Tom 科技行业将成为A股长期投资主线
科技股的上涨背后是基本面、流动性与宏观三个层面的共振，疫情不会改变科技行业长期发展趋势。在资本市场，科技将会是长期投资主线。应当综合研判，把握住优质科技企业提升社会生产力的本质。
该如何看待科技股的震荡波动？中国科技行业长期向好的基本面未发生改变。自主创新和5G技术将推动相关行业上市公司业绩持续增长。而在美国降息后，国内货币政策将获得更大空间，外资配置A股和国内居民大类资产配置方向未发生改变。近期科技行业短期由于阶段性筹码供给失衡，科创基金及ETF窄基加速了这一趋势，导致市场加速折现未来长周期的乐观预期，导致市场阶段性超涨。从静态估值看，除少数半导体行业公司外，科创行业整体估值合理。从市值空间看，相比美国高科技上市公司，中国科技行业仍有很大的成长空间。
科技行业将成为未来多年A股市场投资主线，未来将大概率出现中国科技50指数，成为类似上证50的中国核心权益资产。对于疫情影响，以内需导向为主的轻资产研发型以及自动化程度高的制造型科技企业整体受影响有限。其中，符合全社会数字化转型方向的企业将会商机增长。而部分人力密集型、资产较重的制造型高科技企业将因为产能利用率不足而阶段性影响业绩，但随着需求恢复，业绩也将同步恢复。不确定性或许在于微观层面，不同企业技术路径的演化和对抗、阶段性的静态估值高估成为风险主要来源。市场流动性边际上会影响估值波动，但不影响企业中长期价值发现。
大消费龙头企业价值凸显
宝盈基金肖肖
短期内，我们认为事件对线下场景消费行业的冲击会比较大；但中长期来看，居民的消费习惯并没有因此而发生改变。能度过寒冬的优秀企业无疑将更快的提升市场份额，竞争格局大概率会优化，短期的经营停滞对企业中长期绝对价值的影响微乎其微。大消费行业中我们比较看好教育、医疗服务、化妆品、游戏、互联网、物业管理、白酒、家电、调味品、餐饮等行业，每个行业都涌现出一大批产业地位愈发稳固的龙头企业。大消费服务业是一座永远也挖不完的金矿，在中国这个巨大的市场中，龙头的企业还有很大的成长空间。
避险情绪或对国内债市形成支撑
摩根士丹利华鑫基金
本次美联储预防式降息，时点超预期，放松节奏有望延续。结合市场表现，10年期美债收益率已经跌破1%，创历史新低，收益率曲线进一步倒挂预示美国经济衰退风险加剧，进一步降息或其他放松措施或是应有之义。中美10年国债利差重新走扩至160BP以上，为国内宽松打开空间。国内货币政策工具多样，总量上，可通过公开市场操作、定向降准等释放资金，保持流动性合理充裕；价格上，调降公开市场操作利率和存款基准利率都是进一步的发力方向。避险情绪或对国内债市形成支撑。海外货币宽松格局下人民币汇率有支撑，相比其他国家，中国疫情控制更早、措施更有力，中国资产或将是受益者和“避风港”。债市有望继续受益于经济冲击和避险情绪抬升。短期而言，疫情的全球走势仍是市场的主要关注点，中期聚焦于全球经济的冲击程度和逆周期政策的发力效果。
