Eric 大年夜跌之后必有大年夜涨？周期的气力到底有多大年夜
霍华德在书中指出，在现实世界中，我们对事物的评价会在“很是好”和“不是那么好”之间取一个位置，但在投资界，我们凡是感到的，要么就是“好到完美无缺”，要不就是“坏的无可救药”。
假如要归纳综合《周期》这本书，大年夜概可以用如许一句话：周期永远存在。我们投资失败，往往是因为感觉“这次纷歧样”，但事后才发明，“历史不会简单地重复，却总是惊人地相似”。
市场到场人的情绪总在贪婪和惧怕之间游走，这就是为什么资产价钱容易走过头，。而呈现周期频频的原因。
这个描述简直和真实环境很是接近。他颠末统计发明，在他投资生涯的47年中，标普指数在47年的平均年化收益是10%，但回过头来看，只有3年是落在中心线附近的，其他44年都是阔别中心线，向极度偏离的。
比如经济根基面，当人们对未来乐不雅，企业家尽力投资、消费者打开钱包消费，经济就会往好的标的目的成长。但当人们被坏动静笼罩，对未来感到悲观的时候，一切就会反过来，经济就会进入下行周期。
再比如心理面的周期性，看人们对股票投资的态度就理解了。俗话说“三根阳线改变信仰”。在股票价钱大年夜涨的时候，人们会变得很是乐不雅，而且起头敢于冒险；而当市场接连下跌时，人们的心理又会变得谨严，仿佛下跌会永远没有尽头。
霍华德将各种周期分为三个层面，别离是根基面，心理面和市场面。这三个层面都存在不同程度的周期性，跳动财经，并且都跟人的行为有关。
霍华德以为，所谓周期，就是资产价钱长期是围绕中心线上下波动的，在短期则每每表现为走极度，在大年夜跌和大年夜涨之间交替。一个完整的周期会经验：苏醒→上涨→筑顶→反转→下跌→筑底→再次苏醒→再次上涨八个阶段。
书中霍华德举了一个“逆势”投资的例子。2008年雷曼兄弟停业之后，市场广泛陷入了悲观，这个时候投资者的心理“钟摆”就走到了一个悲观的极度。但是橡树资本却持续15个星期都在连续买入，这15周市场都在跌。到了2009年头，市场逐步镇定下来，敷衍投资者来说，这个时候再想大年夜量买入而不推高市场价钱，跳动财经，已经为时已晚。霍华德因此出格强调，“一波下跌之后，卖出离开市场，由此不克不及到场后面的周期性反弹，是投资大年夜忌”。
“周期必定会落到你头上，你没措施改变它。你若何采纳动作应对它，才是问题的关键。”
不雅察资产若何订价和其他的投资人若何行事是应对周期的秘诀。
继《投资最重要的事》后，《周期》是霍华德马克斯的又一力作，这个让巴菲特都赞不停口的价值投资大年夜师，是美国知名投资公司橡树资本的联合创始人。橡树资本2019年一季度投资陈诉数据显示，自1988年10月至2019年3月，曩昔近30年公司的年化收益到达了18.8%。
为什么市场会呈现周期性的波动？
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