植入广告电影产业百倍市盈率的另类诠释

植入广告电影产业百倍市盈率的另类诠释 更新时间：2010-9-8 6:48:22 　　植入广告业务拥有一个新兴行业典型的特征：小而分散，没有标准，不够规范。但同时它也能激发人的想象力，具有很高的业绩弹性和很大的增长空间。

由于收入不确定性太大，且受到分期付款模式的限制，目前企业还无法将广告收入纳入影片拍摄之前的成本核算模型中。业内靠广告收入就收回全部制作成本的案例仍是凤毛麟角。行业分析师也向记者表示，明星股华谊兄弟的植入广告业务对公司整体业绩来说“影响很小”。

不过，由于收费标准、收费模式等行业规范方面的“瓶颈”终归会得到逐步解决。谁也不能否认，包括植片在内的电影衍生收入在行业发展中的重要性。

一个足以让业内人士充满信心的理由就是连年大涨的观影人数和观影场次。最近6年，电影行业票房收入以年均30%的速度增长，2010年同比增幅有望超过60%。中投证券则预计，未来10年中国电影行业将有8~12倍的增长空间，年复合增长率25%。

对于制片方而言，高票房未必意味着高利润，因为制作费用也可能同步提升。但高票房带来的巨量观影人数，对可以转化为实实在在的收益。而这些收入对于电影公司而言并不需要太多的成本投入，“低投入、高产出、快增长”，这样的衍生业务，或许正是华谊兄弟等娱乐行业股票获得如此高市盈率的原因之一。

此外，在植入广告行业尚处于向标准化、规范化迈进的过程中，其收入固然不够稳定，但这部分的收益也会充满弹性。而且这部分费用对制片方来说则全部为利润的增量。

伴随着越来越多的影视类企业在谋求登陆资本市场，是否能有多元化的盈利渠道来保证稳定的经营利润成为摆在他们面前的考验。以植入广告为代表的品牌内容营销，乃至其他衍生业务，是高波动率的电影业寻求多元化的绝佳选择。拥有大导演、大明星以及大制作能力的华谊兄弟已经有了一个不错的开始。

业内人士透露，在专门团队的操作下，华谊兄弟所能取得的广告收益与同行相比“已经相对稳定”。这正说明此项业务的发展前景。从这个角度说，“植入未来”或许并不是空话，尽快地扩张产业链，稳定衍生业务的商业模式，很可能决定着未来电影行业的格局。