Kate 广州万隆：市场风格或转换蓝筹股值得关注
广州万隆：市场风格或转换蓝筹股值得关注 更新时间：2010-1-20 3:28:24 核心提示：按照相关国家的经验，在股指期货推出前后，权重股的表现往往好于小盘股。也就是说，随着股指期货推出时间的迫近，市场风格将可能出现转化，大盘蓝筹股可能迎来补涨性行情。 一、如何理解近期大盘蓝筹股的脉动行情 近期以来，金融股以及大盘蓝筹股不时出现异动的走势。众所周知，这与股指期货推出预期有着密切的关系。从相关国家的经验来看，台湾、日本、香港、印度、法国、韩国等国家在股指期货推出前后，对市场的影响主要有以下两方面：第一，股指期货的推出不影响市场中长期走势，但对市场有助涨助跌的作用。第二，在股指期货推出的前后2个月内，市场的表现通常是推出前上涨，推出后上升。市场结构方面，在股指期货推出前后，权重股的表现往往好于小盘股。 但值得注意的是，尽管历史表明在股指期货推出前后蓝筹股受关注，但近期蓝筹股的表现并不突出，更多地只是脉动性的行情。本栏认为，这里面有二个方面因素。一方面，在宏观经济复苏初期，大盘蓝筹股难有出色的盈利表现。另一方面，在流动性渐渐收缩的情况下，投资者对于市场的资金面不乐观，难以撬动大盘股的行情。 二、市场风格轮动，低估值的大蓝筹有补涨动力 A股经过了09年的大幅上升，已经部分透支了10年经济复苏的情况。再加上流动性收缩等因素，10年很难再现单边上升的牛市格局，大箱体震荡走势的可能性较大。在这种情况下，市场结构轮动将成为最常见的格局。那么，只要具备滞涨、不缺乏催化剂等条件，这个板块就存在补涨的可能性。 显然，大盘蓝筹股具备以上条件。第一，从09年8月起，大盘蓝筹股基本上处于调整状态中，其表现明显落后于其它中小盘股。对应地，大盘蓝筹股的估值也低于中小盘股，尤其是银行板块，其估值处于两市的低洼地带。第二，大蓝筹具有上升的催化剂，目前主要是股指期货、融资融券的推出。按照相关国家的经验，在股指期货推出前后，权重股的表现往往好于小盘股。综合而言，在未来一段时间内，在市场风格轮动的情况下，大盘蓝筹股可能迎来补涨性行情。 三、如何把握大盘蓝筹股的行情 除了中石化、中石化、大秦铁路等大盘蓝筹股之外，金融板块也值得关注，其中券商、银行值得重点关注。券商方面，投资者可以从直投业务、融资融券等角度去把握。直投业务方面，在创业板顺利推出后，直投业务比例较大的券商值得关注。融资融券方面，获得试点的券商往往需要较高的净利产、相对较大的规模、较好的资产管理历史等。也就是说，行业内一线的大型券商成为试点的可能性较大，投资者可重点关注上市券商的龙头公司。 银行板块方面，投资者可以从几个角度去把握。第一，选择具有发展混业经营能力或资格的银行。无论是以德国为代表的全能银行模式，还是以美国、日本为代表的从分到合的模式，都表明国际金融业已全面进入混业经营时代。因此，具有发展混业经营能力或资格的银行，将在未来的发展取得主动地位。 第二，选择扩张性能力强的银行。无论是银行的存贷业务，还是非息收入业务，对营业网点的依赖性很强。因此，具有异地扩张的中小型银行，值得重点关注。第三，资产运营效高的银行。目前息差收入仍然是银行的主要盈利来源，资产运营效率高的银行，往往可以取得相对高的利差以及利差收入，因此，这一类型的银行值得重点关注。
