Olivia 大成基金：经济政策趋暖 后市不宜盲目悲观
大成基金：经济政策趋暖 后市不宜盲目悲观 更新时间：2010-8-10 0:01:48 在大成基金第三季度媒体见面会上，大成基金研究部总监助理孙蓓琳表示，全球经济危机可控，但增长略有放缓，海外经济对中国经济的影响偏中性。她认为，中国股市估值偏低，投资者不宜盲目悲观。她认为，未来可能改变投资方向的事件是房地产成交量及十二五规划。 宏观经济：危机可控政策宽松 展望国际宏观经济走势，大成基金研究部总监助理孙蓓琳认为，美国经济正进入稳定复苏阶段；欧洲经济出现分化，但近期银行压力测试结果缓解了市场对欧洲主权危机的担忧；下半年外围环境对中国经济影响偏中性，资金流动更值得关注。 对于备受关注的欧洲债券危机问题，孙蓓琳表示，欧洲银行压力测试暂时缓解了市场担忧。欧盟委员会、欧洲央行和欧洲银行业监管委员会近期公布了倍受瞩目的欧洲银行压力测试结果，在接受压力测试的91家银行中，只有7家没有通过资本充足率为6%的要求，7家银行包括5家西班牙银行、1家德国银行和1家希腊银行。欧央行和欧洲银行业监管委员会对结果表示满意，认为欧洲的大型银行的"健康状况良好"。 孙蓓琳表示，海外经济对中国影响偏中性。出口负面影响不大，汇率因素对出口影响是第二位的，产出变动更重要,欧元区经济偏弱与美国经济和新兴经济体强劲部分抵消。对中国整体经济影响更小，2008年以来的情况已经再次验证中国经济是内需型经济，国内政策调整更加重要。金融市场更加有利，欧元企稳，美元一段时间内对欧元难以继续走强，人民币升值压力加大，这会导致资金流入。 至于中国经济，大成基金认为，中国经济转型是未来的长期趋势；4月房地产新政对经济带来巨大影响；2季度经济快速回落引发"增长"担忧；局部紧缩政策持续，但政策趋暖的可能性增加。 中国股市：估值偏低 攻守平衡 孙蓓琳表示，目前中国股市估值偏低，大成基金的投资策略是：攻守平衡，持有成长，关注周期。 大成基金认为，当前股市对中国经济短期调整和中长期前景反应过度。09年中期以来的市场持续调整本来就是对刺激政策退出的反应，而且在很大程度上反映了对中国经济增长中长期前景偏悲观的看法。孙蓓琳说："目前股票市场估值偏低，中国经济处于政策调整见效后的即将向上运行阶段，宏观政策也在局部回暖，市场正在蓄积向上的动力；基于我们对目前宏观经济短期仍会回落，但政策趋暖，市场处于攻守平衡的判断，建议保持略高于市场平均的仓位策略。"孙蓓琳表示，短期建议关注前期跌幅较大的龙头企业，积极参与市场预期变化带来的阶段性投资机会。大成基金看好未来受益于经济转型的大消费行业，看好次序从必需品到可选消费品排列，分别是医药、家电、零售、白酒、汽车，同时看好经济转型过程中将承接中国新经济增长新兴产业，如新能源、科技服务、信息技术、生物制药、节能环保等产业，积极自下而上寻找未来能够获得成功的优秀企业。孙蓓琳还表示，未来政策回暖可能从区域振兴展开，看好受益于区域振兴计划的区域投资品。 孙蓓琳指出，未来可能改变我们投资方向的事件，房地产成交量及十二五规划。9月后是开发商推盘的高峰期，目前价平量缩的均衡状态可能被打破，如果房价下跌带来房地产成交量的明显回升，当前市场对固定资产投资急跌的担忧会得到缓解，周期性行业有望迎来明显的投资机会。十二五规划将为我们展示未来经济发展的蓝图，新一批的政策红利受益者又将产生，国家鼓励发展的产业将是我们未来研究的重点。
