Wang 机构：优质题材股跌出买入良机(荐股)
机构：优质题材股跌出买入良机 更新时间：2011-5-11 11:30:59 周一A股市场小幅回升。核电、风能等新能源股超跌反弹，水利、高铁股联袂上涨。从年初至今，蓝筹股或低估值的大盘股轮动完之后,下半年成长性的股票、信息行业、中小板、创业板将具备投资机会。持有部分低估值且盈利增长确定性高的成长股仍然是最佳的策略。 导读： 广发证券：电力设备新能源板块当前投资策略 中投证券：新能源板块当前投资策略 申银万国：分布式能源行业深度研究 国金证券：煤层气--新能源产业的新星 海通证券：电网行业关注盈利改善中且估值较低的企业 国金证券：水电有配置价值 环保有交易性机会 方正证券：政策助力引爆特高压和高效电机板块 国信证券：政策利空出清，光伏板块投资机会来临 齐鲁证券：进入缺电时代，电源与节能并重且核电占先 东北证券：优质电池股低吸机会渐行渐近 银河证券：新能源汽车当前投资策略 银河证券：预计计算机板块将出现反弹 平安证券：云计算正照进现实 国金证券：元器件板块长期景气依然向上 东方证券：光通信投资中的结构性和投资轮动机会 东方证券：具备预制棒能力和有超导等相关多元化的光纤光缆企业有望重新发力 中投证券：把握光通信及无线板块布局良机 中信证券：继续关注工程机械和铁路设备 安信证券：铁路设备行业最坏时期已经过去 广发证券：电力设备新能源板块当前投资策略 电力设备及新能源板块跑输大盘 今年1~4月，沪深300涨幅为3.16%，而同期电力设备和新能源行业成分区间涨跌幅分别为-13.06%和-14.97%，在各行业板块中涨幅中位于倒数第二和第四位，明显跑输大盘。我们认为，集中披露的年报、一季报业绩欠佳对股价走势产生较大影响。由于去年电网投资下降、国网集中招标低价中标政策、原材料价格上涨以及智能电网建设进度低于预期等因素的影响，导致传统输配电行业盈利能力下降，业绩低于市场预期。 行业板块估值回落 对应2011年预测业绩，电力设备和新能源行业的PE估值分别为25.56和20.91倍，较去年一季度超过35倍的估值水平已出现回落。从细分子行业来看，受发展增速减缓影响较为突出的风电与核电板块估值最低，在17~18倍之间；二次设备估值仍在各子行业中位于首位，PE估值超过33倍。 2010年度行业盈利增速下滑 电力设备新能源97家上市公司2010年共实现营业收入4189.1亿元，同比增长23.1%；实现净利润315.5亿元，同比增长24.7%。而上年同期营业收入和净利润的增速分别为10.9%和52.5%，行业盈利增速下滑明显 2011年一季报延续年报趋势 一季报数据显示，行业营业收入和净利润同比增幅分别为18.7%和11.9%，盈利增速缓于收入增长。与2010年报相比，风电行业净利润下滑最为明显，而输配电一次高压设备行业盈利能力仍未能得到改善，净利润同比出现较大负增长。除工控子行业外，行业毛利率水平基本延续年报的下降趋势。 投资高成长公司及利润率恢复公司 行业中业绩增长较快的公司集中在太阳能和工控领域，而输配电行业在原材料价格基本稳定、招标价格开始回升的情况下，在今年下半年盈利水平有望企稳回升。我们建议在板块估值修复的过程中关注成长性明确，有充分业绩支撑的上市公司。我们重点推荐英威腾、特变电工、海通集团、正泰电器、汇川技术、龙源技术、精工科技等上市公司。 中投证券：新能源板块当前投资策略 我们建议关注如《新兴能源产业发展规划》、《节能与新能源汽车产业规划》等出台带来的短期事件性利好信号，并前布局由以上政策带来的可构成长期行业利好的板块。 