Rose 机构席位“调仓换股”进行时：增配三只券商股多只题材股越涨越卖
经过上周五的短暂分化，本周一市场再迎一致做多，连续上演百股涨停盛宴。
自A股进入“牛市”以来，机构参与力度显著增强，《红周刊》记者梳理发现，反映机构参与活跃度的机构席位7月上旬成交金额已创出年内新高。分析其调仓行为来看，其既在大金融、军工等新晋龙头上小试牛刀，又坚守如电子、医药、食品饮料等“主战场”。与之相对，一些基本面逊色且被热炒的题材股，则遭到其越涨越卖，典型个股如中国中免、中国软件与鄂武商A等。
主攻电子、医药、食品饮料
对非银金融、军工等增配
不同于营业部游资“散兵小将”，机构席位主要反映基金、券商、保险、QFII等主力机构资金的调仓行为，近一个月，尤其7月以来，机构参与力度随市场“走牛”同步增强。统计显示，6月10日~7月10日，机构席位共登陆龙虎榜单近1200次，成交金额476亿元，上榜次数与成交金额均位居两市首位。仅7月上旬，机构席位成交金额即达277亿元，创1~7月单月成交金额新高。
附图两市龙虎榜机构席位口径1~7月成交金额
机构席位买入股呈现“马太效应”。进一步梳理显示，机构席位近一个月共现身337家上市公司龙虎榜单，期间净买入164股，合计买入金额近130亿元。其中，对包括卓胜微、乐普医疗、洋河股份等在内的29只净买入过亿元；净买入在5000万~1亿的有38只。机构大额买入股净买入金额合计为102亿元，占总净买入金额超过8成。
从“压舱石”角度看，机构席位偏爱电子、医药与食饮。分行业来看，期间机构大额增仓个股中电子、医药行业均有10家上榜，净买入金额分别为17.61亿元与13.45亿元，食品饮料有3家上榜，净买入金额同样超过10亿元，达11.48亿元。电子、医药与食品饮料三个过10亿买入行业占机构席位近一月买入仓位超过3成。将周期拉长来看，今年以来，电子、医药与食饮三行业，同样是机构席位买入的“优选项”，是机构的长期“主战场”。
二级市场上，非银金融与国防军工近一月分别上涨28.83%与23.37%，位列申万行业涨幅前2，强势领跑14.19%的行业平均涨幅，机构对于领跑的非银金融与国防军工两行业买入环比增加，但力度相对逊色。大额买入个股中，机构近一月净买入非银金融、国防军工分别为4.35亿元与8.41亿元。
重仓买入股领跑大市
卓胜微、泸州老窖等显著“领跑”
机构重仓买入股整体领跑大市，“成功率”高于机构卖出标的。一组统计数据显示，近一个月机构大额买入个股月内平均涨幅为21.01%，显著跑赢大市，超过9成公司在机构买入以来实现上涨。与之相对，被机构大额减仓股的平均涨幅、上涨率两项数据则分别为12.05%与75%。
机构超4亿加仓卓胜微或斩获50%浮盈。以电子股中机构买入金额最高的卓胜微来看，6月18日，位居买一的机构席位净买入卓胜微达40992.5万元，为电子股中近一月买入金额最高公司，公司股价自此至今连续上涨，并创新高。6月18日至7月10日，卓胜微累计涨幅已近50%。公司一季度实现净利增长达263.40%，7月10日最新发布中报预增125.09%~134.91%，良好的业绩表现或是机构对其重仓的重要因素。
无独有偶，医药股中机构加仓金额最大的乐普医疗；食品饮料中重仓买入的洋河股份、泸州老窖也同样表现不俗。如乐普医疗在7月3日被机构净买入达27722.1万元，之后推动股价创新高，至今涨幅超过20%。洋河股份在7月2日被机构净买入超过6亿元，为机构席位近一月买入金额最高公司。同为食饮的泸州老窖，在7月1日获机构同样重仓买入超过4亿元。两者股价在机构大额买入下分别斩获20%与30%的不俗涨幅。
表1 近一月机构席位买入超5000万元公司及主要分布行业
对基本面逊色题材股越涨越卖
“出货”中国中免、中国软件与鄂武商A等过亿
相对于被机构增仓股，减仓股的基本面要明显逊色。一组统计数据显示，近一月被机构卖出的个股整体估值达368倍，一季度实现业绩增长的公司占比为40%，其中5家发布中报预告，3家预增。对比来看，被机构买入公司平均估值则为76倍，一季度实现业绩增长占比50%，17家中报预告股中12家预增，占比70%。统计还显示，6月10日至机构卖出日，上榜个股平均涨幅达34.83%，强于市场与同业均值。
梳理数据显示，近一月，机构净卖出过亿元股25只，卖出5000万~1亿元股为22只，合计卖出约105亿元。进一步观察，它们多集中在一些近阶段涨幅已偏大、估值较高或业绩较差的“题材股”，如中国中免、中国软件与鄂武商A等。
中国中免7月7日遭机构净卖出超10亿元，为近一月机构卖出金额最高个股。公司股价6月10以来受免税概念利好上涨达74.90%，最新估值超过180倍，公司一季度业绩下滑105.21%，或受主力出货拖累，公司股价自此“熄火”。
无独有偶，据中国软件7月9日披露的近3日龙虎榜数据显示，机构共对其净卖出达5.68亿元，6月10日以来涨幅51.32%，估值已高达15055.26%，公司一季度业绩下滑56.46%。受国产软件题材刺激，公司股价7月8日、9日出现连续涨停，创历史新高，这正巧为机构“出货”提供了良机。
表2 机构席位近一月净卖出金额居前公司
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