Vicky 大成基金:通胀高峰即将过去 宏观政策将有所放松
大成基金:通胀高峰即将过去 宏观政策将有所放松 更新时间：2011-4-2 15:13:12 全景网4月1日讯 大成基金近日发布二季度策略报告。报告表示，去年四季度以来推出的一系列紧缩政策已经见效，经济出现回落迹象，通胀高峰即将过去，未来宏观经济政策将有所放松。 大成基金表示，去年四季度以来，如何控制通胀一直是宏观政策的主旋律。前期的持续紧缩已经开始对实体经济产生影响。首先，春节前新“国八条”带来房地产限购政策范围的扩大已经对房地产销量产生较为明显的负面影响，一、二线城市从节后开始成交量出现了明显的下滑。其次，先导产业中的汽车与家电今年以来销售情况也不尽理想，均出现了销售增速明显放缓的迹象。随着前期各项紧缩政策的维持，先导产业不利情况向上游的传导将会陆续出现，大成基金认为，未来中、上游销售情况放缓以及利润下调是大概率事件。 大成基金研究部总监助理孙蓓琳指出，在严厉的宏观调控政策下，经济需求已经受到影响，物价上涨的动力减弱，由此可以判断通货膨胀的压力将得到明显缓解。从农产品价格走势和CPI的环比变化来看，均出现了企稳甚至下滑的趋势，通胀高峰应该即将过去。 孙蓓琳说：“如果我们对经济活动放缓和通货膨胀高峰即将过去的判断是正确的，那么反思当前的紧缩政策应该已经接近尾声，未来政策维稳是大概率事件。如果经济下滑幅度超出预期，政策甚至还有放松的需要。” 大成基金认为，经济回落幅度将是有限的。如果政策维稳甚至远期还有放松的可能，那么对经济回落幅度的测算则主要考虑当前经济库存情况的变化。从当前整个社会的产成品和原材料库存水平来看，产成品库存水平不高，流通环节的库存水平也大幅低于历史平均水平，因此经济下滑的幅度应该相对较小，如果政策不再继续紧缩，经济需求基本能够维持相对稳定。 当经济需求稳定的时候，行业的景气变化更多的取决于供给的变化。而在中国经济调结构的大背景下，大成基金发现部分行业的供给结构发生了重大的变化。其中最主要的影响则来自于国家经济转型与节能减排政策的影响，一直以来粗放型增长的经济模式已经接近尾声。 根据国家“十二五”规划，非化石能源占一次能源消费比重、单位GDP二氧化碳降低第一次列入五年规划。大成基金认为，为了完成经济转型和节能降耗，钢铁、石化、建材、电力和有色等高耗能行业将是政策打击的重点。