对于可再生能源行业，从总体规划的量和对应的行业增速上看，核电的装机规划和增速都是最为突出的；但由于日本核电站事件，我们预计短期国内的核电项目进度将受阻；相对而言风电和光伏装机超预期的可能性提升，与之对应的将是业绩和估值的双重提升。对于新能源汽车行业，我们预计规划将根据三横三纵的框架，具体的新能源车发展线路和商业模式将会在摸索中确立。我们认为公共交通领域的订单和以租代售的商业模式或许是短期能够打开新能源汽车市场的两个着力点，相关的上下游厂商或可受益。 细分行业来说，光伏领域我们看好两条主线，光伏辅料供应商和光伏设备制造商，推荐新大新材、精功科技、南洋科技；此外继续推荐垂直一体化厂商海通集团。风电领域我们看好风机叶片芯材制造商天晟新材。锂电池领域，我们认为业绩支撑仍然还是来自数码产品的需求增长，推荐江苏国泰、新宙邦、佛塑股份。 申银万国：分布式能源行业深度研究 结论与投资建议：分布式能源系统可显著提高能源综合利用效率达到75%~90%，是国家实现节能减排目标的重要途径之一。目前国家能源局正在制定分布式能源相关支持政策，我们预计十二五分布式能源将进入快速发展期。其中燃气冷热电联供、垃圾焚烧发电、余热余压发电等分布式能源将显著受益，我们依次推荐：双良节能、海陆重工、杭锅股份、华光股份。 有别于大众的认识：分布式能源系统能源综合利用效率可达75%~90%，是实现节能减排目标的重要途径之一。分布式能源可按能级高低不同，在用户端实现能源合理综合利用，实现按质用能，能级匹配，综合利用，从而提高能源综合利用效率；分布式能源系统利用效率可达75%~90%。分布式能源系统是集中供电形式的有益补充，是我国实现节能减排目标的重要途径之一。 国家拟出台分布式能源支持政策，将有力推动分布式能源行业快速发展。据了解国家能源局正在制定《分布式发电管理办法》，预计将在政策支持、项目管理、电网接入等方面给予大力支持。此外2010年国家能源局下发关于《发展天然气分布式能源的指导意见》，计划2011年将建设1000个天然气分布式能源项目，到2020年在全国规模以上城市推广使用分布式能源系统，装机容量达到5000万千瓦；电网方面2010年8月国家电网也制定了《分布式电源接入电网技术规定》，从政策层面为分布式能源系统接入电网扫清了障碍。 发达国家分布式能源应用占比高，我国未来提升空间大。发达国家政府通过规划引领、技术支持、优惠政策等有效地推动分布式能源的发展。欧盟分布式能源平均占比达10%，其中丹麦分布式能源高达40%。虽然我国分布式能源绝对占比不会这么高，目前我国分布式能源约500万千瓦，仅计算未来天然气分布式能源项目达5000万千瓦的规模，未来就将增长10倍，提升空间大。 溴冷机、电站余热锅炉、垃圾焚烧发电等设备将受益行业发展。燃气冷热电三联供、废弃物发电是分布式能源系统的重要形式。政策推动分布式能源行业的快速发展将带动相关设备如溴冷机、余热锅炉、垃圾焚烧发电设备需求快速增长，市场前景广阔。 股价表现催化剂：分布式能源支持政策获批，企业获大额订单。 国金证券：煤层气--新能源产业的新星 日本大地震后核电发展受到质疑、传统能源必将重得青睐。如何在碳排放和保发展中寻得平衡？作为清洁煤产业的一种新能源形式，市场对煤层气的认识显然不够。本篇报告从煤层气的天然替代品天然气发展入手，从资源属性、经济性和技术分析上论证了煤层气未来巨大的发展空间，相关企业将从中受益。 为什么煤层气可以替代天然气？--煤层气替代的客观必然性分析： 煤层气的主要成分为甲烷，1立方米纯煤层气的热值相当于1.2KG标准煤，与天然气相当，可以实现混输混用，这是煤层气替代性之一。 我国煤层气储量丰富，为世界前十大煤层气富集国家之一，这使得大规模煤层气开发具有可能。 未来5年天然气对外依存度过高是客观现实性：十二五缺口预计将达1600亿立米以上，对外依存度高达45%。 