Vicky 招商基金谢志华：今年央行还有可能加息一到两次
招商基金谢志华：今年央行还有可能加息一到两次 更新时间：2011-2-26 10:24:44 近期以来，围绕着经济走势的谈论越发活跃，究竟2011年中国的宏观经济怎么看？如何看待通胀压力？招商安瑞进取拟任基金经理谢志华发表了自己的观点。 谢志华表示，今年的宏观经济借用一句诗来说就是“也无风雨也无晴”，今年是十二五开局之年也是政治周期末年，维持稳定增长是首要任务，预期GDP年增长率在9%-9.5%，四个季度较为均衡。从三架马车来看，消费方面：由于受到居民收入增长特别是低端劳动力收入增长带动，消费稳中有升；出口温和下降，由于2010年基数影响，今年出口同比下降可能性很大，但是外围美国经济加速复苏会提供较好外需，下降程度有限；投资温和下降但可能超预期，国家对房地产的新一轮调控会大幅打压商品房投资增速，但保障性住房的建设可以一定程度上弥补，而有可能超预期的地方是基建投资，换届之年，地方政府的投资冲动不可小觑。 实际上1月份CPI同比4.9%是低于预期的，也没有突破去年11月份5.1%的新高，影响因素主要是CPI权重的调整和统计局取数时点的问题。对于今年的通胀，我们一致预期是比较高的，全年在4.5%以上，主要原因还是以粮食为基础的食品价格的趋势性上涨，以及非食品方面的居住，医疗价格居高不下；随着外围经济复苏，发达国家需求增强，推升大宗商品价格上行，预期下半年我国输入型通胀压力增大。总的来说预计CPI将是前高后低，峰值将出现在2季度。 对于负利率，我们的观点是央行还有可能加息1到两次，1年期定存上行到3.25%-3.5%水平，今年来看负利率不会终结，就如小川行长说的，保证中长期不会出现负利率，但不是每一个时点不会出现，今年就是这种状况。 对于如何看待今年的债券市场，谢志华认为，去年下半年债市步入熊市的主要推动因素是通胀压力以及逐渐收紧的货币政策。目前来看，短期内可能仍有一定通胀压力，货币政策在外需回暖、内需稳定的背景下，或将延续当前调控基调，准备金率仍将继续上调，利率也可能上调1-2次。但加息对债市的冲击已经减弱，收益率上行空间有限。下半年通胀可能回落，但幅度可能低于预期，因而收益率下行幅度可能也不大。全年看可能难有大的波段，“轻资本利得，重票息收入”可能是比较合适的投资思路。
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