Rose 博云新材：募投项目陆续达产 步增长快车道可期
博云新材：募投项目陆续达产 步增长快车道可期 更新时间：2011-1-20 10:19:15
一、事件概述： 日前，我们对博云新材公司进行了调研，向公司相关领导了解公司目前的经营状况、行业地位和未来发展战略。公司产品技术实力雄厚，竞争实力较强，2010年及2011年下半年公司首发募投项目陆续达产后，产能不足问题将得以解决，即将步入快速成长期。 1月18日，公司公布业绩快报显示，2010年收入为2.18亿元，同比增长26%；净利润2587万元，同比增长仅为0.11%；基本每股收益为0.12，同比下降20%。 二、分析与判断： 技术实力雄厚，政府补贴减少导致。2010年净利润持平博云新材的前身是中南大学粉末冶金研究所，在粉末冶金复合材料领域具备强大的研发实力，其炭/炭复合材料是具有全球竞争力的产品，其中公司的高性能炭/炭航空制动材料的制备技术获2004年度国家技术发明奖一等奖，是公司的核心产品，处于世界领先地位。公司2010年收入增加但净利润保持稳定的主要原因是政府补贴的减少，基本每股收益下降的原因为2010年利润分配致使股本增加。 飞机刹车副国内市场份额第一，产能扩张完成后有望提高3~5%。我国的飞机刹车副市场长期被国外厂商垄断，国外厂商的市场份额占到国内市场80%以上，在国内厂商中，博云新材市场份额领先于其他国内竞争对手，位居第一，已同南航、厦航签订长期合同，通过了深航、海航的试用验证，目前上航、国航正在试用公司产品。由于公司产品的性能优异，价格仅为国外产品的60%~70%，有较强的进口替代空间。 炭/炭刹车片的使用寿命约为1年，是粉末冶金刹车片的2倍，航空公司综合考虑刹车片的更换成本，他们更倾向于采用炭/炭刹车片，未来用炭/炭复合材料代替粉末冶金材料已成为趋势。公司产能扩张2010年底完成后，预计2011、2012年收入年增长50%左右，飞机刹车副的市场份额2~3年内有望提高3~5%。此外，炭/炭复合材料在军用飞机、航天器中也有较广应用。 汽车刹车片针对中高档市场，募投项目达产后产能瓶颈得以突破。公司的环保型高性能汽车刹车片主要下游厂商为一汽集团、东风汽车、长安汽车、上汽通用五菱、长丰猎豹等汽车主机厂配套厂家。国外市场上，公司2009年3月与美国Brakes公司签订了5 年的长期大批量供货合同，要求公司2009年至2013年分别供货18、48、125、140、175集装箱；与美国H.M公司合作开发的高性能刹车片已批量供货，同其他知名厂商如美国通用汽车、德国博世、美国德尔福、澳大利亚泛太集团和全俄汽车制造公司均有合作。
