逾百亿资金力撑2500点基金称筑底已基本完成

逾百亿资金力撑2500点基金称筑底已基本完成 更新时间：2010-6-23 0:07:41 　　监测数据显示，当日深沪两市合计净流入资金101.02亿元。其中，银行业净流入14.92亿元，房地产开发经营板块流入12.89亿元，保险业流入8.37亿元。 　　6月21日，上证指数2500点一役，多头已占据上风。

当天，上证指数最低探至2504.31点后便一路强劲上扬，上证指数创下近一个月来的最大单日涨幅，收报2586.21点，大涨2.90％；深证成指收市报10309.61点，涨3.44％。深沪两市全天共成交1508亿元，较前一交易日略有放大。当天，逾百亿资金进场做多，创近一个月来单日最大资金净流入量。

监测数据显示，当日深沪两市合计净流入资金101.02亿元。其中，银行业净流入14.92亿元，房地产开发经营板块流入12.89亿元，保险业流入8.37亿元。

大成基金表示，先行指标回升，市场筑底已基本完成。5月份数据显示，多项先行指标已经回升，A股市场已经进入超跌筑底阶段，当天大涨属正常价值回归。

大盘股估值修复

中信证券策略分析师于军表示，从估值水平看，市场风险已得到较为充分的释放。目前，依据市场一致预期计算的沪深300指数2010年动态PE仅为13.4倍、2011年动态PE仅为11.2倍。与此同时，当前AH溢价几乎接近于0，处于近三年来的最低水平，表明目前A股的估值已经是处在历史相对低位。

兴业证券分析师张忆东称，具体到行业来看，银行、保险、证券及其他金融等行业估值也已经到了非常低的水平。

“最近，银行、地产偏空政策较少，同时，小盘股获利回吐，机构资金有配置的要求，所以选择了配置权重股。”东海证券高级策略分析师鲍庆认为。

统计数据表明，截至目前，银行板块PE仅10.41倍，与2008年创下的最低估值9.51非常接近；银行业整体PB也仅1.88倍，而2008年创下的最低值是1.8倍。保险行业的PE则创出了新低，PB也仅高出最低值3％。房地产行业PE仅1.08，一直在最低点1附近徘徊。

当天，保险股和券商股升势凌厉，东北证券、中国太保均涨逾7％，广发证券、兴业银行、深发展A、中国人寿均涨逾5％。同时，地产股也表现强劲，中国武夷、深物业A、海德股份等多只地产股封住涨停。

全天资金净流入前五位被金融股包揽，中国平安流入金额高达4.78亿元，兴业银行、中国太保、浦发银行、深发展A均流入逾2亿元。

国金证券分析师徐炜称，目前，A股的国内外环境相对有利。国内政策进入观察期，欧洲进入阶段性良性循环阶段，使得国际市场大宗商品、股市等风险资产价格出现修复，德国 DAX指数已经接近前期高点，英国、法国、美国股市大幅回升。

不过，徐炜强调，大盘股持续上涨的动力依旧不足。经济景气持续上升、流动性充沛是周期性蓝筹大盘股持续上涨的必要条件，目前这两个条件都不具备。因此，徐炜认为，大盘股存在估值修复要求，而不是反转。

风格被动转换

长江证券分析师李冒余指出，从上周的资金流向上可以看出，前期收益相对明显的板块，已经存在明显的资金净流出，而低估值成为了资金净流入的首选。

徐炜表示，尽管未来两三个季度内中国经济景气的下滑是较为确定的事件，但是从近期的经济数据来看，经济调整的速度并没有前期市场担忧的那么快。届时，蓝筹股中报业绩超预期是大概率事件，这将阶段性缓和市场对于经济和蓝筹股业绩下滑的担忧。

“中报的来临可能意味着蓝筹股业绩的超预期和小盘成长股面临业绩不及预期的压力，因此，此举将推动风格的被动转换。”徐炜称，“成长股、概念股高估值得以维持的根本因素在于业绩高增长的预期。中报将成为试金石，捅破新兴产业、区域规划等概念股的美好预期。”

届时，大盘蓝筹走势将相对较强，录得小幅上涨概率较大，而小盘成长股、概念股迎来第二轮调整，市场出现或将出现今年第二轮的风格被动型转换。

“前期中小盘成长股主导的市场反弹存在困局，中小盘个股的估值压力制约市场反弹空间。”于军认为。

李冒余指出，在盈利增速出现下滑的环境下，从业绩稳定性的角度上看，高估值的小盘股所面临的实体调整压力要高于具备估值优势的大盘股。在目前流动性的下行引致整体市场估值水平的下降的前提下，大小盘业绩波动的变化将促使风格转化的实现。

“在市场进入小周期衰退之后，市场对宏观经济的担心将从流动性带来的估值下降转化为对企业真实EPS下降的担心，防御性仍是这个阶段配置的主题。但是防御性的特征将从行业属性转化为安全边际，因此这个阶段以大盘股为低估值代表的行业和风格将获得超额收益。”李冒余认为。