Eric 水泥行业：下乡启动试点不适宜轻言乐观
水泥行业：下乡启动试点不适宜轻言乐观 更新时间：2010-10-15 7:00:00 投资要点： 水泥作为主要产品，率先在宁夏、山东开展下乡试点。 我们认为地方财政的补贴能力、补贴方式等可能成为限制性因素。 下乡政策将推动农村建材消费升级。 报告摘要： 建材下乡终见后文，山东、宁夏率先试点，水泥产品将作为主要品种。12日，商务部网站公布了住建部、财政部、发改委、工信部、国土部和商务部六部委联合发出的《关于开展推动建材下乡试点的通知》。通知明确在山东和宁夏地区率先启动建材下乡试点工作。“建材下乡”在年初一号文被提出以来，终于迎来了启动试点的官方文件。试点阶段，水泥产品将作为主要品种，并鼓励使用散装水泥和预拌混凝土。 地方财政承担相关支出，补贴力度、补贴方式尚待明确：这可能成为主要的限制性因素。具体补贴兑付等具体操作办法待定。通知要求实施方案10月底前上报相关的六部委。通知并未明确补贴额度，而且试点地区的相关支出由地方财政承担，补贴力度无疑将成为影响下乡效果的X因素。补贴额度既要在地方财政负担能力之内，也要足以调动相关企业、农户参与的积极性。我们认为，在下乡效果未列入政府考核体系之前，地方政府缺乏足够的参与动力，从而制约建材下乡的实施效果。 下乡政策将推动农村建材消费结构逐步升级。农村地区经济发展水平参差不起，多数地区建材市场分散，正规化不足。在本次下乡试点的通知中，严禁采纳政策予以淘汰的产品，通过资格认定和招标确定具体供货企业，对流通网点要求向省商务部门备案并接受公众监督。我们相信，如果下乡政策逐步得以落实，农村建材消费结构有望实现质的飞跃；对部分发达地区的农村而言，将借助政策支持，实现实质上的就地城镇化。 对水泥板块影响：正面，但有限。如前所述，我们担心地方政府方面的积极性和补贴能力成为限制性因素。同时，就两个试点地区而言，山东地区缺乏相应的投资标的；宁夏地区之前曾开展过塞上农民新居工程，且产能过剩趋势较为明确。从试点到推开，家电下乡用了两年时间；建材各品种间的消费模式、流通渠道之间差异悬殊，成功的“全面下乡”仍需等待较长时间。总体上，我们对建材下乡启动试点持谨慎态度。
