Eric 大成基金：美国第二轮量化宽松或酿成“洪水”
大成基金：美国第二轮量化宽松或酿成“洪水” 更新时间：2010-11-9 7:35:21 在为期两天的货币政策会议后，美联储宣布了第二轮量化宽松方案：将在2011年二季度前购进6000亿美元的国债以提振经济。虽然本轮购买规模较2008年12月至2010年3月间购买价值的1.7万亿美元资产小，但在国际上仍然引起激烈反响：资本市场及商品价格应声而起，舆论纷纷谴责。大成基金认为，第二轮量化宽松的规模总体上符合预期，该政策会产生“溢出效应”，甚至酿成“洪水”，中国须积极采取措施防范国际热钱大进大出，给当前经济发展创造良好的环境。 大成基金认为，第二轮量化宽松的规模总体上符合预期。美国联邦公开市场委员会大规模资产购买的速度略微放缓，但随着时间的推移购买规模可能大幅上升。这意味着利率将在相当长、或许是数年时间里维持在接近零的水平。 大成基金认为，对于美国，出现适度通胀是好事，不过货币政策要向银行和企业传导需要一定的时间，所以短期内美国的通胀很难大幅上升；而且量化宽松难以改变居高不下的失业率，该政策恐怕治标不治本。不过大成基金同时指出，我们也要看到一些乐观的因素，中国内需扩张会对美国出口形成拉动，因此对美国经济较市场乐观。 然而，对于中国这样的发展中国家的资本市场，通胀却是一把双刃剑，在通胀的初期对于资本市场是有益的，相关行业的投资机会也会非常显著，大宗商品价格上涨带来的资源股阶段性投资机会已经在资本市场上反映；在后期则会严重影响到经济，进而会影响到市场的表现。 基于对通货膨胀的预期，大成基金在三季度末开始较大幅度地增持了受益通胀的有色、农业与保险类个股，以及受益人民币升值的航空股，适应了十月后股市方向的变化。值得一提的是，由大成基金投资总监杨建华管理的大成景阳在充分享受大消费溢价的同时，该基金在配置方向上也进行了主动调整。该基金及他管理的另一只于6月22日成立的基金核心双动力提前增配有色、资源类行业，继续体现出较好的前瞻性配置思路。
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