Aidan 水泥行业：华东华南淡季三北地区较高景气度
水泥行业：华东华南淡季三北地区较高景气度 更新时间：2010-8-3 0:01:37 投资要点： 6月固定资产投资稳定增长，水泥销量保持增长。国家统计局数据显示，2010年6月我国城镇固定资产投资同比增长26%，6月固定资产投资增速保持了高位稳定。西北增长最快，同比增长达31.3%。预计10年固定资产投资总额将保持高位稳定，增幅会有所下降。5月水泥产量1.61亿吨，同比增幅16%。其中，西南月度增幅超过30%，华北陕西，河北增幅也达30%以上。 华东华南中南地区进入雨季，水泥价格出现小幅下调，西北华北水泥价格稳步上涨。由于今年南方地区雨水提前并且较多，使水泥市场提前进入淡季，从本月跟踪全国主要城市市场情况看，市场成交清淡，价格延续上周走势继续保持平稳。淡季各地区市场表现不一，最大压力仍在西南地区，市场竞争激烈，价格又有暗降现象，未来价格将会继续走低；西北地区价格表现比较不错，稳在高位，除甘肃平凉一带略有松动，其他区域未见有下滑迹象；华北、东北继续保持平稳；华东地区的企业也在尽力维持价格的稳定。本月黑龙江高标号价格上调20元/吨。据了解，黑龙江水泥市场需求一直保持供销两旺态势，水泥价格每次都以小幅度的上涨方式进入调整，7月上旬累计上涨20元/吨，各企业发货仍显紧张。目前，哈尔滨高标号价格已到400元/吨，其他佳木斯、牡丹江等地已在420元/吨，而市场需求还没有进入最后的旺季，所以后市哈尔滨地区价格仍会有继续走高的可能。中南地区价格走低。武汉价格下调主要是受天气的影响。海口高标号价格也有下调，主要原因：一是近期两次台风来袭，需求有所下降；二是外来水泥低价格冲击市场。海口缺口部分主要由广西、广东供应，近期两广地区因胀库价格均有所调整，而广西有的企业为了保护本地价格稳定，针对海口市场进行了价格打压。另外，今年海南省将有500万吨产能释放，后续外省进入量将会逐渐减少，本地将形成供需平衡或略有缺口的态势。 维持行业“增持”评级。水泥股经过大幅下跌投资价值已经出现，通过区域分析和估值，我们认为海螺水泥，冀东水泥全国性的大型企业具有较强的抵御风险能力，值得重点关注。
