Sam 期市资金节前减仓撤出
过去一周，前期强势品种继续回调，其中，白银周跌12.8%，收报每千克5026元；棕榈油周跌8.43%，收报每吨5934元；豆油周跌6.98%，收报每吨6926元；豆二周跌幅6.17%，收报每吨3542元。临近国庆中秋双节，期市资金逐渐减仓撤出避险，昨日共净流出52.69元，占总沉淀资金比例为3.39%，所有期市品种昨日最大涨跌幅度均未超过3%。
油脂回调或有限
临近两节，前期强势的油脂市场终于确认迎来回调，且回调迅速。不过，市场分析人士王辽卫认为，这主要是因为前期涨幅过大，获利了结盘增加，且疫情影响原油和汇率走势，国内油脂价格高位回调，但全球油脂供应偏紧的格局没有改变，油脂基本面没有大的变化，预计继续回调幅度有限。
美国农业部作物进展报告显示，截至9月20日，美国18个主产州大豆生长优良率为63%，与上周持平，高于上年同期的54%。美国大豆收割工作逐渐展开，当周美国大豆收割率为6%，高于上年同期的2%，与过去5年同期均值持平。9月15日以后，巴西大豆播种工作陆续展开，市场普遍预期巴西大豆播种面积将大幅增加，但受拉尼娜天气影响，巴西南部天气偏干，对播种工作不利。
巴西大豆基本销售殆尽，且不具备价格优势，中国企业持续采购美国大豆，美国大豆出口需求良好。截至9月10日，2020/2021年度美国大豆累计出口销售3234万吨，远高于上年度同期的1118万吨。其中，对中国出口1736万吨，远高于上年同期的166万吨。当周对中国装运大豆109万吨，上周94.3万吨；未装船数量1578.2万吨，上年同期为125.3万吨。
9月22日，全国主要油厂豆油库存133万吨，周环比增加6万吨，月环比增加21万吨，同比减少2万吨，比近3年同期均值减少15万吨。10月底前大豆到港量仍大，大豆压榨量维持高水平，随着节前小包装备货结束，豆油提货速度预计放缓，豆油库存将继续上升。
油脂价格大幅上涨后，资金获利平仓意愿较强，短期内豆油价格回调，但在全球油脂供需趋紧的背景下，预计回调空间有限。
黑色系或有反弹
目前国内期市总沉淀资金约1553亿元，其中，黑色系有345亿元，这其中，铁矿石大约占了一半，约153亿元，螺纹钢约97亿元。
黑色系期价自9月初见顶回落之后，最近两个交易日有所反弹。市场分析人士陈丙昆认为，国庆节前，螺纹期货强预期证伪，价格回到炒作起点每吨3500-3550元区间，继续下跌就是负反馈压缩产量；但是目前需求消耗不断升高+国庆需求的提前+环保炒作刺激，具备反弹基础；但是依托需求，压缩产量是降低货源压力的基础；行情驱动围绕产量压缩展开，节前库存下降有刺激，但是国庆假期增库就会形成新的压力；只是新的下跌压力就看环保压缩产量的力度，压缩力度越大越有利于价格反弹，这要看环保升级之后的环保对产量的压缩水平。
成材压缩就是炉料需求下滑；节奏上要么环保压制产量符合预期，对于成材继续下跌形成阻力；要么就是不及预期，假期库存增幅超预期，黑色就会形成新的下跌驱动，继续下跌压制产量，预示负反馈压缩产量，那么假期后现货补跌打压产量。无论哪个角度，都对矿石等炉料需求形成压制，所以矿石期货领跌之后，现货补跌就是新的下跌动力，这对节后矿石废钢替代压力仍在加大，所以矿石还是等待反弹之后选择新的做空机会。
