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分级基金的折算奥秘为什么会出现上折和下折
说下我自己的亲身经历:15年连续几天都是千股跌停,后来行情回暖时参与分级基金军工B的操作。首先,必须了解什么是分级基金。分级基金又叫结构型基金,是指在一个投资组合下,通过对基金收益或净资产的分解,形成两级或多级风险收益表现有一定差异化基金份额的基本品种。它的主要特点是将基金产品分为两类或多类份额,并分别给予不同的收益分配。向上折算和向下折算,是分级基金常见的一种机制。折算的含义是指取份额净值跌主阀值或母基金份额净值高于阀,稳健份额,进取份额,母基份额净值均被调整为1元,调整后各类份额数量按比例增减,稳健和进取份额数量按初始比例保留,配对后的剩余部分将公转化为母基金场内份额,分配给相应份额持有者。上折的出现一般意味着牛市的来临。如军工B的上折,就是由于军工板块涨势强劲的原因,相反,下折的来临则意味着熊市的到来,在牛市来之前基本上都是向下折算,向下折算用一句话说买的多亏的越严重!向上折算就是赚钱的标志。很多投资者对分级基金的认识不够,以为就是普通的货币基金,其实则不然。它的威力远远超过普通基金,向下折算的痛苦,没经历过的人是不会感觉到疼,拿一万来说,一向下折算还剩个二千多不到三千,比股票还厉害!当然牛市来临向上折算,一万也能变个二万多,所以一定要有比较深度的认知。
什么是分级基金上折和下折
分级基金上折和下折即分级基金为了调整杠杆或合理分配持有人利益,对母基金旗下A、B份额净值定期或不定期进行净值折算的做法。
分级基金折算可分为定期折算和不定期折算。
分级基金上折和下折之定期折算,不上市交易的基金只有定期折算。
定期折算指在某一个固定的时候进行折算。一般有两种情况:每年的第一个工作日或基金满1个运作周期之后的开放日。有的基金是对AB份额分别进行折算。
有的基金是对母基金和A份额进行折算,对B份额不折算(仅限定期折算),在定期折算的时候,不管基金的净值是多少,都会进行折算。当不定期折算的时候,上折和下折的处理方法也是不一样的。分级基金何时进行折算,以及如何折算的问题会在基金招募说明书里进行说明。
分级基金为什么会上折?
文/大良儿讲产品
首先说一下什么是上折,所谓的上折是指资产不发生变化的情况下,重新计算资产的方式,下折也是同样的道理,一般情况下,上折发生在净值翻两倍,下折则是净值缩水75%,当然具体以合同为准。
举个例子,假如我有10000份分级基金b,当前基金份额净值为1.8元,那么我的总资产就是10000*1.8=18000元。然后对基金进行1:1.8的比例拆分之后,基金净值变为1.0元,此时我有18000份分级基金b,实际总资产等于18000*1.0=18000元。
这是上折,上折主要是对分级基金有明显影响的。
那么为什么会发生上折呢?
再举个例子,假如母基金20000份,基金净值为1.0元,分级基金a和b均为10000份。那么此时的初始杠杆按下述公式:
初始杠杆=(分级a的份额数量+分级b的份额数量)/分级b的份额数量。
初始杠杆=(10000份+10000份)/10000份=2:1
但是随后,母基金因为投资效益好,赚了50%,母基金的基金净值为1.5元,分级基金a的净值还是1元,分级基金b的净值为2元。
那么此时,按照下述公式:
实时杠杆=(分级a数量*分级a净值+分级b数量*分级b净值)/分级b数量*分级b净值
实际杠杆=(10000*1+10000*2)/10000*2=1.5:1
那么这个时候,我们发现杠杆小了,而杠杆小了也就意味着,对于分级基金b来说,需要更多的资金,才能够达到同样的收益,对分级基金b是非常不划算的,所以才需要通过上折的方式,来使得杠杆的比率达到预期的范围。
这是上折的主要目的。
分级基金下折,应该怎样规避风险
分级基金的下折对于分级基金的B类份额(即进取份额)来说,风险是巨大的。规避的方法就是,当分级基金B的净值(注意是净值,而不是最新价,由于经常是溢价交易,所以最新价往往高于净值)低于0.4元的时候,就引起极大的警惕,此时尽量少参与或者不参与。
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