XiaoMing 避险资金涌入开基趁反弹出货
避险资金涌入开基趁反弹出货 更新时间：2010-6-2 0:05:31 上周股市反弹，大涨使得前周积极加仓的开放式基金短线及时获利抛盘；相比前周的大幅加仓，前期加仓的基金都对市场保持谨慎，短线获利和谨慎加仓并行。 封基折价率创新低
上周股市反弹，大涨使得前周积极加仓的开放式基金短线及时获利抛盘；相比前周的大幅加仓，前期加仓的基金都对市场保持谨慎，短线获利和谨慎加仓并行。而避险资金逐渐涌向折价封基避险，使得封基折价率创下新低。分析人士认为，封基的低折价率已经没有什么吸引力，基民6月可以重点关注同庆A、估值优先等“固定收益”特征分级基金，以及部分债券基金。
开基逢高减磅
从基金对上周短线反弹的操作来看，基金对市场谨慎心态依旧。
德圣基金研究中心仓位测算数据显示，各类以股票为主要投资方向的主动型基金平均仓位小幅降低。可比主动股票基金平均仓位为75.74%，相比前周上升0.16%；偏股混合型基金加权平均仓位为70.96%，相比前周上升0.69%；配置混合型基金加权平均仓位63.11%，相比前周下降0.1%.测算期间沪深300指数周度上涨3.29%，扣除市场影响，基金小幅减仓。
具体来看，131只基金主动减仓幅度在2%以上，其中17只基金主动减仓超过5%.而另一方面，仅71只基金主动加仓幅度超过2%以上，其中6只基金主动加仓超过5%，与上周相比，加仓的基金明显减少。其中以灵活的配置基金和偏股混合基金最为明显，主要在于这类基金前周明显加仓，短线大涨成为多数基金减仓的主要因素。减仓较大的基金公司中有嘉实、华安、易方达、博时、景顺等基金公司，中小型基金公司主动减仓的基金公司有信诚、天治、华商等基金公司，仓位调整较快、风格灵活是这类基金的优势。
接受记者采访的多数基金经理都表示谨慎。华泰柏瑞基金经理助理卞亚军告诉记者：“我们认为未来几个月政策的主基调仍然是从紧。中国股市有可能将在下半年的某一时间点开始新一轮的有估值支撑、流动性支撑、政策面支持的上涨，而在此之前将维持弱势格局。之所以认为今后一段时间市场还是维持弱势，主要是因为政策紧缩的效应还将继续发酵、悲观预期之市场反应仍可能会继续深化。在政策紧缩效应弱化之前，我们着重于防御性的方向，比如医药、高速铁路相关的产业链。在政策紧缩效应弱化之后，我们倾向于均衡配置。”
封基折价率吸引力不足
由于对市场未来的担忧，避险资金陆续涌入具有折价特点的封闭式基金。
国金证券统计显示，传统封基折价上周再度创下新低，简单平均到期年化收益率降至2.93%/3.11%左右。而且，本轮很多基金对历史剩余收益亦进行了分配，分配实施后传统封基截至2009年度末单位剩余可分配收益平均仅为0.007元。
“因此，对于传统封闭式基金，我们维持折价率吸引力不足的判断。”国金证券基金研究总监张剑辉表示，6月份如果要投资封闭式基金，可以在相对优势的产品选择上，一方面参考折价及到期年化收益率水平，另一方面从管理能力、配置结构上进行选择，并优选操作风格具备灵活性的基金产品。此外，“固定收益”特征分级基金比较优势明显，分级设计为投资者提供了更多差异化的选择，部分分级基金低风险收益端具有较强的固定收益特征，如同庆A和估值优先。
张剑辉建议6月可关注部分债券基金。他表示，随着央行不断地回收流动性，无论是一季度末超额存款准备金率的下降，还是近期短期央票发行利率以及拆借利率的小幅上升，均一定程度显示债券市场资金充裕程度呈现下降迹象，建议采取中短久期的防御策略。建议关注债券、完全债券型基金以及在信用类债券等持仓适度且历史业绩持续稳定优秀的债券-新股申购型产品。
作为债券基金最大的利空因素，“加息”的呼声随着欧洲债务危机爆发后市场担心经济二次探底而越来越微弱。银华信用债券基金拟任基金经理孙健认为，加息分为加息初期和连续加息两个阶段，只有连续加息将对债券市场产生较为不利的影响。今年在适当宽松的货币政策的基调下，央行大幅提高存款准备金率和利率的可能性不大，短期内的加息预期已经弱化；长期来看，明年宏观经济增速放缓，温和通胀下的加息，对债券市场的影响较小，加上信用债本身具有较高的票面利率，在加息背景下具有可对冲利率风险的优势。
