Nancy 大成基金：政策紧缩预期再增强 中长期利好股市
大成基金：政策紧缩预期再增强 中长期利好股市 更新时间：2011-1-15 10:32:30 刚刚过去的一周，上证指数下跌了1.67%，仅周五一日跌幅就达1.29%。大成基金认为，大盘走弱主要是由于近期种种迹象显示，12月CPI可能高于预期，令投资者担心近期可能会出台更多的紧缩性调控政策。但2月份后通胀压力可望有所舒缓，加之中长期内中国经济仍可望维持较高增，中长期利好中国股市。 然而短期内，通胀已成“通病”，加息渐成全球央行首选议题。为对抗通胀，韩国央行、泰国央行日前接连加息，尽管欧洲两大央行议息会议决定维持利率不变，但有所抬头的通胀问题也在加大市场的加息预期。尽管中国去年12月CPI数据尚未公布，但市场普遍预期12月CPI较11月5.1%的高位将有所回落，然而最近有消息指12月份CPI可能高于预期。 大成基金认为，由于短期内通胀压力仍大，政府近期已经且即将采取进一步紧缩的政策。1月13日，央行发布1号文件批准境外直投人民币结算，这将在一定程度上缓解国内流动性压力，但效果应该不会太明显。温州市政府日前宣布，居民个人境外直接投资年度总额不超过2亿美元。此举意味着对资本账户控制的放松，且未来可能进一步放松。这将缓解外汇储备不断增长造成的压力，加强政府对跨境投资流的管理能力。大成基金预期到1月末，公开市场累计净投放规模将超过5000亿，而在年初人民币加速升值的背景下，1月份新增外汇占款也将居高不下，春节后央行将面对巨大的流动性压力，存款准备金率上调或成大概率事件。此外，中国还有一定的加息空间，人民币升值也可在一定程度对抗通胀。 数据显示，1月份第一周食品价格同比涨幅略有反弹，展望未来，大成基金预期，1月份CPI将高于12月，前半月有天气因素，后半月则有春节因素，但2月份及以后将会逐渐回落。因此，大成基金认为，短期内紧缩性政策将影响上市公司盈利，给股价造成一定的压力。但中长期看，中国经济将维持较高增长、通胀回落的格局，这样的宏观经济环境将利好股市，尤其利好资源、装备、金融以及交通运输等通常在经济上升周期偏后阶段表现较好的板块。
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