美国拥有世界发展最成熟的商业化煤层气项目，我国发展空间大，制约因素主要在政策、管网、技术、资金四方面。 美国能源意外获利法的颁布促进了煤层气产业的大发展。政府补贴促使煤层气产业成为具有竞争力的新能源产业。 我国煤层气产业发展分为三个阶段，目前技术路径上最具经济性的是垂直单井井下开采方式。效率略低但开采成本可维持在0.5元/立米以下，经济性具较大开采价值。但先进技术的设备进口依赖较大，晋煤集团在全国范围内成为示范项目，具有自主技术优势。 目前煤层气开发享受0.2元/立米左右的政策补贴，价格尚属政府定价阶段，较天然气价格略低，未来具备持续上调空间。 煤层气产业发展空间多大？产量翻倍--规模化下管网企业和山西省属开采企业将分享这一盛宴。 中国目前井下、地面合计开采量75亿立米，天然气代替比例10%不到。未来五年模拟测算：1600亿立米的天然气缺口，其中50%由煤层气替代，将带动10倍的市场空间。 2010年山西省抽采量居全国第一、占比1/3左右，煤层气产业规模未来5年翻番：山西省十二五规划确定了以煤层气、天然气为两条主线，实现年供气量300亿、实现四个全覆盖；实现新增产值1000亿元。煤层气产业规模未来5年翻番，而山西晋城煤业集团煤层气产量占山西总量2/3、全国1/4，是煤层气产业发展最大受益者。 推荐标的：我们看好煤气化、西山煤电、潞安环能、国阳新能的战略性投资机会。除此之外，我们还看好相关管网建设和技术加工企业：天科股份、淮油股份、中国石油、中海油、中国油气控股。 海通证券：电网行业关注盈利改善中且估值较低的企业 电网行业盈利总体向好。十二五期间国内有大量电网提升改造的投资需求,因此电网行业的盈利还将获得一定的政策扶持。从2010年的行业数据、以及上市公司的经营数据可以看到,无论是收入增速、还是盈利水平都在持续提升中。虽然由于2011年宏观经济走势的波动、和短期可能存在的不对称电价调整带来的负面影响,但长期来看,处于行业内垄断地位的电网企业盈利总体向好。 行业评级:增持。考虑到行业外部良好的政策环境,以及电网体制改革给上市电网公司可能带来的资产整合预期,维持对电网行业的增持评级。2010年以来上市电网公司持续跑赢沪深300,当前行业平均PB估值相对沪深300的溢价率已经创历史新高,建议关注盈利改善中、且估值较低的企业。 重点关注公司。岷江水电逐步走出汶川地震阴影,收入增速、盈利水平接近震前水平,未来新电站投产将带来新的业绩增长点,且当前PE估值水平处于行业内较低水平,值得关注。 国金证券：水电有配置价值环保有交易性机会 季度回顾与展望： 一季度全国发电利用小时与上年同期基本持平，但由于上年受旱灾的影响，导致今年1季度水电利用小时同比大幅提升，而火电基本持平。 一季度全国用电量和发电量增速显著回升，在用电结构方面，呈现出第二产业用电增速放缓，第三产业和居民用电增速显著提高的特点。 进入2011年，煤价仍处于高位运行，五大发电集团的火电企业在1月份依然全面亏损，但受制于高通胀的压力，煤电联动迟迟不启动。 我们判断今年全国利用小时基本与去年持平，并且略有小幅提高，2011-2013年全国利用小时分别为4676、4842和4989小时，保持正增长。 水电有攻防兼备的配置价值：在火电行业受困于煤价高企，煤电联动迟迟不动的困局背景下，我们认为早已走出去年旱情影响的水电在2季度具有攻防兼备的配置价值。 理由一：作为可再生能源的水电，在调度上享有优先权，并且其发电量仅与来水相关，可变成本较低，不受煤价高企的影响，长期价值稳定，防御型突出。 理由二：2010年全国水电项目审批开始提速，全年新增核准水电规模达1322万千瓦，在建规模7700万千瓦，我们判断2011年将会延续这一趋势，正式进入水电建设高峰期。 