Adam 大成曹雄飞：长期看好大消费和新兴产业
大成曹雄飞：长期看好大消费和新兴产业 更新时间：2010-11-8 7:22:01 四季度投资难度加大 《红周刊》：三季度大成财富是如何获得良好投资收益的？ 曹雄飞：三季度初，我们的投研团队就已经预判中国经济在6、7月触底，其后环比将会有明显反弹，因此，我们对市场的基本判断是整体向好，结构分化。所以我们采取了高于行业平均仓位的策略。另外，考虑到经济基本面在数据上依旧不明朗，房地产调控政策的预期和银行监管政策的压制，我们大幅降低以银行、地产股等为代表的主要指标股的配置，超配了新兴产业、大消费、TMT、小金属等行业。幸运的是，三季度市场的运行基本上符合我们的预判，分化极为严重，超配的资产在三季度继续表现优异。 《红周刊》：在三季报中，你提到四季度投资的难度较三季度加大，主要是在哪些方面？ 曹雄飞：我们认为，四季度的经济基本面将有这些特点：发达经济体经济增速回落，量化宽松政策再次推行，汇率战争有可能蔓延，商品价格继续走高。国内方面，通货膨胀和本币升值压力加大，房地产市场调控政策出台，外需可能环比显著恶化。依目前的状况判断，在管理通胀预期和严厉调控房地产价格过快上涨的因素下，货币政策依然维持偏紧，地产政策和地产的量价仍会反复波动，经济增速环比继续回升。因此，四季度的中国股市大概率上震荡走高。在流动性冲击下，各类资产可能都有投资机会，市场风格及行业轮动加剧，组合管理难度较三季度明显加大。 《红周刊》：美联储启动第二轮定量宽松计划对中国股市会产生什么影响？对于未来的大盘你怎么判断？ 曹雄飞：量化宽松的货币政策会导致美元汇率大幅下挫，而美元汇率的变化将对煤炭等资源板块带来估值修复的契机，并且将会导致黄金以及有色金属价格上扬。总的来说，定量宽松之后，人民币升值、通货膨胀、商品泡沫、资源价格重估将成为投资主题。 对于未来一年股市走势的判断，我认为整体上仍然是震荡小牛市，大盘会有不高的正收益。目前银行、地产等周期性行业的估值已经开始具备吸引力，周期性行业将出现阶段性机会。之后，传统的蓝筹股、周期性股票和大消费类、新兴产业股票的估值开始进入均衡阶段。市场对每个行业都是公平的，回到“每个行业都有机会”的阶段。但正是在这种环境下，个股表现会因为其本身的基本面因素不同而出现分化，那些业绩增长超预期、具有高成长性的个股就会有机会。 1 2 下一页 收藏 订阅 RSS 分享 打印
