小智 水皮杂谈：我们头顶上的“堰塞湖”
水皮杂谈：我们头顶上的“堰塞湖” 更新时间：2010-7-3 0:12:55 堰塞湖指的是地震之后由于地势地貌的变化形成的高山悬湖，危险并不亚于地震本身，所以，四川汶川地震之后堰塞湖一度成为全民关注的焦点。
眼下的中国股市头顶上也悬着这么一座堰塞湖，那就是股价至今高高在上的创业板。某种程度上讲，正是这座堰塞湖的决口，导致上证指数在2500点这样的低位还能形成直下200点的冲力和势能。整整一个月，创业板指数从推出到冲顶再到狂泻，正式宣告这个人造泡沫的破灭，从高点1129点算起，创业板指数的跌幅达到26.30%，而同期上证指数的跌幅则为10.63%，深成指的跌幅则为12.91%。
很多人想不清楚，为什么中国股市总是动不动就会比希腊的股市跌得还惨，好像金融危机总是发生在中国？为什么70%的上市公司中期业绩预期向好股价却还是跌个没完没了？为什么有那么多指标显示估值和1664点或者998点相近，2500点却还没有支撑？如果一定要作对比的话，我们发现只有一个情况是经验数据所不能比较的，那就是创业板，历史上我们没有创业板，更没有哪一个板块会像创业板一样不食人间烟火独善其身，创业板这个泡沫不破，股市是没有宁日的，破得越早越彻底越好。
美国的纳斯达克可以说是全球范围内唯一成功的创业板，即便这个所谓成功的创业板，从指数的角度看也是失败的。在2000年3月创下5132点之后，纳指一路狂泻至2002年10月的1108点，2007年10月道指创出历史新高的时候纳指才回到2861点，2009年3月再次暴跌到1265点的位置，现在也只有2100点，同样是10年的时间，10年前道指是9738点，10年后同样是9732点，中间则出现过14198点的高点。从纳斯达克的历史来看，中国的创业板的价值回归之路是刚刚开始，未来的中国股市需要付出相当的代价才能消化这个泡沫。
首先，就是改革目前“祸国殃民”的新股发行制度，彻底封杀“伪市场化”发行形成的营私舞弊和寻租空间，真正让资本市场发挥社会资源优化配置的功能，切实解决整体融资不足和个体过度融资的矛盾，像海普瑞这样超募资金远远超越自身需要7-8倍，甚至足以完成全行业并购的极端事例充分证明目前的发行方式完全是对社会资源的严重浪费和极度错配，这样的竭泽而渔，没有一个市场能够持续发展；
其次，切实保护投资者利益，严惩欺诈上市行为。中国的高科技企业不多，具有高成长性的高科技企业就更少，不管是苏州恒久的叫停，还是网宿科技的变脸，都在警示我们创业板的道德风险。从企业做假账的规律看，一般第三年就会原形毕露，即将到来的半年报将会剥下创业板的包装画皮。如何保护投资者的合法权益又会成为管理层不得不面对的现实。
中国经济的增长前景全世界都看好，2009年《华夏时报》曾邀请诺贝尔奖的得主克鲁格曼访华作巡回演讲，克鲁格曼认为中国不存在内生性的危机；2010年新科诺奖得主威廉姆斯同样应邀访华，足迹已经深入中国西南的泸州老窖，开始为中国白酒的“金三角”而论道献策。但是，就是这么一个市场，一个农业银行的上市就让上上下下如惊弓之鸟，寝食不安，不是笑话又是什么？一方面是农行上市忐忑不安，一方面是创业板上市鸡犬升天，这个笑话不是我们自己讲的又难道是别人讲的？国际板的笑话不也是华尔街在讲么？
一个不争的事实是，2010年以来进入这个市场的增量资金寥寥无几，基金的发展已经到了捉襟见肘，挖东墙补西墙的地步，证监会批再多的基金没人买单只能是自欺欺人，但是不管是银行的再融资还是创业板的IPO，抽血都是实实在在的，想要股市涨，拿什么涨？
