winter 机构：关注小金属股下跌后的买入机会(荐股)
机构：关注小金属股下跌后的买入机会 更新时间：2011-4-20 11:15:14 中金公司：关注小金属股下跌后的买入机会 国泰君安：从中国流动性角度判断有色板块或到介入时点 国泰君安：有色金属板块震荡中寻找机会 中信证券：有色金属板块周报 国信证券：继续看好黄金及小金属 国信证券：提早配置稀土、钨和锑行业的龙头企业 中投证券：小金属依然是确定性更强的品种 申银万国：有色板块二季度聚焦三条投资主线 申银万国：关注政策面和业绩超预期的小金属标的 申银万国：铟金属行业深度研究 华泰联合：钨--被低估的中国优势金属 国信证券：继续看好中国的小金属行业 国泰君安：小金属方面稀土概念依然是热点 银河证券：《钨矿锑矿和稀土矿开采总量控制》点评 银河证券：有色金属板块看好白银和铂金 国泰君安：稀土板块当前投资策略 海通证券：稀土行业目前正处于快速成长期 光大证券：有色板块紧紧抓住资源注入主题 中投证券：有色金属看好优势资源板块 国泰君安：有色金属关注流动性与供需面博弈出的投资机会 潜力股推荐： 国泰君安：驰宏锌锗迈出外延式增长第一步 东方证券：东方钽业受益于产品销量价格上涨 华泰联合：金钼股份2010年度业绩快报点评 东北证券：云南锗业具有资源、规模、技术三重优势 中投证券：云南锗业协同效应将充分显现 民生证券：辰州矿业今年将是业绩爆发期 中金公司：辰州矿业金锑钨攻守兼备，关注近期催化剂 国泰君安：辰州矿业业绩稳步增长，关注金锑钨价格 中投证券：厦门钨业业绩还存在较大超预期的可能 中投证券：云南锗业有望尽享行业景气带来的超额收益 中金公司：包钢稀土择机介入仍有一定空间 东方证券：包钢稀土下一个高点腾飞在即 申银万国：上调包钢稀土2011年盈利预测60% 中投证券：金钼股份未来业绩增长有保障 华泰联合：厦门钨业集小金属和新材料之大成 兴业证券：中色股份稀土资源整合驶入快车道 湘财证券：云海金属镁产业链布局还能更进一步 湘财证券：辰州矿业年报点评 国泰君安：包钢稀土预测2011年EPS为6.4元 潜力股推荐： 国泰君安：驰宏锌锗迈出外延式增长第一步东方证券：东方钽业受益于产品销量价格上涨华泰联合：金钼股份2010年度业绩快报点评东北证券：云南锗业具有资源、规模、技术三重优势中投证券：云南锗业协同效应将充分显现民生证券：辰州矿业今年将是业绩爆发期中金公司：辰州矿业金锑钨攻守兼备，关注近期催化剂国泰君安：辰州矿业业绩稳步增长，关注金锑钨价格中投证券：厦门钨业业绩还存在较大超预期的可能中投证券：云南锗业有望尽享行业景气带来的超额收益中金公司：包钢稀土择机介入仍有一定空间东方证券：包钢稀土下一个高点腾飞在即申银万国：上调包钢稀土2011年盈利预测60%中投证券：金钼股份未来业绩增长有保障华泰联合：厦门钨业集小金属和新材料之大成兴业证券：中色股份稀土资源整合驶入快车道湘财证券：云海金属镁产业链布局还能更进一步湘财证券：辰州矿业年报点评国泰君安：包钢稀土预测2011年EPS为6.4元 中金公司：关注小金属股下跌后的买入机会 投资要点:中国央行在一周前再度加息,且3月份CPI高于预期,市场对中国政府进一步紧缩的担忧近期有所加剧,短期内基本金属价格将继续震荡。穆迪公司下调爱尔兰的评级导致欧债危机再度升温,且美联储官员近期的言论显示宽松货币政策仍将延续,通胀担忧及中东北非的动荡局势将继续推高黄金价格。小金属方面,在有下游实际需求的支持以及国家收储、资源整合和对战略性资源提高重视的背景下,价格有望继续稳中有升。 在调控担忧加剧,欧债危机升温,中东北非局势依然动荡的背景下,我们认为有色板块将维持震荡格局。