理由三：能源结构调整目标倒逼水电开发提速，十二五期间，我国非化石能源占一次能源消费比重要达到11.4%，而目前仅8%，由于我国新能源的暂时性瓶颈，所以节能减排的目标自然压在水电身上。 环保个股普遍估值不低，2季度看政策预期兑现的交易性机会：在进入二季度后，各环保子行业将披露各自的十二五规划内容，我们认为在环保板块目前高估值的背景下，政策落实后仅是迈出了对应市场需求提升的步伐，并无明显超预期的内容，因此只能期待政策预期兑现的主题性投资机会。 首看脱硝：脱硝有着巨大的存量市场，只要市场预期的脱硝政策落实，将会启动一个巨大的存量市场，其增长是非线性的，因此我们看好巨大的存量市场启动后带来的订单爆发式增长，推荐九龙电力、龙源技术。 次选固废：与存量市场相比，增量市场虽然很难出现爆发式增长，但是对于明确了发展方向的产业来说，随着政策的落实，我们沿着产业链自下而上的寻找最先受益的部分，仍旧可能获得超越预期的机会。按照这个逻辑，我们看好垃圾焚烧未来的市场，首选核心装备锅炉商，推荐华光股份。 方正证券：政策助力引爆特高压和高效电机板块 我们有别于市场的观点 我们预计二季度电力设备行业的投资机会将主要围绕政策助力的相关板块，其中特高压线路的获批预期和高效节能电机补贴力度的真正落实将带动相关公司从中受益，成为二季度电力设备行业的投资亮点。 2011年特高压将进入高速建设期，龙头企业将受益 刚刚公布的十二五规划纲要明确提出要发展特高压等大容量、高效率、远距离先进输电技术和推进智能电网建设，标志着特高压已经上升到国家战略高度。以此为保证，未来特高压建设的执行力度和速度有望超预期。2011年国网公司将确保五交两直七项特高压工程年内核准。按照已经明确投资额的线路来推算，2011年核准的交流线路投资总额将达到1788亿元，直流线路投资总额将达到424亿元。在整个十二五期间5000亿的特高压总投资中所占比重较大。因此2011年特高压将进入高速建设期。按照以往示范线路的中标情况来推算，交直流设备均重点受益的中国西电和特变电工将成为最大受益者，其次是天威保变、平高电气、新东北电气、许继电气、经纬电材和金利华电。 政策性补贴力度加大，引爆节能电机空间 电机节能将成为十二五期间实现节能减排的重要途径之一，其中推广高效节能电机和变频器是主要手段。近年来我国出台了多项高效节能电机强制和补贴推广政策。2006年12月发布的强制性标准《中小型三相异步电动机能效限定值及节能评价》规定2011年7月1日以后将禁售三级能效电机。2010年5月31日发布的《节能产品惠民工程高效电机推广实施细则》明确了对三种推广的高效节能电机的补贴标准。而在2011年3月19日财政部和发改委宣布大幅提高高效节能电机的补贴标准，并明确了2011年具体推广数量和承担企业。补贴力度的加大和政策的落实将带来节能电机大幅增长空间。其中卧龙电气是重点推广企业，而且是两批节能产品惠民工程高效电机推广目录中唯一三种电机产品都入围的企业。卧龙电气在高效电机产能上的提前布局以及众多入围推广目录的产品，将助其成为高效电机推广政策最大的受益者之一。 变频器将成为电机节能中长期增长点 在我国大力发展电机节能，提倡推广变频调速技术的政策背景下，变频器未来的增长空间十分确定。但是由于目前具体的政策措施尚未出台，变频器行业的增长时点可能要放在更长的时间区间关注。建议中期关注变频器龙头企业如汇川技术、合康变频、英威腾、荣信股份等。 国信证券：政策利空出清，光伏板块投资机会来临 意大利光伏政策风险出清有望刺激装机需求二季度末出现反弹 去年欧洲市场带动了全球光伏市场的火爆,而德国和意大利是去年欧洲市场装机增量最大的国家,今年主要的装机量将仍然取决于这两个国家的增速。