Rose 机构力荐最具爆发力6股
机构力荐最具爆发力6股 更新时间：2010-7-2 0:02:10
世纪鼎利：十年磨一剑 期待更快的服务转型 测试系统需求空间较大,相关服务空间更广阔。测试系统需求主要来自运营商、主设备商及第三方服务商,运营商采购除集团集中采购外,各省根据需求进行自助采购,今年大部分省份仍有规模的采购需求,同时主设备商及第三放服务商仍有很大采购需求。我们综合考虑3G采购及2G更新需求,总需求将超过50亿元。按照5年将国内布设完成,未来每年市场规模在10亿元左右。 随着网络存量市场的增加和网络容量的迅速增加,测试及相关网络优化市场的市场需求也将明显放大。随着运营商2G、3G业务并行推广,发展新用户、完善业务、提高用户感知度将成为其主要业务,网络建设及优化外包化趋势越来越明显,预计每年测试优化服务市场规模将超过30亿元。 测试系统国内领先者,后期将加大服务开拓。公司依靠近10年测试系统研发积累,十年一剑,借助3G建网采购新产品的机会,成功实现了进口替代。未来面对每年10亿的市场,公司占比仍有上升的空间,相关系统收入仍可保持较快增长。公司看好网络优化外包市场,将加大服务开拓及人员配备力量。公司具有产品优势,相关服务具有更强专业性,另外公司IPO超募资金达9.66亿元,后期有可能选择部分网优公司进行相关并购,实现公司服务业务拓展。 盈利预测:预计2010-2012年收入分别为4.83亿元、7.01亿元、9.54亿元,归属母公司净利润分别为1.63亿元、2.27亿元、2.90亿元,EPS分别为3.02元、4.21元、5.38元。我们给予公司12个月目标价格为151.06元,对应2010-2012PE分别为50、35.9、28.08倍。现在价格已经基本合理,给予公司持有评级。 风险提示:产品价格下降超过预期;公司优化服务市场开拓低于预期。
晋亿实业：铁路回落慢 汽车上升快 报告摘要: 铁路对公司的业绩贡献回落慢于预期。由于明年开始我国高速铁路进入完工高峰期,明后两年均将有大量完工,我们预计高铁扣件今年下半年开始将进入交付高峰,持续时间在两年左右。目前在手订单近20亿元,上半年公司交货量超过5亿元是大概率事件,全年交货量将在12亿元左右。明年的交货高峰以及国产化率的提升将使公司高铁扣件仍将保持增长。从持续性角度来看,其虽然不如线上产品,但目前各地高铁热情较高,线路增长可能超预期,这将推迟其回落期的到来及回落的速度;高铁布局基本成型后,为适应重载化既有线路的改造也会很快提上日程,其带来的产品需求虽然单价不高,但数量远高于高铁市场;地铁扣件目前并无统一标准,公司正试着推行统一标准,虽然地铁建设归地方政府,推广统一标准有一定难度,但这符合趋势。综合来看,铁路对公司的业绩贡献回落将慢于预期。目前高铁扣件的净利率仍然超过15%,仍是公司未来两年的主要利润贡献者。 汽车紧固件增长与高铁回落之间可能没有明显真空期。原来我们预计汽车紧固件的量产会在高铁扣件回落之后,但公司汽车紧固件今年全年的增幅可能在100%左右,虽然其触发因素是对欧盟产品的反倾销,但由于汽车产商一般不经常更换配套产商,因此有可能这是中端汽车紧固件国产化的开端。也就是说高铁的回落与汽车紧固件的增长之间可能不会有明显的真空期。 产品结构的调整使得公司对钢价的敏感性变小。公司未来两年高毛利率产品收入占比上升、长单比重上升,这使得钢价对公司业绩的影响变小,抗风险能力提升。 调高盈利预测及投资评级。我们认为公司的增长持续性正在改善,调高公司未来三年的盈利预测至0.30元、0.39元和0.40元。按2010年28倍动态市盈计算,公司合理股价在8.0元左右,调高评级至增持-A。