欧债危机再度升温及通胀担忧刺激黄金买盘,有望继续推高黄金价格,彰显黄金股的防御性,建议继续关注山东黄金、中金黄金和招金矿业。此外,由于市场对宏观形势的疑虑,短期内部分投资者可能选择对前期涨幅较大的小金属股获利了结,但我们认为随着国家对战略性金属控制力度的加大,战略性金属如稀土、锑、锡等价格仍将维持高位或继续上涨,为公司业绩提供有力支撑。如果跌幅较大将提供良好的买入机会,建议继续关注包钢稀土、辰州矿业、东方钽业、金钼股份与H股的洛阳钼业,及锡业股份。另外,基本金属方面,近期或多呈震荡。铝板块股票由于可能出台的对拟建项目的叫停以及铝价较为接近成本线,相对更为抗跌。中期建议选择下跌后适宜的时机参与江西铜业A/H股以及驰宏锌锗与中金岭南的交易性机会。 数据点评:市场担忧中国紧缩加码,国内外基本金属价格普跌。中国央行一周前再度加息,且周五公布的CPI数据高于市场预期,市场担心中国继续紧缩和经济大幅放缓,加上利比亚局势依旧动荡、欧元区债务问题再起以及日本核危机升级等引发市场的谨慎布局,基本金属价格在上周普遍出现下跌。一周来看,LME期铜价格-4.8%,期铝-0.7%,期铅-7.0%,期锌-5.4%,期镍-5.2%,期锡+0.2%,期钼-1.3%。库存方面,LME铜库存+6,250吨,铝库存-15,400吨。国内基本金属价格亦普遍下跌,上海期铜价格-2.3%,期铝-0.2%,期锌-1.0%。 欧债危机升温及通胀担忧等因素继续推高黄金价格。在欧债担忧升温,中国3月份CPI超预期,且中东北非局势依然动荡不安等多方面因素的推动下,黄金价格继续走高。上周COMEX期金价格+0.8%至1,486美元/盎司。SPDR持仓量+13.95吨至1,231.16吨,COMEX黄金净多头减少1.45%。美元指数-0.31%至74.83,Brent和WTI原油价格分别-2.53%和-2.78%至123.45美元/桶和109.66美元/桶。 上周海绵钛、锡及稀土价格上涨较大。受钛精矿供应紧张、价格上升影响,海绵钛价格+13%至93,000元/吨,另外锡锭+4.4%至212,000元/吨。受下游需求旺盛、供给收紧、惜售等影响,本周稀土价格继续上涨,其中氧化铈+20.9%至144,500元/吨,金属镧+12.6%至134,000元/吨,金属钕+6.5%至848,500元/吨,氧化镨钕+2.7%至564,000元/吨。 股票方面,中金覆盖的A、H股金属股票均跑输大盘。我们覆盖的A股金属股票上周平均-4.4%,跑输上证综指的+0.7%,其中,驰宏锌锗+1.7%,山东黄金+0.5%,涨幅居前;西部材料-10.6%,跌幅居前。我们覆盖的H股金属股上周平均-1.3%,跑输恒生国企指数-0.9%,其中紫金矿业H股+1.1%,涨幅居前。 风险提示:CPI大幅上涨致使国家出台进一步的调控政策,金属价格出现大幅下跌,市场风格发生转换。 国泰君安：从中国流动性角度判断有色板块或到介入时点 我们近期的观点： 沉寂许久后，基础金属价格及对应股票终于在上周有所表现。为什么在此时表现，我们想原因可能有两种： 随机的。从图形看，金属价格区间震荡，下跌一段时间后正常反弹。在股市上，就如小金属轮动一样，只是这次轮到了大金属，如果是这种情况，那么未来金属价格可能很快还会回落。 市场预期中国收紧流动性到了尾声。我们在年度策略报告里分析到，中国因素对金属价格的影响不仅体现在供需上，还体现在流动性上，且影响力越来越大。由于投资者预期中国收紧流动性到了尾声，所以4月5日加息不但没有压低金属价格，反而吹响了金属价格启动的号角，并且也毫不理会欧洲加息。若如此，在供需面基本稳定的情况下，流动性宽松可能触发金属又一波行情。后面的小专题中还会讲到这点。 我们觉得这两点原因可能都有，第二个或许是主要因素，有色下周可能还会延续上涨。