意大利政策的停滞导致了下游电站厂商的观望,造成了组件和多晶硅的下跌。而意大利政策在5月逐步明朗后伴随着不错的投资回报率电站的建设需求会被重新触发,同时叠加上德国6月将会上演的补贴下调之前的抢装机需求,整个光伏的需求在6月将会出现一个久违的小高潮。 光伏装机需求爆发推动板块上涨 我们发现多晶硅价格的涨跌和板块走势高度正相关,而需求的刺激极可能带来组件价格在持续下跌后企稳,而多晶硅价格也有望在保持最近的平稳态势之后出现上涨,而多晶硅上涨将给投资者做多光伏板块的动能,从而带动整个光伏板块上扬。 核电利空出尽,机遇大于风险 核电板块由于福岛核电的影响,估值整体下移,而利空的出尽有望为板块带来估值修复的空间,目前国家缺电的状况决定了核电仍然是最可能依仗的新能源,因此目前对于核电板块的投资机遇大于风险。 水电维持高景气周期,风电在阵痛中转型 水电行业由于十二五减排的需求有望持续维持高景气的状态,值得关注。而风电行业由于残酷的竞争其业绩在一季度出现了明显的下滑,预计短期没有改善的空间,行业的整合还需要持续一段时间,短期谨慎悲观。 给予光伏行业推荐评级,给予核电和水电谨慎推荐评级,给予风电行业中性评级。 光伏企业优先选择多晶硅和设备耗材标的,其次选择产业链齐全的硅片组件标的,因此看好多晶硅的乐山电力、耗材龙头企业精功科技和全产业链的组件标的海通集团。核电行业看好超跌且有估值优势的东方电气,水电设备行业看好业绩弹性最大的浙富股份。 齐鲁证券：进入缺电时代，电源与节能并重且核电占先 我们即将为不尊重电力系统建设超前于经济发展这一铁律再次买单:2007年末到目前为止由金融危机导致的对实体经济发展的曲折扰动,已经干扰到正常的电源建设步骤;同样,在对集中投资与管理的电力系统建设模式与反垄断的摇摆中,逐渐失掉了整固基础电网的时间窗口--在不缺电的环境中待太久了以至于我们已经忘掉了停电的痛苦。现在,我们要缺电了。 进入缺电时代,我们认为直观看是电源装机容量不够,或者是电源建设滞后的问题。扭转缺电困境的直接方法--马上加大对电源的投入。投什么?火电快但是排放大且高煤价直接抑制了投资冲动;水电单位建设成本已经高达12000元且资源量不足还要有环境问题;风电在解决了补偿问题之后我们发现无法保持低电压穿越能力以确保电网完整性。那么只有核电,但是日本福岛核电站泄漏吓住了全世界。 我们证明,或者无奈地发现,只有零排放的核电能够在未来十年间局部完成电力供应与减排的双重任务,否则,我们只能唯一依赖火电。况且,在中国当下这个新技术畅行无阻的时代,只有产业升级与新技术应用才能继续强国富民,由此我们看重三代、甚至中国自主知识产权的四代核电。 应对缺电除了开源--建设新电源之外,尚要节流--节能增效。节能设备,我们推荐余热锅炉、变频器、无功补偿等专业技术强且应用领域广的设备,相关设备制造商将藉缺电催发的节能热潮获得估值提升,而这些公司良好的业绩基础使得其成为有安全垫的放心品种。 电源设备制造商标的,我们推荐东方电气、上海电气H股作为两地市场配置标杆:上海电气将随着三代制式逐渐占据主导地位而成为国内,甚至全球核电成套设备制造龙头,但是比较两地市场市盈率水平,就目前状况,H股更具新引力;而节能设备制造商标的,我们推荐荣信股份、杭锅股份、华光股份。 东北证券：优质电池股低吸机会渐行渐近 4月份,由于部分公司的季报业绩明显低于预期,引发市场对高估值题材股的业绩恐慌,从而引发中小板和创业板的显著调整。 电池板块在反弹结束后也随之调整,月跌幅高达6.71%,分别跑输中小板指数和上证指数0.41和4.82个百分点。 具体看,锂电池指数的月跌幅为5.54%,跑赢中小板指数0.76个百分点,跑输上证指数3.65个百分点。