summer 朴直策略：四大年夜利好因素共振 A股继续演绎牛市第三阶段
配置标的目的：尽力有为，布局低估值、宽信用受益的顺周期+财产趋向明确的科技。顺周期主要逻辑在于经济的回升具有确定性，外汇资讯，经济的同比和环比仍在改善，宽信用状态下基建、可选消费将支撑经济继续上行，大年夜金融也将充实受益于经济的苏醒，细分行业包含券商、保险、银行、汽车、建材等；科技发展仍具备较好的配置价值，核心在于5G引领的财产周期仍在演绎，景气状态延续，部门范畴半年报业绩较好，细分行业关注5G、半导体、消费电子、传媒等。
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事件
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市场上涨受到四方面配合催化。一是央行呵护流动性，今早央行超量续作MLF，本月MLF到期规模5500亿元，央行今日开展7000亿MLF并同时开展了500亿元7天期逆回购操作，央行8月以来资金投放明明增加，市场对流动性收紧的担心消解；二是证监会明确了证券公司在第三方网络平台开展业务的羁系规范，有利于券商延展客户来历，金融混业谋划的趋向慢慢了了；三是银保监会主席郭树清周末撰文指出，不竭完善资本市场根本制度，引导理财、信托、保险等为资本市场增加长期稳定资金，将对资本市场带来长期利好；四是外部大势稍有缓解。
今日市场大年夜幅上涨，价值和周期气概领涨，行业方面，券商、保险涨幅居前。
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点评
流动性二阶拐点的布景下，股票市场处于找机遇的阶段，流动性真正收紧需要等待政策明确的信号，目前尚未看到。我们在上周周报《流动性收紧真正的信号是什么》中讨论了曩昔四轮流动性收紧的历程、信号以及对股票市场的影响，明确指出政策的一锤定音才是流动性收紧的真正信号，在政策信号确认之前，信用货币情况可能提前恶化，跳动财经，市场利率可能提前上行，但都不是真正的收紧信号。而当前流动性最宽松的时候已颠末去，确立了二阶拐点，但政策并未真正收紧，真正收紧的诱发因素要么是通胀抬升，要么是政策敷衍杠杆率的容忍度降低，目前均未看到，因此，股票市场还是尽力有为的牛市第三阶段。从后续的演绎来看，8-10月份将迎来专项债发行的高峰期，宽财务的状态下，货币政策重点在于共同财务政策。
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