未来我们继续看好富龙热电、四方达、包钢稀土、鄂尔多斯、锡业股份、山东黄金等。 每周小专题：关注中国流动性&回顾五股丰登 从中国流动性看，似乎到了加仓有色的时点。2月，中国M1增速降到了15%以下，如果按照之前的降速推测，到了4月可能M1增速将降到接近10%。这让我们回忆起一个经验性的M1理论，内容大致是说从历史数据看，中国M1增速降到10%附近的有2002年、2005年初、2008年底，都是A股的底部，是适合入市的时点。而且此时，大部分宏观研究员观点也认为中国流动性收紧接近尾声。因此，从流动性角度看，现在A股可能到了介入时点。那么有色作为弹性最大的板块，此时也应该作为加仓首选。 国泰君安：有色金属板块震荡中寻找机会 我们近期的观点： 大金属方面，依然没有明确的上涨驱动因素，流动性收紧、需求增速回落的风险尤在，我们建议投资者谨慎投资。正所谓不破不立，对于较透明的白马股我们建议跌入安全价位可以适当买入，另外关注个股的投资机会，如富龙热电等。 小金属方面，稀土概念依然是热点，尤其是触稀土概念股，资金炒作热情很高。但我们觉得上周稀土价格又大幅拉升，投资有切实业绩的公司，如包钢稀土，会更具有安全性。 新材料方面，我们上周调研了河南超硬材料产业，认为这是一个蓬勃发展的行业，尤其是超硬复合材料环节，我们看好四方达的高速发展。 每周小专题：稀土价格涨不休，何处是尽头？ 一直到清明节前，稀土价格的上涨不但没有减缓，反而有加速的趋势，过去一周均价上涨了25%。目前商家依然比较惜售，对后市比较看好，期待更高的价格。部分商家甚至拒绝报价，不愿出货。整体稀土市场走势继续保持强劲。同时，国际市场对稀土的需求量仍旧很大，供需面更加紧张，因此出口配额的价格也在快速上升。基于以上两点，我们觉得包钢稀土这样有切实业绩的稀土股依然是最好最安全的投资标的。 中信证券：有色金属板块周报 3月份以来,基本金属的价格显著强于市场的预期,且预计二季度有望震荡走高;而主要公司的估值在20倍左右,目前已具备较高的安全边际;随着市场预期的改变,特别是近期美元走弱、通胀预期等金融因素提振,该类公司有望出现较好的投资机会,建议重点关注江西铜业、铜陵有色及中金岭南等。 黄金方面,金价累创新高、且中长期趋势依然乐观,价格上涨超预期的概率依然很大;再考虑山东黄金、中金黄金资产注入的预期,黄金股的投资机会值得关注,重点推荐山东黄金、中金黄金及紫金矿业等。 另外,受经济周期影响较小,处于高速成长阶段、且估值具备优势的电子铝箔企业新疆众和,价格持续攀升、盈利逐步兑现的稀有金属公司包钢稀土、辰州矿业依然值得关注。 国信证券：继续看好黄金及小金属 1、宽幅震荡的大宗金属价格1）本周大宗金属纷纷出现了较大幅度的回调，获利盘了结及中国通胀担忧成为大宗金属价格本周下滑的主要原因。2）电解铝拟建产能暂停对供需结构改变有限，成本支撑下铝价或将保持相对强势地位。3）总体来看，大宗金属价格目前依旧面临着复杂的多空因素，这包括中国紧缩政策、欧债危机、美国利率政策以及日本地震核危机等等因素，我们维持对于大宗金属价格高位震荡的判断。 2、贵金属方面，在抗通胀与避险需求下金价继续上行1）黄金价格在获利盘了结及原油价格回落的情况下，在周初出现了部分回调，但是由于利比亚战乱危机、欧债危机以及日本核危机的担忧不减，金价随后又出现了较为强势的上涨行情。2）高盛建议出清黄金多头仓位存在较为直接的影响。3）基于抗通胀及避险需求，同时对美国维持低利率政策的判断，我们继续维持对金价的相对乐观态度。 3、小金属方面，稀土价格继续保持大幅上涨1）本周稀土类产品价格本周依旧延续大幅上涨态势。暴涨之后的稀土价格需要下游加工企业的接受和消化，我们同时看到了来自下游加工企业的积极信号。