从业绩上看,整个锂电板块的一季度业绩尚可。比如佛塑科技2011年一季度的业绩同比增幅高达201.41%。而与锂二次电池产业相关度较高的杉杉股份、江苏国泰、多氟多等公司的业绩表现也均符合预期。一季度,只有四家电池相关公司的业绩出现明显下滑。 碳酸锂指数的月跌幅为6.45%,和中小板指数基本同步。从业绩上看,西藏矿业、佛山照明因为基数的原因,业绩同比增长幅度均在100%以上;赣锋锂业和天齐锂业的业绩小幅增长;中信国安和路翔股份的业绩同比大幅减少。高估值一直是锂资源板块的最大风险,后续板块仍有调整压力。 镍氢电池指数的月跌幅为7.01%,分别跑输中小板指数和上证指数0.71和5.13个百分点。从业绩上看,中炬高新表现较好,2010年一季度净利润同比增长40.89%。凯恩股份业绩小幅增长,而科力远则有小幅亏损。 超级电容指数的月跌幅为13.24%,分别跑输中小板指数和上证指数4.69和9.10个百分点。由于前期涨幅较大的深圳惠程调整明显,超级电容板块明显走弱。 5月份投资策略:中小板和创业板的业绩风险仍未释放完毕,有继续调整的风险。整个二次电池板块也仍有调整压力。但是鉴于板块已经有了一波明显的下跌,如果继续调整的话,则是低吸优质电池股的机会。个股的选择上,建议重点关注佛塑科技、江苏国泰、杉杉股份、新宙邦等业绩稳健的个股,规避业绩低于预期的相关个股。 风险:注意市场的系统风险。 银河证券：新能源汽车当前投资策略 我们的分析与判断： 在节能环保的大前提下，新能源汽车无疑是未来汽车行业发展的方向，也必然是在政策引导下快速发展的热点行业。目前新能源汽车的普及涉及到车辆内部动力系统的切换等技术问题，使用成本偏高，以及外部使用环境的配套等一系列问题，因此我们认为，新能源汽车的发展是渐进式的。 新能源汽车的产业链包括：1.上游电池资源：锂、碳酸锂、稀土等；2、锂电池产业；3、充电设备：充电站；4、电机和控制系统；5、新能源整车：客车及乘用车。在产业链上并不能一概而论哪部分受益最大，我们认为整条产业链都是有所收益的。 对于新能源汽车行业的投资，应该遵循中长期看发展、短期看政策的投资逻辑，细分行业的成长前景以及在产业链中的战略地位是中长期发展的支撑点，同时也需关注相关利好政策披露所存在的交易性机会。 投资建议： 关注：以生产新能源锂电池及核心零部件为主的公司如万向钱潮、风帆股份、佛塑股份；以生产电机及控制系统为主的公司如大洋电机、宁波韵升、横店东磁；整车方面，最先实现新能源产业化的公共交通板块如宇通客车、金龙客车，以及福田汽车、上海汽车。 银河证券：预计计算机板块将出现反弹 我们的分析与判断： 1、前期部分IT股下跌猛烈，季报业绩下降的公司股票成为重灾区。创业板、中小板下跌猛烈，投资者担忧许多言过其实的上市公司。在此背景下优质IT股也被迫下跌。 2、我们估计5月份IT股整体将会出现反弹，至少走势强于大盘，理由是在4月末很短的时间内，IT个股利空已集中释放。 3、中期看，少部分曾被过度热炒的IT公司无限美好的故事破灭，未来仍然存在下跌空间，对于IT股整体表现不利。 4、长期看，软件业及部分硬件行业实体经济景气，2011年整体收入和利润增长率将超过2010年，优质公司存在机会。 投资建议： IT类个股选择：偏低市盈率、成长确定。 市盈率、确定性成长的航天信息、东华软件； 中等市盈率水平、确定较高增长的用友软件； 高市盈率、确定高增长的信维通信。 平安证券：云计算正照进现实 事项： 2011-4-11日，在上海市召开的云海论坛上，市政府与东软集团、浪潮软件、万达信息，分别签署了智能交通、电子政务、卫生健康领域的云计算应用合作协议。 平安观点： 1.