winter 大成基金：经济形势向好 通胀有远虑无近忧
大成基金：经济形势向好 通胀有远虑无近忧 更新时间：2010-10-22 7:13:51 国家统计局今天公布了备受关注的宏观经济数据，大成基金表示，数据基本符合公司预期，由此判断，经济增长整体形势向好，近期整体通胀压力不大。 三季度工业增加值同比增长13.5%，较前两季有所放缓，前三季固定资产投资24.5%，也略有下降。对此，大成基金表示，从水泥、钢铁消费下降可以看出，这两项指标的下降与国家大力推行节能减排政策有关，目前看来，经济整体形势向好。展望未来，大成基金预计四季度GDP同比将会向下，但环比将有所上升，升幅可望在10%以上。 通胀方面，大宗商品持续走高导致PPI环比上升，输入型通胀压力显现，且大宗商品价格的上涨趋势将持续。但大成基金认为，大宗商品价格上涨要传导到整体通胀抬升需要时间，因此，CPI同比升幅很可能在10月份创出新高，随后出现阶段性回落。但从中长期来看，随着海外宽松货币政策的实施所产生的充裕货币会加大输入型通胀压力、国内食品价格的进一步走高以及由收入分配改革所导致的劳动力成本的快速上涨，国内资源价格改革所导致的生产资料价格上涨，这些潜在因素均会推升中长期通胀，因此到明年二季度，通胀压力将再度上升。 至于宏观经济政策，大成基金认为，对中长期通胀压力的担忧使得防通胀和调控流动性已经成为政策的焦点。大成基金表示，政策往往滞后于宏观经济走势及股市表现，宏观经济政策在经济进入上升周期的初期收紧，传递出来的信号是，经济向上趋势明确，而且管理层认为是持续的。在紧缩的初期和中期，紧缩政策不会对经济和市场趋势产生大的负面影响。 从股市与经济周期关系看，通常经济增长曙光乍现的阶段股市涨幅最高，经济进入实质增长阶段反而震荡，到了乐观阶段股市涨幅也很大，但居第二位。大成基金认为，目前是中周期乐观阶段与小周期希望阶段的叠加，产业景气大体会沿着“地产、汽车等耐用消费品—建筑建材工程机械—煤炭有色—金融化工其他机械—一般消费品”推进。明年承接“十二五”规划开局，新一轮增长呼之欲出，稳定增长及调结构并行，两大主线相关行业合理估值股票皆有丰富的中长线投资机会。
