XiaoMing 水务行业：关注分享行业成长的细分领域龙头
水务行业：关注分享行业成长的细分领域龙头 更新时间：2010-11-30 7:47:35 2010年11月17-18日我们参观了在北京举办的中国水博览会。展会涉及饮水安全、防洪防旱、节水设备和技术、水处理技术和设备、给排水设备和技术、灌溉、水信息化、水利水电设备和技术、仪器仪表、水土保持等方面。展会还同时举行了第五届中国水务高峰论坛，水利部水资源司、中国环保产业协会、中环保水务、桑德集团、首创股份、威立雅水务、及部分高校研究学者等相关领导和专家到会发言。 考虑到未来各个子行业的发展重点，我们建议关注细分领域的成长性较为突出的企业，如大禹节水、兴蓉投资、国中水务、首创股份。 1。水务行业产业链初步形成 随着我国对水资源开发利用的重视，目前我国已经形成原水、供水、节水、排水、污水处理和水资源回收利用等多个子行业，企业涵盖相关技术研发、设备制造、工程施工、项目运营等多方面。整个水务产业链已经初步形成，但是在关键技术及设备生产、以及项目运行效益方面，国内企业与国外巨头仍有较大差距。 2。“十二五”期间推行最严格水资源管理制度 经济发展带来水资源需求提升，未来关注重点转向水资源的配置、节约和保护。2009年我国水资源总量为23763亿立方米，比常年值偏少14%。从2000年以来，除了2002年和2005年，全国总的水资源量都是较常年值偏少，而2009年尤为严重。与此同时，为了满足经济发展对水资源的需要，我国的水资源开发利用程度在持续提升。 3。各子行业发展关注重点不同 原水：兼顾流域开发与水源地保护。供水：水价改革难点还在定价机制。节水：农业节水大有可为。排水：供排回收一体化持续推进。污水处理：MBR及污泥处理技术关注度较高。 4。成长为先，建议关注：大禹节水、兴蓉投资、国中水务、首创股份 “十二五”水务投资加大，市场规模超过万亿。适逢“十二五”开局之际，未来水务行业将陆续出台包括《全国城镇污水处理及再生利用设施“十二五”建设规划》、《“十二五”水污染防治规划》，同时，其将作为节能环保的子行业被纳入国家有关部门正在制定的《战略性新兴产业发展规划》《环境保护“十二五”规划》，外部扶持政策仍将持续。 我们建议关注充分分享行业成长的细分领域龙头。目前水务相关的上市公司共有16家，其中，80%的企业分布在供水及污水处理的运营领域。其盈利成长性主要体现在规模扩张及水价的提升，但在09年全国普遍一轮水价上调，加之，当前国内通胀水平较高，短期内水价再次调整的难度较大。因此，主要关注的还是项目运营类公司的规模扩张能力。目前国内水务运营市场主要还是地方割据，因此，我们相对更看好两类运营型公司的成长性，一类受益于地方水务一体化整合，如兴蓉投资和国中水务；另一类是公司综合经营能力较强，异地扩张已有成功范例，如：首创股份。
