Mike 博众研究：股市依然存在不确定性
博众研究：股市依然存在不确定性 更新时间：2010-2-8 23:09:35 今日大盘依然运行在调整之中，弱势特征明显，权重板块无什表现，倒是前期流行的区域板块局部强势还在延续，主要是有迪斯尼主题和世博主题的上海板块和辽宁板块表现较好，据涨幅榜前列，而前期招人眼目的西藏、新疆板块跌幅居前。股市自去年11月以来的调整依然在进行，还未出现见底信号。比较悲观的人甚至总结出了熊市信号，如新股破发、久盘必跌、下跌无量等等。虽然说股市成熊未必准确，但股市继续调整可能性却比较大。国际经济的不确定性及其对我国经济的影响、我国政策退出的预期、管理层对目前点位的态度是我国股市调整的重要原因。 我国目前的经济形势向好，消费、出口、GDP、PPI、CPI、发电量、采购经理人指数等指标都呈现出良好态势，这也是国家经济政策敢于转向结构调整的前提。应该说去年的股市走出一波不错的行情，对经济形势已经有所反映。目前上海市场市盈率不高，只有22倍，但深圳市场市盈率达到46倍，中小板达到60倍，创业板甚至达到80倍，小市值股票市盈率还是比较高的。经济形势好和大部分股票市盈率较高共同作用于市场，市场可以在2900点上方处于相对平衡状态。但这种平衡是弱平衡，不稳定平衡，外界扰动会很快反映到市场，打破平衡。近期市场在各种因素的扰动下，可能继续下行，寻找新的平衡点位。 近期不确定性因素频繁出现，增加投资者预期的不稳定性，这是市场弱势的根本原因。一是媒体报道欧盟内的希腊、西班牙、葡萄园、爱尔兰等国赤字过大，超过GDP的10%，引起市场对主权信用的担心，谁也不知道这种状况将会将欧盟拖累到说明程度。欧盟是我国的第二大贸易伙伴，一旦出问题，对我国出口将产生巨大影响。美国就业数据不理想，美国與论将之归罪于中国，美国对中国出口产品设置了如果贸易壁垒，近期又对我国出口的钢铁产品征收高额关税，我国出口未来不确定性增大。汇率也是一个问题，近期汇率呼声又起，欧盟显著提高了人民币升值的分贝，奥巴马在美国国会承诺要人民币升值，我国将承受越来越大的压力，出口前景不那么明朗。主要经济体的经济不稳定，也带来外围股市是不稳定这是外来影响的不确定。 二是自去年7月以来的信贷收缩和窗口指导还在进行，特别是提高存款资本金率早于市场预期，市场曾受惊吓，未来政策退出的时间和力度一直受到市场猜测。继续提高存款资本金率和加息没有疑问，但政策出台对证券市场的影响力度却很难估计，投资者勇气自然没那么足。这是政策预期不确定。 三是管理层对股市的态度暧昧，让投资者捉摸不定。近期管理层粗略给出融资融券和股指期货时间表，使市场充满憧憬，但在股市大盘调整、新股破发的情况下，管理层投放新股的力度未见减小，市场虽然担心市场资金的不足，更担心管理层对目前大盘点位的不认可。从主流经济学家言论来看，普遍对未来资产泡沫感到不安，支持政策收紧的呼声不断，似乎给人目前点位高了的感觉。管理层态度难以猜测，投资者心理没底。这是管理层的态度不确定。 股市就怕不确定，上述几个不确定导致股市的疲弱，在这些不确定性没有明确之前，股市难有表现，更大的可能性是继续试探性寻底，投资者控制好仓位。谨慎待之。银行、房地产板块还不到介入时，低碳、科技板块可择优介入，也可再等机会。区域板块最好做短线，不可长战。