云计算：革命性的技术架极，重塑互联网计算新规则。 云计算是一种使人们通过互联网仍进程服务器获取计算服务、按任务来分配计算资源的技术架极。这种技术架构的革命性影响，将超越TMT行业本身而扩展到各行各业。 基于云技术极建的基础设施具有三大特征：大规模、可扩展高弹性、超稳定。这三大技术特征，是对传统计算和存储原则的重大突破。 云计算框架引发的是计算生态系的规则重建：云计算架极内的参与者，典型的服务类型和层级分为三类，即基础设施即服务、平台即服务、软件即服务。Horn Group更在此基础上，叠加了沟通和社交应用一层，形成四个层面的蓝图。 2.更多的利益：不仅具有明显的经济优势，更是创新商业模式的摇篮 首先，云计算技术架极将带来显著的经济优势：通过规模化，云计算能提升资源利用效率、减少运营投资、降低管理成本。实验表明，采用云计算能使每台服务器的平均利用率仍7%提高到68%-80%；部署时间仍小时级降低到分钟级；服务器重建和应用加载时间仍20-40小时降低到15-30分钟；数据中心总运营成本节约30%以上。 同时，云计算技术架极的建立，更成为商业模式创新的摇篮：云计算技术架极将基础资源和功能拆分成最小颗粒来实现灵活组合，这将引发全行业的服务化转型；层级的细分降低了各个层级的准入门槛，这将激发和释放了社会化的创新能力。 3.全球性趋势：产业资本大举涌入 国际主流IT厂商，如IBM、HP、微软、思科、Google、Amazon等都在实质性参与云计算。微软更于近日宣布计划将90%的研发预算投入云计算。云计算已成为业内公认的下一代信息技术。 中国通信和IT企业，如中国电信、中国移动、阿里巴巴、联想集团等企业都在为中国消费者和企业提供云服务。中国企业和政府都在尝试开发和试用云计算技术及云服务。 4.政策扶持：云计算作为战略新兴产业的方向，政府对云计算给予了实质性扶持 国家发改委、工信部、科技部等共同起草的《加快发展高技术服务业的指导意见》中，云计算被作为未来高技术服务业的主角。北京、上海、深圳、杭州、无锡，作为第一批指定的云计算试点城市，都有云计算应用项目今年落地，如北京的祥云、上海的华云。 5.市场空间：七亿级市场 关于云计算的市场容量，各市场调研机构都给出了乐观的预测。IDC预测全球用于云计算服务的IT支出未来5年增长3倍，到2012年达到420亿美元；Gartner预测到2013年云计算服务市场达到1501亿美元。国内云计算市场预计到2015年达到7500亿-1七亿元。 近期建议：重点关注华胜天成、神州数码、用友软件、华东电脑、浪潮信息等公司的投资机会。 国金证券：元器件板块长期景气依然向上 行业策略：短期来看，受日本地震影响，大部分企业二季度依然存在低预期的可能，我们对行业整体投资持谨慎态度；中长期我们依然看好电子板块的投资机会。建议在依托内需市场，或在被动元器件以及品牌企业供应链转移受益的企业中寻找具备高成长、低估值的个股。 推荐组合：我们继续推荐PLC行业龙头东软载波和显示技术龙头莱宝高科，法拉电子。关注汉威电子。 东方证券：光通信投资中的结构性和投资轮动机会 观点回顾：我们在3月份指出光通信行业一季度可能陷入阶段的不景气，近期陆续公布的季报初步验证了这一判断。但我们再次强调，带宽需求和业务竞争驱动下运营商光通信投资高增长的趋势不会变化，从运营商2011年资本开支计划所反映出的预估30%以上的设备投资增长也确认了这点。 我们近期综合调研了多家光通信相关企业并与运营商有关人士进行交流，重申运营商加大光通信投资趋势下的结构性和投资轮动。 研究观点： 一、当前光通信投资的结构性：接入网投资爆发式增长，传输网投资相对平稳 从运营商角度来看结构性重点投资符合经济原则。