autumn 机构关注业绩增长且有时间价值标的
上半年即将收官，截至6月12日，今年以来上证综指下跌4.27%，深证成指上涨7.87%，创业板指上涨22.73%。尽管市场整体呈震荡走势，但结构性机会依然突出，行业分化严重，食品饮料、医药生物表现强势。同时，近日公布的5月新增社融规模再度高增也意味着宽信用环境的延续。基金经理认为，在资金充裕、低利率环境下，市盈率和估值处于高位或成为正常现象；但也有观点认为，未来估值差或进一步收缩。但具体至个股方面，机构均关注有业绩增长作为支撑且有时间价值的企业。
宽信用环境将延续
在基金经理看来，在流动性比较充裕的环境下，市场结构性分化的情况料延续。某公募基金经理表示，目前流动性充沛，在此背景下，A股整体虽有波动，但预期将震荡上行。同时，不同板块间的分化也将延续，同一板块内不同公司股价也将有明显差异。
与此同时，近日公布的5月社融规模增量高于市场预期，信用环境的改善将为经济基本面回升提供坚实支撑。重阳投资认为，5月社会融资规模增量为3.19万亿元，高于市场预期值，同比增加1.48万亿元。5月社融存量是268.4万亿元，同比增长12.5%，增速比4月扩大0.5个百分点。从今年3月起，社融增量开始明显超出往年的季节性区间，3月同比增加2.20万亿元，4月同比增加1.42万亿元，社融存量也开始两位数增长。因此，5月新增社融规模再度高增，是3月份以来宽信用环境的延续和确认。
对资本市场而言，重阳投资指出，信用环境的改善将为经济基本面回升提供坚实支撑。与企业端宽信用相对应的是，5月份M1增速上升至6.8%，比4月份扩大了1.3个百分点，此前几个月M1增速虽然延续上升但增幅很小，而且5月M1增速提升是在M2增速持稳的背景下实现，这说明企业端宽信用已见成效，A股下一阶段由基本面改善而形成的投资机会值得期待。
关注业绩稳定增长企业
在结构性行情下，部分板块估值已处于明显高位，如何把握后市板块机会？
博时基金经理王俊表示，应从价值方面多寻找，尤其是疫情逐渐消除后，价值股的基本面有明显变化，此外一些高股息标的也应走入大家的视野。成长股估值处于历史较高水平，而部分与经济联系更多的传统行业则在估值低位。在未来3至6个月中，估值差异会有一定收敛。
一位基金经理则表示，在目前市场分化特征显著的情况下，从平衡组合风险收益特征来看，也需投资一些安全边际较高的传统产业，主要因为公司本身管理较优秀，虽然处于传统行业，但长期需求预期相对稳定，在行业集中度持续提升、竞争缓和的状况下，企业经营波动变小，叠加非常低的估值水平，对于组合收益或有较大的贡献。
不过，另一位中型基金公司的基金经理表示，A股核心资产未来几年或出现超预期的涨幅，很多人可能觉得太贵，但在资金充裕、长期低利率的环境下，市盈率和估值处于高位将成为正常现象。在这种情况下，不应再按传统的估值方法去评价A股的价值。
具体个股方面，上述中型基金公司基金经理表示，股票核心资产将更有价值，坚持风控第一。结构性牛市或成为常态，不同类型的股票走势将有显著不同，其中有业绩增长作为支撑且有时间价值的股票，未来波动会相对较小，它们或长期处于估值上沿；而质量不好的个股或伴随市场上涨而出现暂时泡沫化，但在业绩披露时点仍可能出现大幅波动。这意味着，在利率下行的情况下，股票核心资产将变得更加有价值。
王俊指出，从新能源角度来看，光伏行业、新能源车或有较多机会。此外，在制造业升级的大背景下，看好大化工方向，若技术没有大突破，全球重化工行业可能不会出现新格局，也就是说，当前A股中在全球都有影响力的化工企业，未来也将会有不错的表现。