据了解宁波韵升等钕铁硼加工企业保持较高的开工率，订单较为饱满，而钕铁硼永磁体价格也一直呈现追赶稀土价格之势。我们统计的钕铁硼价格3月份涨幅也达到了66%，进入4月份后钕铁硼价格也保持了20%左右的上涨态势。2）同时本周较为重要的政策新闻主要是国土资源部将开始的土地设唯一身份编号，这从中长期利好小金属行业的整顿工作。 4、投资建议：维持结构性投资机会的判断 我们的综合判断是，目前三因素运行态势并不理想，无论从流动性角度还是需求角度来看，仍不利于促成板块大的投资趋势。 1）在大宗金属方面，本周我们需要重点关注电解铝产业链上的投资机会。继续提示在保障性住房主题投资和预期电价上调背景下出现的电解铝行业投资机会，推荐产业链一体化的云铝股份和长三角地区铝型材重要供应商栋梁新材以及加工型企业中的东阳光铝，新疆众和，博威合金。特别的，我们需要关注的是闽发铝业上市发行的市盈率水平，闽发铝业的发行上市可能成为栋梁新材估值修复行情的催化剂。 2）我们继续看好小金属和贵金属子板块。具体投资品种方面，继续推荐小金属子板块中的包钢稀土、辰州矿业；贵金属子板块中的山东黄金和中金黄金。 3）同时资产并购重组也将继续成为市场关注的焦点，我们提示关注富龙热电。 国信证券：提早配置稀土、钨和锑行业的龙头企业 原油价格高企引发市场对于全球经济滞胀的担忧，利比亚政治局势，尤其是危机是否会扩散至周边产油大国成为油价走势的关键，这也将影响市场对于美国经济复苏、全球通胀压力的预期。在利比亚局势未明朗之前，金属价格也将表现出震荡行情。从国内环境来看，即将进入两会敏感期，或许A股市场依旧延续历史上的平稳市。而上周有色股票涨幅较大的为钼金属类股票，很大程度上则是源于市场对所谓辉钼的单分子层材料或用来制造更小、能效更高的电子芯片，在下一代纳米电子设备领域，将比传统的硅材料或富勒烯更有优势纯概念的爆炒有关，市场热点的扩散及较快的转换速度也表明了目前板块投资仍缺乏主流方向，我们对于近期的有色行情依旧维持谨慎态度。但基于目前稀土、钨和锑行业良好的发展态势，产品价格的持续大涨，我们建议投资者提早配置这些领域的龙头企业，维持对包钢稀土和辰州矿业推荐的投资级别。 中投证券：小金属依然是确定性更强的品种 基本金属板块：基本金属板块：4月份板块行情值得期待。欧洲加息致使美元下跌导致金属价格大幅上涨，使得金属市场前期平衡打破、金属价格出现大幅上涨，优势资源股在具有明显估值优势、业绩同比大幅上涨有保障的情况下，基本金属板块行情值得期待。 黄金：估值优势明显。我们依然认为2季度之前全球流动性预期发生逆转的可能性很小，通胀预期、避险因素、上游供给瓶颈等这些因素在未来一段时期内仍将阶段性的、轮换的充当黄金价格的主要支撑因素，我们看好上半年黄金价格表现依然比较乐观，黄金板块估值优势比较明显。 小金属：依然更看好确定性更强的品种。优势资源品种的历史价格高点将成为未来的底部。我们依然更看好具有中国资源优势的稀土、钨、锗、锑等，这些资源的整合才刚刚开始，资源分布与供应高度集中、供应控制力度加强、下游需求超预期因素众多，这些小金属价格的历史高点将是未来的底部。 板块的选择： 小金属板块：强烈推荐趋势明显好转、提价因素刺激的宝钛股份；业绩增长确定，高端领域和新能源领域盈利能力提升、且有望受益福建稀土整合的厦门钨业；最早进入广东稀土领域的央企、下游稀土冶炼项目取得重大进展、有望以下游冶炼为契机进入上游资源领域的中色股份；以及锗行业龙头、产业链非常完善、13N高纯锗有望在下半年取得重大突破的云南锗业。 黄金板块：估值优势明显，看好黄金板块短期内整体表现，也看好在贵金属加工领域具有技术优势以及资源二次利用概念的贵研铂业。 