Eric 榕树投资翟敬勇：牛市已经到临 以10年视角选公司
翟敬勇暗示，投资要活到老学到老。巴菲特本年砍仓航空股，很多人说他不行了，实际上并非如此。这体现了巴菲特强大年夜的自我纠错能力，而很多人未必能够明白。疫情让他更加理解航空等行业有瑕疵，而苹果仍然是他的第一重仓股而且加了仓。
牛市刚起头鼓泡泡
投资的素质是未来现金流贴现。一些所谓价值股可能存在‘价值陷阱’，发展股即使短期估值偏高，但未来拥有越来越强大年夜的现金流，贴现回来反倒更为廉价。
只投发展行业龙头股
具体而言，翟敬勇看好四大年夜板块。一是包含光伏在内的新能源财产链，原因在于，一方面在于传统能源污染大年夜，同时国际大势也会对传统能源发生较大年夜影响；另一方面在于科技的快速迭代，能源替代已经到临。二是人工智能、半导体、互联网、5G等科技板块。三是医药行业。中国进入老龄化社会，有巨大年夜的医疗需求，一定会有一批能够为之提供服务的优秀企业。同时，政府对生物医药，出格是立异药扶持的力度会越来越大年夜。四是形成垄断和寡头上风的消费企业。翟敬勇强调，投资上述范畴一定要投当中的龙头股。本年以来，发展龙头股超额收益明明，翟敬勇也享受到这一波涨幅，但他坦言，转型并不容易。因为发展龙头股的估值都不低，传统的价值投资者很难买下手。在这一方面，翟敬勇多次感慨巴菲特的学习能力。早年的巴菲特履行格雷厄姆“烟屁股”投资理念，选低估的股票买入。厥后，受到查理・芒格的影响，转而投资有发展性的优秀企业，即以合理的价钱买入优秀的企业，并且真正好的企业是不用卖的。
“什么公司不克不及卖？代表未来标的目的的不克不及卖。可以想见，未来裁人最多的行业一定是银行，他们的业务正在被微信支付、支付宝等颠覆。我们在2015年提出转型，不招传统行业的研究员，不把精力放在传统行业上，而是把精力放在新能源、人工智能、生物医药、消费等。这是大年夜趋向，投资必需跟上大年夜趋向，资本一定要有前瞻性。”
翟敬勇有近20年的投资履历，曾经是典型的传统价值股投资气概。颠末2015年的大年夜起大年夜落之后，他的投资思维产生重大年夜变化，转向远景更加广漠的发展股。采访中，他多次强调投资就是投未来，要站在10年的视角选公司。
7月以来，跳动外汇，上证指数快速突破3000点上冲3500点，“牛市”情绪伸张。榕树投资董事长翟敬勇暗示，牛市正在鼓泡泡，还没到泡沫阶段；判定牛市是否到头，需要不雅察利率是否变化。
A股一路向上，外汇资讯，翟敬勇以为，股市才刚刚兴起泡泡，还没到泡沫阶段，更不是牛市结束的时候，牛市是否到头，需要不雅察利率是否变化。
“牛市已经到临”。一是利率宽松，本年3、4、5月，每个月的M2增长都超过10%。一直在放水，随着货币的传导，居平易近必需举行资产配置，为产业保值增值。房子是耗损品，且倒霉于实体经济的成长。二是资本市场长期革新推进，管束放松，多层次资本市场被激活。三是从微不雅来看，新能源、医药、半导体等一批企业根基面很是景气。
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