Lisa 招商基金：三季度末可能反转
招商基金：三季度末可能反转 更新时间：2010-7-16 0:07:57 “随着中小市值股票估值的回落，下半年A股市场将震荡寻底，预计先行指标在三季度末见底反弹，市场可能迎来反转。”招商基金近日对其重要客户透露，下半年乃至今后的投资策略将有重大转向，在追求绝对获利目标下，四条主线有可能跑出未来牛股。 投资需自下而上真正赚钱 “外围市场不确定加大，国内政策松动的概率加大。”招商基金对宏观形势有着自己的判断。 “2010年各国经济环境和利益不一致导致国际经济政策协调失效，陷入囚徒困境，退出政策的叠加有引致经济向下共震的风险。”招商基金人士预计。 再看国内，中国宏观经济正面临向下或趋向滞胀这个两难困境，上市公司今年盈利可能下降25%左右。尽管6月CPI可能回落，但该基金预测，“在出现经济大幅下滑的预期下，不排除决策层出台鼓励消费、基建等方面的刺激政策。” 值得安慰的是估值。据悉，当前市场静态市盈率为14.5倍，处于历史市盈率均值的底部，沪深300指数动态市盈率更仅有11.6倍。在招商基金看来，目前沪深300隐含的投资收益率高达6.84%，比定期存款还高出4.6个百分点。 “中国经济转型可视为二次经济改革，我们认为证券市场盈利模式和投资策略会出现大的转变。”招商基金人士解释说，由于产业资本规模的壮大和股指期货的应用，自下而上选股、追求绝对收益可能成为首选策略。 八只股票市盈率相对便宜 那么，在跟随经济转型、追求绝对收益的过程中，哪些领域有望跑出未来的大牛股呢？招商基金透露，不妨沿着四条主线挖掘。 排第一的是居民收入加速上升和城市化加速。因此，商业零售、医药及文化传媒等板块，相对看好。 新兴产业投资和传统产业升级也是跑不掉的投资主题。招商基金表示，这一主线中，新医药、智能电网、新能源汽车、节能环保、新材料及高端设备制造等产业存在投资机会。当然，这些股票普遍估值较高，下半年将面临解禁高潮和盈利预期下调的风险，“在估值泡沫消化后，真正具备成长性的个股将凸显出来，是较好的介入机会”。 那些老的传统的产业是不是就不值得投资了？招商基金说，传统产业的兼并重组和央企整合也是条重要的投资主线。未来钢铁、石化、电网电力、煤炭、航运、军工及机械制造产业将迎来兼并重组的高潮；同时，当前央企数量仍有125家，离今年100家的整合目标相去甚远。 服务业的崛起更是不容忽视的投资主线。该基金认为，伴随着工业化深化和市场化深化，包括物流、企业咨询、电信、金融等生产服务业将迎来快速的发展。 记者了解到，在招商基金关注的公司中，建设银行、凌钢股份、首旅股份、雅戈尔、一汽富维、海螺水泥、赣粤高速、焦作万方等股票市盈率相对较低。