基本金属板块：布局优势资源品种，如江西铜业、、中金岭南、锡业股份等。 申银万国：有色板块二季度聚焦三条投资主线 投资建议：聚焦三条投资主线：阶段性看好基本金属，欧洲加息和美国结束QE2预期消化后板块有望获取超额收益。重点推荐景气复苏/外延式杠杆化成长的铜陵有色、驰宏锌锗、锡业股份、江西铜业等；同时适当关注结构调整政策可能超预期的电解铝板块；中国持续推进产业整合的国家意志将始终贯穿十二五小金属规划，持续推荐包钢稀土、厦门钨业、辰州矿业。二季度密切跟踪政策红利和中下游成本传导。制造和消费升级、新经济推动高端铝材深加工步入黄金发展期。中长期持续看好电极箔和轨道交通铝型材等细分行业，重点推荐新疆众和、东阳光铝、南山铝业。 主要逻辑和理由：二季度外围经济货币政策的不确定可能对基本金属价格产生扰动，包括4月开始欧洲央行进入加息周期以及6月后美国结束QE2。目前市场已经开始反映预期，我们预计逐步消化后对商品价格的冲击趋弱。同时中美欧经济继续复苏，对中长期基本面提供支撑。我们预计基本金属2011年行业景气度较2010年提升，二季度主要品种供给过剩大幅减少。4、5月份将密切关注消费提升所带来的开工率回暖和库存下降。中国持续推进产业整合的国家意志将始终贯穿十二五稀土规划，包括产量/出口控制、行业准入条件、环保标准、企业/国家收储以及鼓励龙头企业兼并重组等政策红利将持续不断兑现。一季度我们连续两次上调2011、2012年氧化谱钕均价预测到48万元和52万元。我们依然认为，政策红利引发的供应偏紧将推升价格维持高位，成为中长期产业常态。二季度需要密切跟踪的有：国家在采选冶环节的渠道清理以及企业/国家收储可能对行业产能整合的有力推进。中下游钕铁硼、电机企业的成本传导也将倍受关注。 2011/1Q净利润整体呈增长趋势，子行业分化显著。我们对重点跟踪25家上市公司年报业绩进行预览，加权平均业绩增速预计在74%。分子行业来看，小金属、黄金、铜、铝箔加工等增长显著。增速超过100%的有：辰州矿业、包钢稀土、锡业股份、东阳光铝、江西铜业；增速在50%-100%之间的有：中金黄金、山东黄金；增速在0-50%之间的有：铜陵有色、云南铜业、云铝股份、神火股份、新疆众和、南山铝业、中国铝业、紫金矿业、驰宏锌锗、中金岭南、吉恩镍业、厦门钨业、金钼股份等；净利润同比下降的有：焦作万方 二季度密切跟踪政策红利&中下游成本传导：在我们前期推出的行业和个股报告中明确指出，中国持续推进产业整合的国家意志将始终贯穿十二五稀土规划，包括产量/出口控制、行业准入条件、环保标准、企业/国家收储以及鼓励龙头企业兼并重组等政策红利将持续不断兑现。继3月9日发布《包钢稀土调研报告--政策红利推动价格大幅上涨，上调2011年盈利预测60%》后，我们再次上调2011、2012年氧化谱钕均价预测到48万元和52万元。我们依然认为，政策红利引发的供应偏紧将推升价格维持高位，成为中长期产业常态。二季度需要密切跟踪的有：国家在采选冶环节的渠道清理以及企业/国家收储可能对行业产能整合的有力推进。包括中下游钕铁硼、电机企业的成本传导也将倍受关注。目前稀土氧化物上涨已经导致钕铁硼的成本传导周期随之快速缩短。目前N35牌号坯料钕铁硼价格已涨至260元/公斤，相比年初上扬近140%。 行业盈利驱动要素仍旧来自金属价格提升：2011/1Q国内铜、铝、铅、锌、镍、锡同比上扬24.5%、1.9%、9.1%、0.2%、38.7%、37.4%。国内黄金价格上扬21.0%，稀土氧化谱钕、锑锭、钨精矿均价则分别上扬88.6%、110.0%、75.5%。由于春节因素一季度企业有色金属产量仅略有增加。统计结果表明2011年1－2月份中国十种有色金属产量达500.9万吨，同比增加1.44%。