autumn 南方高良玉：依靠差别化研究塑造基金投研优势
南方高良玉：依靠差别化研究塑造基金投研优势 更新时间：2010-11-18 8:37:17 南方基金总经理高良玉今日上午在接受中国证券报记者采访时表示，南方基金采取差别化研究的策略，较好地解决了买方与卖方研究机构之间的关系，提高了公司的投研效率，投研转型在今年已经初显成效。高良玉表示，在2008年之前基金业迅猛扩张的阶段，整个行业对投资理念、投研模式等的思考并不深入。经历了2008年的挫折，公募基金行业整体开始反思、调整、提高。南方基金也开始重新思考应该如何应对市场和行业的巨大变化，如何建立保持业绩稳定的长效机制。 高良玉介绍，这两年中，南方基金在投资理念、投研模式、人力资源管理、营销策划等方面均进行了调整、改革，目前成果已经初步显现。在投研上，公司强调差别化研究，对业绩的提升起到极大促进作用。“以前，我们的研究员重点是做基本面研究，对股票进行估值分析，预测股价。现在我们认为，这些工作应该是由卖方研究机构完成，而作为买方，我们的研究员应该做的，是在卖方机构研究好的股票中，进行比较分析，从卖方推荐的股票中挑选出最好的。” 这种差异化研究的策略，使南方基金的研究能够基于卖方研究、又超然于卖方研究。研究人员的工作侧重点发生变化，也使研究员能够集中精力挑选出最好的股票。“以茅台和五粮液为例，以前我们的重点是分别去研究这两只股票估值如何，而现在，我们的重点是，把卖方机构推荐的这两只股票作一个比较，选出投资机会更大的那一只。”高良玉介绍说。 基于差异化研究，研究员把自己精挑细选出的股票推荐给基金经理，基金经理再根据组合构建需要从中选择股票，最后，用投资业绩来衡量这些股票的贡献度，促使投研人员自我驱动、自我管理，更加努力地做好投研工作。这种良性循环，使南方基金今年的业绩有了明显进步。今年以来，南方基金旗下权益类基金和固定收益类基金均表现突出，南方优选价值基金在股票型基金排名中始终位居前10%，南方恒元保本基金更是以绝对的业绩优势遥遥领先同类基金。特别在第三季度，南方旗下共有4只基金收益率超过20%，7只基金在同类型基金中排名前十。 展望未来，高良玉表示，中国基金业自诞生以来就承载着市场各方的期望，在改革中不断前行，而南方基金亦如此。未来，南方基金会继续推进投研工作的调整以及其他各方面的不断改进、提升，打造品牌更响亮的一流资产管理机构，为投资者创造更多价值。
