winter 温建宁上海证券报：三千点兵临城下围而不攻藏玄机
温建宁上海证券报：三千点兵临城下围而不攻藏玄机 更新时间：2011-3-5 17:02:27 我们判断今年上半年的行情，至关重要的判据有四点。第一，今年央行货币政策的量度和幅度变化，将直接影响和决定股市行情和高度。笔者以为央行能够容忍准备金的高点，极有可能是在20%——22%，现在年内第二次调整以后是19.5%。这样，我们就能推断年内调整至少还有两次；如果准备金率真调到23%以上，那么有很多中小银行的日子就过不下去了。而当前中小银行、尤其是城市商业银行，正处在上市改制的关键时候，央行不能不考虑这个重要因素。
第二，有关加息的方法，到目前来看，调准和加息两种方式是交替进行的。央行去年调准共6次，今年准备金已经在高位可能要少两次，也就是今年的调准是4次，而加息将从去年的2次增加为今年的4次，这样调准和加息总的次数将和去年持平，不过这个内涵和本质发生了明显的变化。
因此，调准某种程度上会影响到金融业本身，而中国的中小银行整体上是比较脆弱的，加息次数的增加就成为对抗通胀最好的手段。大家在把握和判断市场趋势的时候，始终不要忘了调准和加息这两条货币政策变动的主线。如果做一个简单的统计计算，现有的三次加息其时间间隔分别为67天和55天，这两个间隔相差了12天，如果总的第四次加息紧随年内第二次调准之后，时间间隔同样为12天，那么将出现在3月23日左右，正是两会刚刚结束央行贯彻会议精神的时候。而且1月31号的时候，央行发布了去年第四季度的货币报告，提到了全年的货币增量是16%，我个人觉得央行这个数据是低估了，因为它是结合当时货币紧缩的形式给了个低估数据16%，但现在“防止经济过分下滑”的观点逐渐有了共识，最后我猜想数据应该在17.5%——18.9%这样一个范畴之内。所以市场最担心的货币供给，恐怕上半年最终结果会好于预期，虽说全年整体的货币供给总量绝对不会太高，但是不排除今年第一、第二季度的货币供给相对比较积极。今年一月份货币投放量超过万亿，堪比2009年股市大转折的同期。这也是市场跌不下去很快就能上到2800、2900的原因。
第三，促成市场向上波动要注意这样两个关键的时候，一个是元月份，市场站上2800点，二是调准后，上周一市场攀过2900。市场过2800、2900，这个外在的政策背景是什么？是房地产行业的第三次调控，这个行情处在第二季，正好是上升的中段，仍然是投资的绝对春天。我们可以看看沪指K 线图， 2月14日沪市用一根71点的阳线一举突破了300天均线，而重要平均线一旦突破，一定存在以某种方式的回抽确认。现在27日用70多点下跌回踩确认，某种程度上是数量上对称性的体现。即使今天市场再次波动，依然能守住2900，上升中断的第二季投资春天特征暴露无遗。
第四，投资策略有两种办法。一是持有价值比较高的股票，紧跟“十二五”规划重点发展产业导向。另外就是要选择性介入成长比较好的投资标的。宏观上，我这里简单概括为四条：一是，强调资源为王的投资主线，关注中东趋势变数、战略物资紧缺带来的爆发机会。二是，重视科技先导的国家投资，捕捉油价冲高变化、产业升级造成的创新机会。三是，贯彻蓝筹理念的掘金思路，参与券商营收增加、经济转型伴生的战略机会。四是，牢记以小为美的选择偏好，兼顾视讯传媒、股权扩张产生的新股机会。要强调的是“十二五”规划，我们国家经济转型，以后绝对不能低附加值，没价值的钢筋水泥，一定要增加科技含量的。所以要强调主题是科技先导，就是捕捉这个产业升级带来的创新性的机会。现在我还是贯彻这样一个大的投资设想，今年无论如何做投资不要忘记蓝筹股，就是参与经济转型这样的行业机会，这些经济转型是政府主导的，国家战略性主导的，那么国家的某些投资和政策倾斜，一定会投向能够代表中国的这样一些国字头的蓝筹公司，这实际上就是我们分享政府投资的盛宴，一定要通过这样一个的蓝筹价值投资来分享。
最后，市场短期将以2900为轴心，上下各50点范围波动。中期必将打破2850—2950区间窄幅波动的局面，突破3000将是大概率事件。
