升海航股份本身的回报率。 随着海南离岛免税政策细则年底出台，海南国际旅游岛建设迈出最关键的一步。 公司将充分受益海南国际旅游岛建设，打造整个航空旅游消费产业链。从而使海航股份与三大航上市公司纯粹依赖于民航业周期的特质区别开来。预计公司2010年、2011年EPS达到0.62元、0.75元，目标价15元，维持买入评级。 天音控股：3G和智能手机渠道的领导者
手机渠道的领导者：公司是手机销售渠道的领导者，天音控股在全国范围内分4个大区、25个分公司、116个办事处、330个服务片区、1500多名客户代表、8000多名促销员、直接服务40000家零售网点。以无缝覆盖为目标，基本做到了对全国市场的有效覆盖。公司与诺基亚、摩托罗拉、三星、LG、索爱等国外品牌合作关系稳定，也是HTC国内主要代理商，公司在手机销售国代商中市场份额28.6%，渠道能力处于领导者地位。 国内手机市场结构发生变化，3G和智能手机大幅增长：国内手机市场结构发生变化，智能手机和3G手机占比将大幅增长，国内山寨机60%将出口海外，国内手机市场将更加集中于贸易机和国内品牌机，产品对规范国代商渠道的倚赖将加大。预计公司2010年3G及智能手机销量占比将达到10%，2011年比例提高到30%。 运营商采用合约计划补贴3G手机，购机用户的门槛逐步下降：随着联通iPhone合约计划和3G普及型智能终端合约计划的推广，移动和电信也陆续推出各种合约计划补贴3G手机，用户的3G和智能手机的购机门槛下降。运营商将3G终端的普及和流量使用作为3G业务推广的重点，对3G和智能手机的销售起到有效的推动作用。 与运营商合作模式效果逐步显现，明年联通渠道合作进一步密切：公司与联通的业务代理合作模式效果逐步显现，公司重点主推机型诺基亚5235每月裸机销量15万台，每月完成联通放号5万户。与联通的双赢合作将激励公司加大投入，在联通合作商中占据重要位置。通过合作公司与下游门店的关系更加密切，渠道管控能力进一步提升。 三星渠道调整对公司未来影响有限，公司的渠道优势长期仍为手机厂商倚赖力量。三星中国从12月1日开始在4个月时间将40%的产品渠道调整为直供和平台+直供的形式，对公司30%业务左右业务增长构成影响。但由于公司代理产品品牌相对分散，公司在产业链中的环节较难替代，三星此次渠道调整对公司未来影响有限。随着3G和智能手机的普及公司的渠道优势长期仍为手机厂商倚赖力量。 积极拓展手机游戏等内容应用服务。子公司北京易天新动公司开奇网利用公司销售3000万台以上手机的渠道优势，拓展手机应用软件市场，采用互联网厂商主导模式，以其草根化、开放化的C2C运作模式，吸引了广大开发者及用户。 盈利预测及估值：综合分析公司业务及未来市场趋势，我们预计公司10年-12年摊薄每股收益为0.34元、0.49元、0.61元，增长率分别为14.4%、42.0%和25.6%，对应市盈率分别为38倍、27倍和21倍，首次给予推荐评级。 中材国际：全球市场份额持续提升 尽显王者风范
随着公司有限、相关、多元战略实施，新业务进展顺利，将逐步为公司带来盈利贡献。公司目前新业务拓展主要有：玻璃工程业务：公司收购了集团旗下最大的玻璃工程设计建设工程公司-北京国宇，今年玻璃工程新签订单8000万，将成为公司未来盈利新的增长点；固废处理业务：公司利用水泥窑处理垃圾、污泥等技术已完全成熟，在北京金隅、广州等地已成功运行。根据公司研究，目前国内可改造用于固废处理的水泥线200多条，公司正在研究介入固废处理业务的商业模式，公司可能会以BOT的业务，不仅获取工程订单、投资收益，并为公司备品备件业务的发展谋取市场；光伏业务：公司母公司中材集团是我国非金属建材工业龙头，拥有中国玻璃行业最强的研发实力和技术团队，在多晶硅行业上有较强的技术积累。公司携手国际光伏企业捷克天华阳光，很快将进入光伏工程市场，为公司带来新的赢利增长点。 预计公司2010-2012年EPS分别为1.79元、2.85元、3.56元，对应PE分别为18.7倍、11.8倍、9.4倍，首次给予公司强烈推荐评级。兴业证券 海峡股份：静待催化剂出现
主营业务快速增长。 海南省经济增长加速，带动港口客货运输大幅增长，海口港旅客吞吐量亦大幅提高，1-10月份累计完成984万人，同比增长29.9%，增速较去年同期增长22.1个百分点。秀英港作为海口港秀旅客运输的主力，我们认为基本可以反应海峡客运的变化趋势。 转型旅游渐行渐近。 预计离岛免税政策将于11年1月前后出台具体的政策，公司在90年代曾经开香港航线，在该航线上公司做为中免的代理开展过免税业务，顾客可以在码头提货，因此我们预计国人离岛免税政策推出后，仍然可以码头提货，但由于公司目前还没有开展旅游航线，游客在船上的时间较短，渗透率较低，因此短期受免税政策的影响较小。 投资建议： 考虑到公司10月份遭受了严重的台风影响，造成公司多日停航，我们略下调公司10年业绩预测至1.0元。我们认为公司自身业绩增长较快，复合增长率30%左右，并且未来将转型做旅游，因此应该给予高于交运行业的估值，向旅游股看齐，目前公司11年动态市盈率为36倍，给予买入评级。