预计二季度产能利用率将逐步恢复正常状态。 申银万国：关注政策面和业绩超预期的小金属标的 投资建议：把握三条投资主线：维持2011年年度投资策略观点，阶段性看好基本金属，投资机会来自金属价格上扬驱动盈利上调以及紧缩性预期阶段性趋弱带来的估值修复。重点推荐供需缺口最大的铜、锡品种，对应公司有铜陵有色、江西铜业、锡业股份、中金岭南、驰宏锌锗等。政策面和业绩超预期的小金属标的。包括稀土钨锑在内的小金属股价在2010年大幅跑赢市场，2011年政策红利以及业绩成长是否大幅超预期成为板块持续获取超额收益的必要条件。持续关注包钢稀土、厦门钨业、辰州矿业。2、3月份成为重要的政策/业绩验证和观察期。制造和消费升级、新经济推动高端铝材深加工步入黄金发展期。中长期持续看好电极箔和轨道交通铝型材等细分行业，重点推荐新疆众和、东阳光铝、南山铝业。 主要逻辑和理由：基本金属2011年行业景气度较2010年提升，主要品种供给过剩大幅减少，铜、锡供给缺口扩大。显性库存虽有反复，但整体仍呈下降趋势。以铜为代表的金属隐形库存下降迅速，为新一轮的补库需求创造条件。目前铜价已过万元大关，价格能否顺利传导需持续观察。节后终端产品均有不同程度提价，下游开工率回升和订单增加有望支撑价格高位运行。两会期间稀土等十二五规划成为小金属板块的重点关注事件。产量/出口配额、行业准入条件、环保标准、企业/国家收储、鼓励龙头企业兼并重组等能否超预期将成为撬动板块的行业催化剂。而相应公司一季报能否大幅超预期也将成为行情演绎的重要验证。 2010年净利润整体呈增长趋势。我们对重点跟踪25家上市公司年报业绩进行预览，加权平均业绩增速预计在105%。分子行业来看，稀土等小金属、铜、铅锌、铝箔加工等增长显著。增速超过100%的有：包钢稀土、辰州矿业、锡业股份、东阳光铝、江西铜业、中金黄金、神火股份；增速在50%-100%之间的有：中金岭南、驰宏锌锗、西部矿业、云铝股份、新疆众和、山东黄金、厦门钨业、金钼股份、吉恩镍业；增速在0-50%之间的有：铜陵有色、云南铜业、中孚实业、南山铝业、紫金矿业；净利润扭亏为盈的有：中国铝业；净利润同比下降的有：焦作万方、宏达股份。 行业盈利驱动要素主要来自金属价格大幅提升：国内铜、铝、铅、锌、镍、锡同比上扬40.7%、13.0%、17.4%、27.1%、44.3%、34.1%。国内黄金价格上扬24.9%，稀土氧化谱钕、锑锭、钨精矿、钼精矿均价则分别上扬135%、72.2%、30.8%和10.8%。资源自给率高的企业获利更多。企业有色金属产量均有不同程度增加。统计结果表明2010年中国十种有色金属产量达3152.8万吨，同比增加17.3%，行业产销率逐步提升至98.0%。 申银万国：铟金属行业深度研究 液晶面板需求旺盛，拉动ITO靶材需求快速扩张。ITO靶材是液晶面板透明电极的主要核心原材料，在整体液晶面板的使用过程中主要应在玻璃基板以及CF两个部分，两者在铟金属需求占比中达到75%。无论是TN/STN/TFT/LED/OLED那一种液晶显示技术，都需要ITO导电膜，而形成对TIO靶材消耗量的增长预期。我们认为随着液晶电视、显示器、NB、手机等出货量的增长，以及液晶电视、显示器、NB在渗透率上的快速拉升，都在无形中强化对ITO靶材的需求拉动。按照我们对2011-2013年全球液晶面板对精铟需求量的测算值将分别达到1236吨、1458吨、1677吨，液晶面板行业依然为精铟的最大需求端。 随着平板电脑以及智能手机的快速市场成长，触控面板的铟需求占比有望进一步提升。2010年随着IPAD的发布，全球平板电脑进入了高速增长周期，而IPHONE的电容式触控则相对引燃了智能手机电容式触控技术的鱼跃式发展。