Lisa 机场行业：旅客快速增长货邮是2010年亮点
机场行业：旅客快速增长货邮是2010年亮点 更新时间：2010-2-27 0:14:38 1-2月全国机场旅客吞吐量综合增速仍然可以达到15%以上。去年同期春运原因，1月份旅客量增速有所下滑，全国前50家机场旅客吞吐量和航班起降架次分别同比增长11.6%和10.5%。春节黄金周期间，航空和旅游数据共同大幅增长，民航旅客运输量同比增长19.4%。 前50家机场货邮吞吐量大幅增长48%，2010年货邮增长成为亮点。厦门空港货站利润贡献占比10%以上，最为受益。 上市公司旅客吞吐量方面：厦门空港仍然保持略高于全行业的增速水平，春运期间旅客吞吐量同比增长19%；白云机场旅客吞吐量并没有随着珠三角经济复苏如期加速，1月旅客吞吐量同比增长4.9%，春运期间旅客和航班吞吐量同比增长14%和11%，仍然低于深圳机场水平；深圳机场不断试探产能上限，春运期间单日航班量一度超过700班，“经深飞”市场需求持续火热；上海机场1月国内旅客继续保持20%的增长，国际航线增速为10%，期待2月春运开始后国际航线旅客的超预期增长。 维持机场行业的看好评级。未来一个月陆续出炉的年报可能将小幅超过市场预期。良好的旅客量数据和靓丽的货邮吞吐量数据保障了机场业绩的持续稳定性，在市场弱势的环境下，机场行业相对大盘估值有望上行，出现超额收益机会。推荐顺序为厦门空港，深圳机场，上海机场，白云机场。 维持厦门空港的买入评级，年报业绩超预期是公司股价表现的催化剂，对台旅游限制的放松和海西产业经济的发展都是公司长期业务量增长的加速器；维持上海机场的增持评级，低基数和世博会带动下国际航线的复苏是公司业绩实质推动力量，国航和东航国际线运力的增加有利于国际线复苏。3月16日，虹桥机场转场，航班时刻大幅增长40%将对浦东机场国内旅客形成显著分流，若资产注入不能如期进行将带来市场风险；维持白云机场的增持评级：2月份，东三西三指廊成功投入运营，而商铺预计5、6月份装修完毕后方可运营，折旧、运营费用和取得商业收入的时间差使得上半年业绩可能低于预期，但并不妨碍公司长期业绩表现，公司的主要风险还是下半年的机场建设费返还政策。