网络的建设总是具备一定提前量，使得在加强传输和接入某个环节的同时，另一个环节并不会达到极限，而同时从经济上来说，考虑当前运营商的收入和利润增长趋缓的背景，在无并行扩容传输和接入的压力时，运营商同时大幅提高传输和接入投资的概率较低。 光纤到户接入网的爆发带来ODN配线网设备的结构性机会。光纤到户接入网的建设首要投资就是ODN光物理配线网的建设，中国电信2011年3000万线光纤到户以及其他运营商将同步启动的升级工程将对ODN相关配线设备需求急速增长，近期以来市场对光分路器等光配线核心器件的求呈现超过100%幅度的增长。相关企业主要包括日海通讯、新海宜等。 光纤到户PON系统设备同样面临爆发机会。接入网PON主系统设备是一个成熟的市场，呈现完全国际化和寡头特征，竞争充分。我们认为，在PON主系统设备市场，竞争力和产品技术实力是关键。相关企业主要包括竞争力强的中兴通讯、以及去年接入网份额有所下降的烽火通信等。 二、光通信投资的投资轮动特性：接入网提速势必推动传输网扩容需求在一年后爆发 传输与接入轮动交替促进带来投资轮动性：2005-2007年，企业级大客户接入网建设推动了一轮传输干线网建设高峰，我们相信，当前家庭客户接入网的升级为光纤到户也将推动新一轮传输网的建设高峰。根据我们对业内人士的走访，一般认为光纤到户用户量达到当前本地宽带用户30%左右比例时，传输网扩容需求将马上呈现。 光纤到户实际用户的逐渐规模化将推动传输网需求持续增长。我们强调，在当前运营商集中建设接入网的阶段，传输网的投资增长将有所减缓。但从中期来看，传输网络升级是必然趋势。我们看到，今年联通规模采纳PTN作为基站回传传输，也即是在iPhone等智能终端从去年起形成规模后数据流量压力下的推动。接入网和传输网投资轮动的关系类似于此。 一年后的扩容将带来主系统设备大幅受益。国内主系统上市公司仅有中兴通讯、烽火通信，其中中兴通讯基数相对较大，而届时烽火通信有望更具备投资弹性。 主设备上游光器件厂商同步受益。目前A股光器件上市公司光迅科技主要业务均为放大器、波分复用器间等传输网用光器件，传输网扩容将为光迅科技带来国内市场的较好机会。 三、我们重申强烈看好运营商加大光通信投资的趋势，光通信是未来3年内值得着重布局的板块 带宽需求5年7.4倍增长，加大光网投资别无选择。我们测算，2015年国内IP总流量有望达到11.39EB/月，预计达到2010年6.4倍左右，再考虑到移动通信网络接入IP流量，总倍数有望达到7.4倍左右。仅从移动通信需求来看，国内移动通信流量在2015年有望等于当前的固网总流量。我们认为，推进光通信网络的建设将是别无选择。 高带宽是运营商支撑主要增长点的唯一可行资源。从中国电信和德国电信等国内外运营商来看，固网宽带和移动网络数据业务已经成为运营商仅有的显著增长点，其基本特征就是对带宽提高的不断需求，运营商着力高带宽业务别无选择，而这也意味着其对光通信投资别无选择。 运营商2011年资本开支宽带类投资增速明确，总体设备需求增长在30%以上。根据我们对电信运营商2011年资本开支的分类和提取测算，2011年运营商CAPex在光通信相关类别的增长超过30%，其中重点又在宽带接入领域。 四、定位结构性和投资轮动特性带来的光通信板块投资机会 目前光通信板块普遍估值已经到了30倍或以下，而中兴通讯只有20x，在运营商必然加大光通信投资的背景下，光通信板块已经具备投资价值。我们认为，光通信板块已经到了左侧建仓的良好时机。我们认为，根据光通信投资结构性和投资轮动特性，以及光器件、光纤光缆等行业体现的全球产业中移特性，可依据以下时序定位投资时机和标的。 现阶段，我们建议关注中兴通讯、日海通讯、光迅科技、新海宜。