海翔药业：4-AA快速增长 业绩增长超预期 4-AA及培南销售快速增长是业绩超预期的主要原因。2010年,公司4-AA计划销量为180吨,而上半年实际销量已超过100吨。若下半年4-AA继续保持热销,我们预计全年销量将超过220吨。4-AA快速增长是我们看好公司的重要理由之一。我们在6月21日的发布的公司深度报告《调整产品结构、分享全球生产转移盛宴》中指出,4-AA放量增长有两方面因素:1)多因素推动培南类制剂快速增长,新增产能带动4-AA需求增加。2)国产4-AA价格成本降低,质量提高,打破日本垄断,逐步抢占国际市场。 低毛利率的贸易类产品基本淘汰,产品结构不断优化。2010年二季度,低毛利率的公司贸易类产品基本淘汰。贸易类产品主要是指经过1至2步化学反应合成的精细化工品。由于技术含量低,工艺简单,这部分产品的毛利率只有6%左右。上市初期,贸易类产品的确对公司业绩有所贡献,但随着产业升级的进行,贸易类产品的盈利空间已不大。另一方面,募投项目投产后,公司需求集中精力用于核心品种的扩产。 合同定制业务也具备超预期的可能。2009年下半年,公司正式开始为BII生产达比加群中间体,09年全年实现定制业务3500万元。不考虑采购订单增长,2010年至少有7000万元。我们按照BusinessInsights公司对达比加群的销售额预测计算,2010至2013年达比加群3复合增长率超过80%,因此我们认为合同定制业务也具备超预期的可能。另一方面,公司通过此次与BII的战略合作积累了合同生产的经验,为继续获得其他原研药厂合同生产转移项目奠定基层。 预留部分股票期权吸引人才。此次股权激励计划确定激励对象共75人,首期共授予406万份。对比前期公布的激励计划草稿,除董事长份额有所变动外,主要高管激励期权数基本不变。另外71名激励对象也基本包括了中层以上管理人员。激励人数占公司目前总人数的5.33%,充分体现出激励的广泛性。同时为进一步吸引人才,激励计划预留了44万份的期权。 盈利预测与估值。由于4-AA增长超预期,我们对这抗生素收入增速和毛利率进行了上调。合同定制业务方面,上调2010至2012年收入为1亿元、1.6亿元、2.2亿元。根据以上分产品的收入假设,我们预计2010-2012年的EPS分别为0.57元、0.78元和0.99元。按照6月25日16.48元/股的收盘价计算,对应的市盈率为31倍、22倍和18倍。公司估值优势明显,超预期因素依然存在,因此我们继续给予公司短期-推荐,长期-A的投资评级。 风险提示。1)4-AA价格下跌风险;2)合同定制业务低于预期风险。
澳洋顺昌：下游行业复苏带动业绩高速增长 投资要点: 公司位于张家港地区,主要提供金属物流服务,具体来说,就是购入镀锌钢板、冷轧钢板、以及铝板等产品,然后根据客户的需求进行裁切,包装后销售给客户。公司只从事裁切业务,不从事后续的模具冲压等业务,技术要求相对简单。公司会提前1.5-2个月购入基材,然后进行加工,交付给客户,公司承担了原材料价格波动的风险。 公司的下游客户为长三角地区的IT企业,以台资企业为主,主要客户包括华硕、明基、友达光电等,涉及的配套产品主要为IT产品,主要为电脑以及液晶显示器,占加工量的80%多。 公司所在行业已经形成较稳定的竞争态势,公司的面临的市场竞争压力不是特别大,未来因为竞争导致业绩恶化的可能性较小,主要是根据下游厂商的产能扩张情况增加投入。 公司的产能不会成为业绩增长的瓶颈,下游需求仍是公司业绩增长的主导因素。当前来看,公司发展的重点仍在目前的领域,没有向其他行业扩张的打算。 当前来看,小额贷款公司有实验性质,政府仍对小额贷款公司的规模进行控制,短期的规模增长有限,预计10年贷款规模接近3亿元。预计10年实现利息收入5000-6000万左右,为上市公司贡献净利润1200万元左右。 公司约60%的收入采用美元计价,人民币兑美元升值1%,公司每股收益降低约0.01元。 预计公司10年-11年每股收益为0.43元和0.54元。公司10年业绩增长的动力来自于金融危机后的恢复性增长,11年,除了行业的自然增长外,公司异地建设的上海和广东的加工基地投产,预计将为公司贡献业绩增量。我们以11年业绩,给予25市盈率,六个月目标价格13.5元,推荐投资评级。 公司的投资风险为:下游行业的周期性变动导致的需求萎缩。
