小智 机构分析：紧缩基调未来数月仍将持续
机构分析：紧缩基调未来数月仍将持续 更新时间：2011-5-13 12:37:11 【财新网】 央行周四决定，从5月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。 至此，大型存款类金融机构准备金率由20.5%升至21%，中小型金融机构由18.5%升至19%。市场预期，此次上调存款准备金率回笼货币的上限约为3700亿-3800亿元，影响可贷资金量约1.72万亿元。 以下为国内及国际机构对此次调整的分析。 中金公司首席经济学家彭文生： 未来数月政策维持从紧态势 此次提高准备金率，反映央行当前的首要政策目标仍然是控通胀，以控制货币和信贷增长速度、继续收紧货币条件，实现对通胀预期的管理。 虽然4月工业增加值同比增长呈现了显著放缓，但是总需求增长仍然旺盛：固定资产投资强劲增长，消费增长保持平稳，出口增长速度较快，贸易余额向顺差回归。 短期内到期央票和回购数量巨大，本次提高准备金率有助于控制银行间市场流动性。银行间市场利率在过去两周有所下降，显示银行间市场流动性仍然较充裕。 维持对未来几个月政策维持从紧态势的判断：二季度再加息一次的概率大；准备金率仍然存在继续上调的空间；人民币汇率升值保持较快速度。 北京领先国际金融资讯公司首席经济学家董先安： 紧缩基调不变 力度递减 中国当前政策继续将控物价作首要目标，维持紧缩基调不变，力度递减。但随着通胀压力明显缓解，经济持续放缓，调控力度内生放松，以成功实现软着陆。 “我们维持今年年中加息一次，准备金根据流动性相机调整。” 汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌： 紧缩政策仍有余地 由于未来中国经济下行的风险有限，央行仍然会坚持目前的紧缩政策，正如它在一季度货币政策报告里重申的观点，即采用组合工具管理通胀，包括公开市场操作，存款准备金率和利率。 特别是，报告明确提出中国存款准备金率没有上限。这表明，存款准备金率仍是央行的优先选择，并且将被频繁使用，收紧中国银行系统的流动性。“收紧还会继续，预计未来几个月，存款准备金率和利率将会上调。” 伦敦经济咨询公司凯投宏观马克?威廉姆斯： 今年下半年紧缩政策将退出 今年存款准备金率累计上调所回收的流动性，已超出了由外汇储备带来的基础货币增加，并且已经使银行的超额储备减少。本次存款准备金率上调将立即推高银行间市场利率。 未来，存款准备金率上调的节奏应该放慢了。4月数据显示，中国经济增长在放缓，尤其是零售数据比较悲观。当然，居民消费价格指数仍然高位运行，但是基于目前物价走势，利率进一步上调的可能性很小。 因此，中国政府出于平衡的考虑，未来会倾向于经济增长，今年下半年央行将停止货币政策紧缩。 未来基准利率上调可能性很小，存款准备金率今年还有50个基点的上调空间。投资者的关注点，将从中国经济走热转向中国经济可能出现硬着陆。 但是，如果未来的通胀是温和的，中国政府还有很大的操作空间，在今年下半年刺激经济增长。 作者：王晶
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