随着OS与android系统的强势发展，以及未来WP7的市场启动，我们认为2011-2013年平板触控将分别达到1、2、3亿片，而手机触控出货量将分别达到5、9、16亿片，从而形成ITO靶材需求量达到39、67、114吨。 InGaN高亮度LED芯片铸就铟金属的重要性。日亚化学在InGaN高亮度LED芯片的发展起到基石作用。从目前全球的高亮度LED芯片发展方向来看，无论是AlGaInP还是InGaN都是需要少量的高纯度铟或高纯铟粉来作为外延芯片的主要金属材料。随着LED产业渗透率的提高，以及未来LED照明的大力推广，高附加值的高纯度铟以及高纯铟粉将会得到规模化扩张。全球LED芯片晶粒需求未来4年将保持40%以上的年复合增长率，至2015年达到2258亿颗，形成高纯精铟需求量为185吨。 CIGS太阳能薄膜电池，未来发展潜力惊人。从目前太阳能光伏的发展方向来看，光伏建筑一体化模式将成为重点，这进一步强化了太阳能光伏薄膜产业未来的发展空间。而在太阳能电池发展方向上，我们更看重CIGS第三代太阳能薄膜电池的发展趋势。我们预计至2015年全球太阳能薄膜电池的装机容量将达到30GWp，而其中CIGS在光伏薄膜占比将会达到43%。按照我们的测算，单2015年新增的CIGS对高纯铟的需求将达到655吨以上。 再生铟产量占比将逐步下滑，资源稀缺性推动政府强化保护、优化深加工产业。铟金属没有单纯的矿石，基本是依存闪锌矿中伴生，从USGS公布的数据显示，目前全球的铟保有量只有1.6万吨，我国的铟保有量全球占比达到62%；而从原生铟的产量来看07-10年基本每年都维持在600吨左右，其中中国的产量占比为52%。再生铟的占比从07年的59%下滑到了10年的51%，我们认为随着需求的强势转好、应用的扩大化，以及原有存库比例的逐步消化，再生铟的比例将逐年递减态势。目前高附加值的ITO靶材以及纳米铟粉等主要由日本企业控制，占全球80%以上的供给，从国家战略来看必然会强化铟深加工业务。 投资评级：基于对铟金属未来需求的可持续性上涨，以及稀缺资源保护，我们对行业整体给予看好评级，建议关注拥有原生铟产能的相关上市公司：株冶集团、锌业股份、中金岭南、罗平锌电、st珠峰；以及国内拥有ITO靶材生产能力的：株冶集团、东方钽业。 华泰联合：钨--被低估的中国优势金属 钨是中国优势金属之一，但定价权旁落。我国钨储量、产量、出口量以及消费量均居世界第一，但并未获得真正定价权。2007年我国钨行业销售收入356亿元，实现利润67.35亿元，同比增长5.56%；而世界最大刀具公司--瑞典Sandvik同期销售收入达到967亿元，营业利润为161.21亿元，分别是我国的2.72、2.39倍。 我国钨行业仍存在私挖滥采，嫌贫爱富，盲目开采的状况，资源浪费现象极为严重。全国采选综合利用率仅为56.6%，每生产1吨钨精矿，就需消耗1.76吨的钨储量。依照目前开采进度，我国钨资源仅能维持不到25年，而俄罗斯与加拿大的静态储采比分别达到100年和400年，横向比较，我国钨资源优势快速弱化已是不争的事实。 中国至今仍未走出铁矿石、石油、铜等短缺矿种上的资源困境，但正如我们预期的那样，在以稀土为代表的中国优势稀有金属领域，资源优势转化为定价权优势的良性演变已经出现，从国家资源战略的角度来看，这无疑是一种有效的制衡力量。钨作为中国优势金属之一，我们同样预期，来自中国的钨供应将渐趋于节制和有序。 五矿独大，寡头垄断格局日渐清晰。提升钨行业集中度，形成强有力的行业领袖，不仅可以提升中国在世界钨行业的话语权和定价权，还可以较好地贯彻国家资源战略和产业政策，这符合国家整体利益。我们判断，钨行业的无序竞争格局即将成为历史，均衡偏紧的钨资源供给格局或成为常态，预期未来钨行业供给弹性将显著降低。 