洪城水业：资产注入提升盈利 投资要点: 公司非公开发行股票工作进展顺利,已获国资委批复。此次非公开发行,公司拟向不超过10名投资者定向增发8000万股票,发行价格不低于14.13元/股,募集资金用于收购控股股东水业集团持有的南昌供水公司、环保公司和朝阳污水处理环保公司的全部股权。完成本次收购后,公司将成为江西地区的水务龙头,盈利能力大大提升。公司现有供水能力120万立方米/日的规模,污水处理能力15万立方米/日的规模。同时随着萍乡污水处理厂第二阶段工程和温州鹿城轻工产业园区污水处理厂一期项目今年建成投产,陆续投入商业运行,公司的污水处理能力将达到20万立方米/日的规模。 2009年9月1日,南昌市自来水价格进行了调整,自来水综合平均销售价格从1.03元/吨调整为1.33元/吨,上调幅度为29.13%,水价的上调将大幅提升供水公司的盈利能力。我们估计供水公司供水成本在1.1元/吨左右,在3亿吨供水量、3月31日为资产评估日基础上测算,我们认为供水公司2010年将实现净利润3300万元,实现扭亏为盈。我们的预测结果与公司备考盈利预测的结果差别不大。 由于环保公司目前的收入、运行成本和财务费用暂时存在很大的不可确定性,公司未具备编制盈利预测,我们依据污水处理费的定价公式,在达到设计规模的情况下测算环保公司年净利润为6000万元。 朝阳公司主营业务为污水处理,污水处理能力8万立方米/日,在设计产能、8%净利润条件下测算,年利润在160万左右,与朝阳公司2010年度备考盈利预测基本吻合。 我们预计公司10-12年公司营业收入分别达到7.88亿、8.81亿、9.12亿,实现每股收益分别为0.50元、0.61元、0.66元,目前公司10年30X动态PE为水务行业的平均水平,我们给予公司观望评级,6个月目标价位为15元。
东华能源：华东地区LPG进口龙头企业 公司是一家拥有大型液化石油气冷冻储运批发基地的合资企业,主营业务为油田伴生资源的开发利用,即利用油田伴生气分离出来的丙烷、丁烷,加工成高纯度液化石油气。公司是华东地区最大的高品质工业用燃气供应商,公司连续多年占据中国进口液化气市场5%以上的份额,进口液化气数量连续多年位居全国前七名。公司主要产品有工业燃气、民用液化气、车用燃料、烯烃裂解原料等,其中工业燃气为主要用途,约占90%。 LPG作为一种清洁能源,具有纯度高、热值稳定的特点,故广泛应用于有色金属冶炼、金属切割、窑炉焙烧、造纸、玱璃、陶瓷制造等工业领域。 受益于我国经济的高速发展,液化燃气的消费量在上述应用领域还将维持高速的增长。并且随着人们对清洁能源的重视,LPG也有望在交通运输、化工原料及电力等领域得到更广泛的应用。 LPG在市场上的主要竞争者为天然气和LNG,未来随着西气东输二期工程的开工和LNG进口量的增长,LPG会面临持续的竞争压力。但我们也应该看到,目前我国人均液化气的消费量只有15公斤,为国际人均标准的一半,并且未来随着碳减排标准的不断提高,我国液化气的消费缺口还将长期存在,LPG作为天然气补充能源的地位,也将在很长一段时间内保持下去。 公司未来的发展思路便是集中精力发展液化气业务,剥离与主业不相关的钢材贸易及再生资源等业务。加强在南京和张家港为中心的江苏地区的区域竞争力,并以宁波的仓库为根据地不断拓展浙江和福建市场。09年通过收购苏州BP液化气业务和租赁母公司百地年资产,实现了公司液化气库容量的跨越式发展。目前公司的LPG总库存量达到64.8万吨,年生产能力300万吨,均居华东区首位。并且BP的收购也减少了公司在该区域的竞争对手,使得公司的议价能力得到进一步的提升,从而有利于公司LPG运营毛利率的稳定及提升。 未来公司还将依托现有的化工仓储能力,为客户提供液体进口、仓储服务。 2011年后,随着张家港修复项目和新建项目完全投产,公司在长三角地区将拥有60万方以上的存储能力,有望在该业务板块实现盈利大幅提升。 结合对公司经营情况的分析,我们估计公司2010、2011年的LPG销售量分别为43万吨和47万吨,介于公司历史的净利率水平比较稳定,我们预测2010年及2011年EPS分别为0.4元、0.5元。考虑到公司在未来两年在主营业务上通过对BP的兼并整合所带来的增长潜力及张家港与新建仓库投入生产给公司带来的业绩增厚,我们给予增持评级,目标价为12元。
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