autumn 定位清晰 发展优势明显
定位清晰 发展优势明显 更新时间：2010-10-1 7:17:36
尖峰集团：评级推荐 公司的主营业务包括水泥和医药两部分，2009年水泥业务实现销售收入5.5亿，医药业务的销售收入6.3亿。水泥业务是公司的传统强项，目前其主要的产区在湖北，今后将考虑在西南、新疆等欠发达地区扩大产能；医药工业是公司未来的战略重点，目前主要的产品集中在抗生素、心血管和精神类药物等领域，营销模式以代理销售为主，短期内公司的医药主业难以取得较大的突破。公司名下拥有价值不菲的隐形资产：通过天士力集团间接持有天士力股份公司超过10%的股权，市值18亿左右；公司还持有浙江金发集团20%的股权，该公司名下的商业物业价值40亿左右；此外，公司的子公司尖峰药业还拥有55%天津尖峰的股权，天津尖峰2009年的净利润为1000万元左右。考虑公司自身的水泥和医药业务，我们认为公司的重估价值在35亿左右，目前25亿不到的市值明显有所低估。我们预估公司2010-2012年EPS分别为0.15、0.23和0.30元，公司隐形资产的价值重估提供了极高的安全边际，我们首次给予推荐评级。
荣盛发展：评级增持 公司定位清晰，主要立足于环渤海地区和长三角地区中等城市的开发。由于一二线城市市场趋于饱和，三四线城市发展空间大，未来房价上涨趋势更为确定，同时三四线城市主要以刚需等消费性需求为主，受地产调控政策打压的风险小。2010年业绩基本锁定公司周转迅速，可售资源充足，本期竣工、结算面积较上期增幅较大，三季度公司净利润预增50%以上。预计公司2010年至2012年，公司EPS分别为0.70元、1.24元、1.96元，对应的PE为17倍、13倍、9倍。公司市场定位清晰，作为三四线城市的房地产行业的优秀代表，可获得适当溢价，给予公司增持评级。
澄星股份：评级推荐 公司具有超过1.2亿吨磷矿石储量的资源优势；公司生产用电有保障且成本低；公司具有精细磷化工技术优势，未来食品级磷酸和电子级磷酸可能大幅提升公司业绩。短期来看，目前的通胀预期是磷化工行业快速复苏的催化剂；中期来看，地方政府实行差别电价和淘汰黄磷生产落后产能将减少国内初级磷化工产品的有效产能，同时将减少行业的周期性；长期来看，国家对磷矿石资源逐渐趋紧的保护政策给磷化工行业带来趋势性的发展机会。基于以上理由，可以短期、中期和长期看好磷化工行业。预计公司2010年、2011年和2012年的EPS为0.10元、0.16元和0.27元。从PE的角度来看，公司股价已经不便宜；但考虑到公司拥有稀缺资源、具备大幅提升业绩的基本条件、行业复苏过程中业绩弹性大可能导致业绩超预期三个方面因素，给予推荐评级。