我们判断，未来3-5年钨总体需求复合增速将在10%以上，同时我们更强调钨金属消费结构的变迁，顺应我国产业结构升级的内在机理，未来数年钨下游消费领域间的此消彼长趋势将更为明显。我国切削刀具目前已形成近200亿元的市场规模，预计在未来仍将保持15%以上的复合增速，2014年市场规模将达到约330亿元。 相关公司：厦门钨业、章源钨业。 国信证券：继续看好中国的小金属行业 流动性是有色行业获得趋势性投资机会的关键变量，而中国流动性收紧预期的减弱使得我们对有色金属股价的表现较前期相对乐观一些。但我们更关注的是否有?超预期?的存在。从目前来看，我们需要关注的便是美国经济以及日本灾后重建的情况。 我们认为日本注资所引发的流动性充裕进而推动金属价格尚不能判断。若上述情况成立，金属价格推升或使得通胀压力再次加大，这又会导致中国加息周期延长。同时令人遗憾的是，有色金属这次并未出现向美国QE2之前的大幅调整，这也就意味着市场若出现反弹，其空间也将受到限制，同时中国不断高企的库存压力也成为市场表现的负面因素。有色行业呈现的依旧将是结构性的投资机会。 具体投资品种方面，我们继续看好中国的小金属行业，并维持包钢稀土和辰州矿业?推荐的投资级别。同时，我们提示关注日本地震对铝电解电容器产业链可能产生的深刻影响。我们认为对于铝电解电容器产业链来说，短期利空难掩中长期利好，维持对东阳光铝和新疆众和的推荐评级。另外，我们看好博威合金未来的稳健成长性，较好的业绩支撑公司估值修复行情的延续，维持公司?推荐?评级。 国泰君安：小金属方面稀土概念依然是热点 我们近期的观点： 大金属方面，依然没有明确的上涨驱动因素，流动性收紧、需求增速回落的风险尤在，我们建议投资者谨慎投资。正所谓不破不立，对于较透明的白马股我们建议跌入安全价位可以适当买入，另外关注个股的投资机会，如富龙热电等。 小金属方面，稀土概念依然是热点，尤其是触稀土概念股，资金炒作热情很高。但我们觉得上周稀土价格又大幅拉升，投资有切实业绩的公司，如包钢稀土，会更具有安全性。 新材料方面，我们上周调研了河南超硬材料产业，认为这是一个蓬勃发展的行业，尤其是超硬复合材料环节，我们看好四方达的高速发展。 每周小专题：稀土价格涨不休，何处是尽头？ 一直到清明节前，稀土价格的上涨不但没有减缓，反而有加速的趋势，过去一周均价上涨了25%。目前商家依然比较惜售，对后市比较看好，期待更高的价格。部分商家甚至拒绝报价，不愿出货。整体稀土市场走势继续保持强劲。同时，国际市场对稀土的需求量仍旧很大，供需面更加紧张，因此出口配额的价格也在快速上升。基于以上两点，我们觉得包钢稀土这样有切实业绩的稀土股依然是最好最安全的投资标的。 银河证券：《钨矿锑矿和稀土矿开采总量控制》点评 国土部公布了《关于下达2011年钨矿锑矿和稀土矿开采总量控制指标的通知》，对今年钨、锑、稀土三种矿产的开采总量进行了相关规定。 我们的分析与判断： 我们认为，国土资源部通知将加剧市场的资源紧张感受，该通知使得年度开采量已经确定，结合年初商务部下达的2011年第一批有色金属出口配额确定的出口量，将使得整个钨、锑和稀土市场短期不确定性降低，促使飙升的现货市场短期内快速涨至均衡价格。辰州矿业和包钢稀土等相关行业上市公司有望直接受益。 从长期看，我们认为今年起行业的整合将加快。2010年9月国务院发布《关于促进企业兼并充足的意见》，明确将稀土行业作为重点，推动企业实施强强联合、跨地区兼并重组、境外并购和投资合作，推动产业结构优化升级。根据上述意见精神，我们认为在稀土行业重组最为受益的将是中央企业，特别五矿集团旗下的上市公司。其中*ST中钨的股票恢复上市申请已被深交所受理，值得重点关注。
