Tom 水运行业：煤炭运价触底反弹持续性要看政策
水运行业：煤炭运价触底反弹持续性要看政策 更新时间：2010-9-9 6:07:37 我们对行业的评级仍然是持有。理由是： 国家节能减排政策力度很大，煤炭需求四季度是否能够反弹以及反弹幅度我们不敢太乐观，从而影响煤炭的运价。 国家对产能过剩的调节力度正在加大，汽车业、钢铁业可能会受影响，进而影响铁矿石需求量；美国私人部门的消费能力尚未出现趋势性拐点，我们对四季度油轮运价的反弹幅度不敢太乐观。 干散货市场 本周钢价上涨带动钢厂采购矿石的热情，港口铁矿石库存继续下跌。 受此影响，进口铁矿石货盘增多，BDI小幅上涨。 集装箱市场 运价见顶，货量仍显充足。 本周欧地航线、美东和美西航线集装箱运价均有所回落，主要原因是货量增幅赶不上集装箱运力的增幅。欧地航线舱位利用率水平已经下滑至9成左右；美线的舱位也已经完全放开，过去订不到舱的现象有所改观。 我们认为，随着后续运力的不断交付将造成各航线的供给继续放大，待圣诞货量出尽后，运价存在继续回调的需求。 油轮市场 需求仍显不振，VLCC运价本周继续下跌。美国炼油产能利用率继续下滑，美国原油库存上周上涨342.5万桶。 目前的原油需求属于非刚性需求，在租家与船东的博弈中，租家占优。 目前市场的气氛仍然缺乏景气度，在运价走软的过程中租家有意放慢租船脚步，从而导致运价继续走低。 美欧私人部门的消费以及中国原油进口量是油轮运输需求的主导因素，随着美国就业数据的好转，二次探底的话题渐渐远去，我们看好随着经济好转带来的原油消费需求好转。 我们认为短期行业出现交易性投资机会更大的可能是中海发展，理由是：沿海煤炭运价触底反弹，中海发展占有沿海电煤运输市场份额23%。从历史规律来看，油轮运输的旺季在四季度。我们判断四季度油轮运价将反弹。中海发展目前拥有10艘VLCC，充分受益。 风险提示 全球经济二次探底；中国淘汰落后产能解决产能过剩力度加快，影响钢铁需求；
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